今年四月，港交所發(fā)布IPO新規(guī)，允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市，從而催生了一輪“上市潮”。 不過，在企業(yè)紛紛選擇赴港上市的同時，港股市場也面臨著較大的融資壓力，甚至出現(xiàn)了“破發(fā)潮”。

　　Dealogic數(shù)據(jù)顯示，今年在香港發(fā)行的新股表現(xiàn)在世界主要證券交易所中墊底。 這不免令人擔(dān)心，疲軟的股價表現(xiàn)可能打擊2019年在港交所IPO的企業(yè)數(shù)量。而本次富途棄港取美的原因便說明2019年港交所壓力山大。

　　今年新股表現(xiàn)是10年最差，集資額逾1億美元的大型IPO首月跌逾6%。今年科技股上市熱潮帶動港股IPO集資額達(dá)357億美元，領(lǐng)先紐約交易所，不過集資額達(dá)1億美元(7.8億港元)以上的新股，首月平均跌6.2%，為2008年以來最差。根據(jù)1994年至今的數(shù)據(jù)，經(jīng)過IPO規(guī)模加權(quán)計(jì)算之后，該指標(biāo)的平均跌幅達(dá)到破紀(jì)錄的6.9%。

　　2018年以來上市的202只新股中剔除部分股票后，在186只新股中只有38只股票未破發(fā)，3只股票無升跌，145只股票破發(fā)，破發(fā)率為78%。其中，在明星股份中，正榮地產(chǎn)、碧桂園服務(wù)、信達(dá)生物等漲超20%，中國鐵塔、新城悅、雅生活、復(fù)星旅文、美的置業(yè)等漲幅介乎0-10%之間。

　　而在跌幅榜中，三只股票上市以來跌幅超80%，毛記葵涌、歐化等兩股在列；30只股票跌幅介乎60-70%之間，匯付天下等在列；18只股票跌幅介乎50-60%之間，映客、希望教育、51信用卡等在列。此外，平安好醫(yī)生跌47%；美團(tuán)點(diǎn)評跌38%；百濟(jì)神州、同程藝龍跌25%；佳兆業(yè)物業(yè)、小米集團(tuán)、華興資本跌幅超20%。易居、創(chuàng)夢天地、海底撈、寶寶樹、?，斞劭频?0%以下。

　　股市迎來寒冬，互聯(lián)網(wǎng)迎來裁員風(fēng)波，資本市場破發(fā)不斷，香港跟隨美聯(lián)儲加息，港股市場資金壓力不斷加大，加上外圍環(huán)境的不穩(wěn)定，未來的港交所壓力陡增。

　　李小加近日表示：“新股是否破發(fā)與上市公司的質(zhì)地優(yōu)劣并無必然關(guān)系，破發(fā)的不一定是壞公司，好公司不一定不破發(fā)，破發(fā)的參照系只是IPO時的發(fā)行價，只是投資者不斷根據(jù)市場冷暖、估值高低調(diào)整預(yù)期的一種自然反應(yīng)?！?/p>

　　然而他坦言：“新股破發(fā)是市場自然現(xiàn)象，任何一個市場也不能避免。如果人為控制或干預(yù)發(fā)行節(jié)奏或價格，恐怕最多也只可能延緩破發(fā)的情況，而且可能導(dǎo)致市場訊息扭曲，對市場的長遠(yuǎn)發(fā)展可能并無裨益。因此，我們選擇尊重市場的力量?！?/p>

　　李小加認(rèn)為，評論今年香港新經(jīng)濟(jì)新股表現(xiàn)不如美國時，需考慮香港新規(guī)上市的首批新股發(fā)行正值中國市場大幅下調(diào)，美股仍在牛市“強(qiáng)弩之末”，若以近期表現(xiàn)比較，港美市場表現(xiàn)無大差異。新經(jīng)濟(jì)股在香港市場是新物種，買賣雙方都需時學(xué)習(xí)和摸索合理定價，今后難免再有新股破發(fā)，但市場有自我平衡能力。李小加稱，香港新股發(fā)行機(jī)制設(shè)散戶回?fù)?、基石投資等，被指予上市公司更強(qiáng)勢話語權(quán)并非沒有道理，更特別指出香港新股發(fā)行定價至掛牌為時5個交易日，影響迅速反應(yīng)市場變化的能力。

　　李小加繼而指出，正研究改革和完善新股發(fā)行機(jī)制，希望可循公平和保護(hù)投資者、有效價格發(fā)現(xiàn)、保持競爭力、完善新經(jīng)濟(jì)生態(tài)和市場流通等方向處理。

　　李小加最后指出，新上市機(jī)制才實(shí)行數(shù)個月，評價改革成效為時尚早，相信香港作為上市地的競爭力依然十分強(qiáng)勁，“內(nèi)地仍有源源不斷的新經(jīng)濟(jì)公司準(zhǔn)備明來港上市” ，新機(jī)制能吸引更多新經(jīng)濟(jì)公司來港，如當(dāng)年H股為港市場帶來長久繁榮。