整體來看，該公司董事、監(jiān)事、高級管理人員與核心技術人員共計10人的年薪總和僅為117.71萬元

　　《投資時報》實習研究員張赟

　　玻璃包裝容器作為常用容器之一，從傳統(tǒng)包裝發(fā)展到現(xiàn)代包裝，一直經久不衰，甚至還被視為某些高端商品的首選材料。特別是在食品、飲料和醫(yī)藥行業(yè)，玻璃包材的需求量還在繼續(xù)上升。

　　近日，以研發(fā)、生產和銷售日用玻璃包裝容器為主營業(yè)務的浙江才府玻璃股份有限公司(下稱才府玻璃)再次向證監(jiān)會遞交了招股書，欲轉板A股市場。該公司此次擬登陸上交所，保薦機構仍為【國信證券(002736)、股吧】。

　　《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，2017年6月21日才府玻璃曾向證監(jiān)會提交過招股書，但因某些原因被中止審查。市場諸多分析認為，該公司此次被中止審查或受累于其保薦機構國信證券。今年1月31日，國信證券公告稱，1月30日收到證監(jiān)會的《調查通知書》，因其保薦業(yè)務及財務顧問業(yè)務中涉嫌違反證券法律法規(guī)，被證監(jiān)會立案調查。

　　招股書顯示，才府玻璃此次上市擬公開發(fā)售普通股不超過2400萬股，共募集資金4.2億元。此次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后，將依次投資于“年產18萬噸玻璃包裝容器項目”、“年產6萬噸玻璃包裝容器項目”，其中前者將投入3億元，后者投入1.2億元。

　　《投資時報》研究員注意到，才府玻璃在報告期內發(fā)生了一起安全生產事故：2016年9月8日第一廠區(qū)原料車間供料區(qū)處發(fā)生物體打擊事故，致一人死亡，因此該公司也遭到相關管理部門的處罰。

　　此外，報告期內才府玻璃主營業(yè)務收入較低，較行業(yè)平均水平差距較大；短期償債能力指標偏低，資產負債率偏高。尤其值得注意的是，該公司的職工薪酬水平不及大多數同行業(yè)公司。

　　針對上述問題，才府玻璃方面向《投資時報》表示，前述安全事故系因其他作業(yè)場所人員誤入原料車間供料區(qū)作業(yè)區(qū)域而造成的偶發(fā)事件，并得到了妥善解決。至于債務方面，該公司人士稱，大部分應付賬款為自發(fā)性流動負債，具有長期負債的特點。公司現(xiàn)正通過多種方式逐步推進業(yè)績的增長。

　　主營業(yè)務收入低

　　招股書顯示，2015年至2017年及2018年上半年(下稱報告期)才府玻璃主營業(yè)務收入分別為1.93億元、2.11億元、3.08億元和1.97億元，同期凈利潤分別實現(xiàn)2882.23萬元、3233.61萬元、5010.67萬元及3134.77萬元。

　　不過相比同行水平，其營收狀況并不出挑。招股書顯示，報告期內其同業(yè)可比上市公司平均收入為10.91億元、11.93億元、12.81億元和6.81億元。該公司的主營業(yè)務收入遠低于平均值。

　　對此才府玻璃向《投資時報》表示，2017年，隨著國家十三五指導意見持續(xù)推進，規(guī)范日用玻璃行業(yè)投資行為，遏制盲目投資和低水平重復建設，淘汰落后生產能力，部分企業(yè)因在生產規(guī)模、生產條件、技術和裝備水平及環(huán)保節(jié)能等方面未能達到要求而陸續(xù)關停，日用玻璃包裝容器行業(yè)趨于良性競爭，因此在部分未能達標企業(yè)的關停的情況下使得公司新增客戶和市場占有率均有所增加，銷售額上升，其中2017年較2016年度增加9722.78萬元。而公司近年來新增了產能，因此料2018年的銷售收入將比2017年有進一步增長。

　　不過即便如此，該公司的主營收入仍不及同業(yè)均值的四分之一，未來市場規(guī)模的擴張將承擔較大壓力。

　　此外，該公司近三年凈利潤總和僅達1億元。從2018上半年坊間廣泛流傳的業(yè)績“紅線”來看，才府玻璃在招股書上披露的業(yè)績數據可謂拿捏得恰到好處。

　　償債能力較弱

　　招股書顯示，報告期內才府玻璃的流動比率分別為0.67、0.86、0.86和0.77，同行業(yè)可比上市公司的平均值分別為1.49、1.48、1.92和1.77；該公司速動比率分別為0.59、0.58、0.66和0.58，同業(yè)均值為1.03、1.04、1.44和1.31。

　　從負債率來看，報告期內才府玻璃資產負債率分別達到47.80%、46.54%、45.37%和43.87%，而同業(yè)可比公司平均值為36.66%、34.00%、31.01%和31.57%?？梢钥闯觯摴玖鲃颖嚷屎退賱颖嚷示陀谕袠I(yè)可比上市公司的平均水平，資產負債率則顯著高于同業(yè)均值。

　　該公司解釋稱，公司大部分應付賬款為自發(fā)性流動負債，具有長期負債的特點。公司現(xiàn)正通過提高在主要客戶中的銷售占比、增加新客戶、拓展銷售區(qū)域、調整業(yè)務布局等方式逐步推進業(yè)績的增長。

　　高管層薪酬較低

　　據招股書顯示，2017年度該公司董事長陳建剛領取年薪10.32萬元(含稅)，總經理何昌強年薪為19.56萬元，為公司高管群體中最高者。不過，這一薪酬水平在上市公司高管中并不出眾。

　　而整體來看，該公司董事(不含獨立董事)、監(jiān)事、高級管理人員與核心技術人員共計10人的年薪總和僅為117.71萬元(含稅)。

　　此外，《投資時報》記者注意到，才府玻璃銷售人員薪酬水平或低于同行業(yè)可比上市公司。據招股書顯示，在報告期內，才府玻璃銷售人員薪酬占銷售費用的比率分別為0.18%、0.16%、0.20%和0.20%，而同期內同行業(yè)可比上市公司的平均值分別為1.15%、1.21%、1.36%和1.74%。