2018年即將結(jié)束，對于科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說，回首這一年，給人們印象最深的莫過于多家公司的集體上市，覆蓋電商、金融等多個行業(yè)。而就在前兩天，360金融正式登陸納斯達(dá)克掛牌上市，趕上了2018年的末班車，代碼為“QFIN”，承銷商為高盛與花旗銀行。

　　對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)來說，2017年是密集上市的一年。先是信而富四月份在紐交所掛牌，接著10月份趣店在紐交所上市，11月和信貸在納斯達(dá)克上市，拍拍貸和融360在紐交所上市，12月份樂信登陸納斯達(dá)克。只是，密集的上市并沒有達(dá)到預(yù)期的效果，去年上市的一批互金公司在資本市場的表現(xiàn)并不如人意。

　　值得注意的是，不同于趣店等公司，360金融將自己定義為金融科技公司，區(qū)別于傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，更加強調(diào)技術(shù)的重要性，起到助推的作用，類似的還有螞蟻金服、京東金融等。北京時間12月14日晚，360金融正式登陸納斯達(dá)克上市，開盤價為16.81美元，較發(fā)行價上漲1.88%。盤中最高漲至17.53美元，收盤價為16.5美元，與發(fā)行價持平。

　　周鴻祎借助360金融重回美國市場

　　對于360金融，估計很多人都不是很了解，即便是有著360集團(tuán)的背書，其在過去的大部分時間里也是表現(xiàn)得很低調(diào)。公開資料顯示，360金融籌備于2015年，成立于2016年，今年9月份獨立運營，10月赴美遞交招股書。也就是在10月遞交招股書之后，360金融才逐漸被更多人所知。

　　三年時間，360金融做到了很多公司都做不到的事情，加上前期的低調(diào)，更是讓外界對360金融充滿疑問。對此，360金融聯(lián)合創(chuàng)始人在上市全員信中表示，外界看我們是花了3年多時間走到了美國上市，但是，我們360金融的小伙伴們自己清楚，我們的3年是快速的制定戰(zhàn)略，快速的決策，快速的執(zhí)行，我們的行動更快，我們跑贏了時間。

　　同時，360金融總裁吳海生還指出，我們有很強的創(chuàng)業(yè)背景，相比較BAT來說，他們都是內(nèi)生的部門化性質(zhì)，我們從第一天開始就是創(chuàng)業(yè)形式，團(tuán)隊可能在打法上更加狼性。

　　有意思的是，在五年前，周鴻祎還宣稱，看不明白金融行業(yè)，不打算涉足互聯(lián)網(wǎng)金融。而轉(zhuǎn)眼間，成立僅三年的360金融已經(jīng)上市，并“跑”在了螞蟻金服和京東金融等金融科技公司巨頭的前面。對此，業(yè)界有人開玩笑稱，老周讓360集團(tuán)從美國退市，又借助360金融殺了回來。 　　從招股書可以看出，360金融采用的是AB雙股權(quán)結(jié)構(gòu)，其中，A類股含有1股表決權(quán)，B類普通股含20股表決權(quán)。上市后，周鴻祎持有全部B類普通股，占總股本13.8%，表決權(quán)占76.3%。公司CEO徐軍持A類普通股13,521,524份，占比4.7%。不過，周鴻祎并沒有在美國現(xiàn)場參加敲鐘儀式。從其朋友圈發(fā)布的內(nèi)容來看，癡迷于射擊的老周正在備戰(zhàn)訓(xùn)練自己的槍法。

　　三年火速上市融資金額遠(yuǎn)未達(dá)到募資上限

　　雖然成立時間短，但是360金融的運營數(shù)據(jù)卻毫不含糊，增速較快。具體來看，業(yè)務(wù)方面，360金融相對較為簡單，包括360借條、360小微貸和360分期。根據(jù)招股書內(nèi)容顯示，360金融營收包括四個部分：撮合貸款服務(wù)、貸后服務(wù)、融資服務(wù)和其他收入。其中，撮合貸款服務(wù)、貸后服務(wù)對應(yīng)的為360借條，融資服務(wù)則對應(yīng)的是360小微貸。

　　數(shù)據(jù)顯示，360金融2018年前三季度收入為13.86億元，同比大幅增長1763%。截至2018年9月30日，360金融的累計借款人總數(shù)已達(dá)640萬人，累計貸款發(fā)放總量達(dá)944億元人民幣(約合143億美元)，貸款余額為347億元人民幣(約合52億美元)，自2016年最后一個季度以來的復(fù)合年增長率分別為97.0%、115.6%和95.2%。相比較下，早三年上市的宜人貸，截至2018年11月，貸款余額為477.71億元，累計交易總額為1,062.44億元。

　　同時，與其它赴美上市的互金公司相比，360借條的用戶定位使其在逾期率上擁有一定優(yōu)勢。截至2018年9月30日，360金融促成貸款的M3+逾期率為0.6%，低于同時期拍拍貸的1.29%以及宜人貸的1.5%。

　　據(jù)奧緯咨詢(OliverWyman)分析統(tǒng)計，在有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)巨頭支持的互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺里，從2018年第二季度放款額來看，360金融業(yè)務(wù)規(guī)模僅次于螞蟻金服、微眾銀行、京東金融、百度金融，排名第五。

　　不過，即便是運營數(shù)據(jù)如此好看，但上市融資的表現(xiàn)仍舊不是很好。據(jù)悉，360金融IPO以每股16.5美元的價格發(fā)行310萬股ADS，在承銷商不行使超額配售權(quán)的情況下，本次募資總額約為5115萬美元，遠(yuǎn)未達(dá)到最初招股書中計劃的募資上限2億美元。

　　對此，吳海生在接受雷帝網(wǎng)采訪時回應(yīng)稱，募資金額不高與資本市場環(huán)境不好有一定的關(guān)系?，F(xiàn)階段，360金融的現(xiàn)金還是非常充裕的，沒必要在低估值的情況下賣得比較低，所以到最后即使是認(rèn)購的基金很多，我們依然選擇不去擴(kuò)大我們的size，還是基于對公司價值的一個考慮。

　　搶先上市但仍難躋身行業(yè)第一梯隊

　　作為金融科技第一股，360金融搶先螞蟻金服、京東金融上市，但是從體量規(guī)模上以及完整度上仍有差距，即便業(yè)務(wù)規(guī)模排名第五，也很難躋身第一梯隊。首先，業(yè)務(wù)方面，在今年9月份上線360分期和360小微貸兩款產(chǎn)品之前，360金融僅僅只有360借條一條產(chǎn)品線。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，360金融的撮合貸款服務(wù)收入6.58億元人民幣，貸后服務(wù)收入2.82億，“貸款服務(wù)”總計營收9.4億人民幣，占總營收68%。相比較下，2018年前三季度“融資服務(wù)”貢獻(xiàn)收入2.3億人民幣，占比僅為16.8%。 　　在借貸者的來源方面，截至9月30日，依靠平臺自身所吸引的借貸者比例為8%，360集團(tuán)渠道占比達(dá)到23%，騰訊應(yīng)用寶、百度、搜狗搜索等渠道，占比達(dá)到69%。自身來源占比較低，外部渠道占比高，便會導(dǎo)致營銷支出上的增加。

　　招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，360金融總運營成本和支出為人民幣18.445億元(約合2.686億美元)，高于上年同期的人民幣3.118億元；其中，銷售與營銷支出為人民幣8.447億元(約合1.230億美元)，高于上年同期的人民幣1.965億元。而這次IPO募集的資金，其中的40%還會用于樹立品牌相信商業(yè)營銷。

　　并且，不同于螞蟻金服有阿里巴巴的支撐，京東金融有京東的背書，360金融的后盾中缺少一定的電商基因。即便是今年9月份，360分期上線，并與蘇寧等合作，搭建分期電商平臺，但在規(guī)模上以及穩(wěn)定性上都不如螞蟻金服和京東金融。

　　而在牌照方面，360金融也存在一定的劣勢。根據(jù)官方資料顯示，目前360金融旗下?lián)碛芯W(wǎng)絡(luò)小貸及融資擔(dān)保牌照，一個是在去年三月份獲得，另一個則是在今年六月份獲得。相比較下，支付、保險等牌照仍存空缺，對于360金融來說，要想進(jìn)一步開展更多的業(yè)務(wù)會受到很大的限制。

　　此外，作為一家金融科技公司，360金融的服務(wù)能力表現(xiàn)也較為一般，尚且無法涉足底層系統(tǒng)架構(gòu)，和螞蟻金服以及京東金融等公司有一定的差距。

　　作為一家僅三年的公司，360金融能夠成功上市就已實屬不易。對于360金融來說，在整個市場環(huán)境不好的情況下，上市首日沒有破發(fā)也算是不錯的表現(xiàn)了。有著360的背書，360金融在風(fēng)控技術(shù)上的優(yōu)勢將會助推其未來的發(fā)展。

　　不過，在樂信、趣店等公司都在擁抱金融科技的環(huán)境下，在螞蟻金服等傳統(tǒng)巨頭繼續(xù)加大研發(fā)投入的形勢下，360金融未來的發(fā)展仍存在未知，而這種未知更多是來自其自身在牌照、技術(shù)以及獲客方面的劣勢。