在“嫁”給A股公司失敗后，新三板公司愛酷游(835089)打起了自己赴港上市的算盤。在上次籌劃的并購中，這家掛牌公司估值達(dá)19億元。

　　近幾年，愛酷游業(yè)績(jī)持續(xù)倍增，毛利率一直超過70%。2017年，公司營(yíng)收突破1億元，盈利超過8000萬元。

　　業(yè)績(jī)倍增，估值飆升

　　愛酷游是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用軟件渠道商，以自主研發(fā)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)軟件為核心，以通過網(wǎng)絡(luò)會(huì)所獲取移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶資源的方式為渠道，最終向客戶提供綜合性的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。公司于2015年12月底掛牌新三板。

　　公司核心產(chǎn)品“樂市場(chǎng)”、“貓尾草商店”及2017年的新產(chǎn)品“貓尾草游戲社區(qū)”長(zhǎng)期依賴場(chǎng)景分發(fā)框架導(dǎo)入流量，為客戶提供互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和游戲的推廣服務(wù)。騰訊、網(wǎng)易等網(wǎng)絡(luò)公司是愛酷游的主要客戶。

　　近幾年，愛酷游業(yè)績(jī)持續(xù)出現(xiàn)倍增，成為網(wǎng)絡(luò)會(huì)所行業(yè)移動(dòng)端龍頭。2018年上半年?duì)I收已超8000萬元。

　　該公司2018年半年報(bào)稱，營(yíng)收增長(zhǎng)主要原因是：

　　公司針對(duì)網(wǎng)絡(luò)會(huì)所用戶的樂市場(chǎng)產(chǎn)品進(jìn)入規(guī)?；虡I(yè)運(yùn)營(yíng)，樂市場(chǎng)的用戶數(shù)量增加；

　　公司繼續(xù)成為騰訊手機(jī)游戲推廣合作伙伴，獲取騰訊精品游戲資源，按照騰訊游戲?qū)ν獍l(fā)行服務(wù)平臺(tái)的分成約定獲取收入。

　　▲愛酷游近幾年業(yè)績(jī)情況

　　隨著業(yè)績(jī)爆發(fā)，估值也大增。掛牌以來，愛酷游實(shí)施了兩次定增融資，估值翻了一番。

　　2016年3月實(shí)施完成的定增，發(fā)行價(jià)格為每股16.66元。

　　2017年1月實(shí)施的定增，發(fā)行價(jià)格為每股31.8元，包括新增兩家機(jī)構(gòu)認(rèn)購。愛酷游的估值從第一次定增的2.04億元，增長(zhǎng)至4.28億元。

　　2017年4月，公司實(shí)施了年度高送轉(zhuǎn)：每10股轉(zhuǎn)增28股，派現(xiàn)11元，實(shí)施后公司總股本為5116萬股。

　　愛酷游2017年11月24日收盤價(jià)為32.92元，以此計(jì)算公司市值為16.84億元。

　　估值19億“嫁”A股公司告吹

　　作為一家業(yè)績(jī)倍增的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)，愛酷游的大股東很自信，公司曾籌劃以19億的估值被A股公司并購。

　　今年4月27日晚間，上市公司深圳惠程和愛酷游雙雙披露，深圳惠程計(jì)劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買郭鵬等31名股東合計(jì)持有的愛酷游64.96%股權(quán)，并募集配套資金不超過6億元。

　　值得一提的是，在此之前，深圳惠程的全資子公司持有愛酷游4%股份。

　　根據(jù)收購報(bào)告書，愛酷游64.96%股權(quán)作價(jià)初步確定為12.38億元，已考慮掛牌公司實(shí)施2017年度分紅派現(xiàn)3582萬元的事項(xiàng)。這意味著愛酷游100%股權(quán)的估值為19.06億元。

　　其中，深圳惠程計(jì)劃發(fā)行股份支付交易對(duì)價(jià)的50%，以現(xiàn)金方式支付交易對(duì)價(jià)的50%。根據(jù)方案，上市公司全部以股份對(duì)價(jià)支付愛酷游實(shí)控人郭鵬。 　　▲愛酷游轉(zhuǎn)讓2%以上股份的股東

　　10月27日，兩家公司突然宣布上述并購終止，原因是在收購進(jìn)行期間，面臨的外部環(huán)境特別是資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較為明顯的變化，各方最終未能就股票發(fā)行價(jià)格和估值調(diào)整等核心條款達(dá)成一致意見。

　　期間，A股市場(chǎng)和新三板市場(chǎng)都出現(xiàn)了下行低迷的走勢(shì)。

　　深圳惠程股價(jià)在10月份一度跌破9元，明顯低于并購計(jì)劃中的發(fā)行價(jià)格13.97元/股，上市公司市值縮水至70多億元。 　　▲深圳惠程2017年12月15日以來走勢(shì)

　　掛牌公司的市值也出現(xiàn)縮水。今年5月28日復(fù)牌以來，愛酷游于12月11日出現(xiàn)交易，12月12日繼續(xù)收于27元，以此計(jì)算市值為13.81億元。 　　▲愛酷游掛牌以來走勢(shì)圖

　　自己上市

　　聯(lián)姻A股公司失敗后，愛酷游打起了自己上市的算盤，不過，不是在A股上市。該公司12月12日公告，公司正籌備申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市的相關(guān)工作。 　　相比A股IPO上市，赴港上市門檻較低，尤其是今年新三板公司迎來了赴港上市利好政策。

　　相比摘牌后赴港上市，“三+H”模式更受掛牌公司青睞，最近新三板公司赴港上市頻頻傳出實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。君實(shí)生物、成大生物兩家新三板公司已經(jīng)拿到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批復(fù)。

　　相比新三板，在港上市獲得更好的流動(dòng)性以及更容易融資，是計(jì)劃赴港上市的掛牌公司普遍的期望。

　　不過，愛酷游如果能順利登陸聯(lián)交所，市值能否超越19億元？