文/《號外(北京號外科技旗下)》曉文

　　以國內(nèi)大型航空航天企業(yè)集團(tuán)為主要客戶的中簡科技股份有限公司(以下簡稱“中簡科技”)，其產(chǎn)品最終用戶為軍工集團(tuán)，借此東風(fēng)，中簡科技的規(guī)模得到不斷擴(kuò)大。

　　然而聲稱受建設(shè)資金影響暫緩實(shí)施募投項(xiàng)目的中簡科技，近年卻屢有理財(cái)投資，看似“哭窮”實(shí)則似“不差錢”。2013年就已立項(xiàng)的擴(kuò)建項(xiàng)目，直至2018年仍在設(shè)備調(diào)試，中簡科技以此作為募投項(xiàng)目，究竟釋放幾分誠意？

　　不差錢卻哭窮

　　有錢理財(cái)沒錢擴(kuò)建

　　成立于2008年的中簡科技，主營高性能碳纖維及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。

　　2014-2018年，中簡科技的營業(yè)收入分別為6,029.41萬元、13,624.18萬元、15,041.66萬元、16,906.38萬元、21,260.06萬元，2015-2018年分別同比增長125.96%、10.4%、12.4%、25.75%。

　　同期，中簡科技的凈利潤分別為1,271.17萬元、4,679.71萬元、5,684.19萬元、11,040.15萬元、12,050.18萬元，2015-2018年分別同比增長268.14%、21.46%、94.23%、9.15%。

　　可見近年來中簡科技的凈利潤波動較大，似坐“過山車”，與此同時(shí)，中簡科技投資活動不斷。

　　2014-2018年，中簡科技的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-661.22萬元、-2,837.77萬元、-10,447.83萬元、-18,993.7萬元、-18,391.26萬元。

　　對此，中簡科技解釋稱2015-2018年支出主要系用于1000噸/年國產(chǎn)T700級碳纖維擴(kuò)建項(xiàng)目建設(shè)相關(guān)設(shè)備購置以及其他設(shè)備購置支出。而1000噸/年國產(chǎn)T700級碳纖維擴(kuò)建項(xiàng)目正是中簡科技此次IPO的募投項(xiàng)目，早在2013年就已立項(xiàng)，或許是中簡科技的“秘密武器”。

　　另外，中簡科技募投項(xiàng)目計(jì)劃投資總額為3.05億元，擬使用募集資金2.34億元，然而中簡科技似乎并不缺錢。

　　2016-2018年，中簡科技分別投入現(xiàn)金14,250萬元、4,355萬元、9,750萬元用于購入短期保本浮動收益理財(cái)產(chǎn)品。

　　此舉似有“抱著金碗討飯”之嫌，而中簡科技“有閑錢”理財(cái)之余，其財(cái)務(wù)杠桿似乎也沒有得到充分的利用。2014-2018年，中簡科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為22.84%、21.74%、23.28%、28.8%、32.74%。

　　此前中簡科技聲稱受建設(shè)資金影響，2013年就已經(jīng)立項(xiàng)的1000噸/年國產(chǎn)T700級碳纖維擴(kuò)建項(xiàng)目暫緩實(shí)施，最終成為中簡科技此次IPO的募投項(xiàng)目。

　　如果中簡科技能夠合理利用現(xiàn)有資金以及財(cái)務(wù)杠桿，那么這個(gè)項(xiàng)目會不會已經(jīng)建成了呢？

　　擴(kuò)建項(xiàng)目一拖再拖

　　行業(yè)“差生”不進(jìn)取

　　市場規(guī)模不斷擴(kuò)張的中簡科技，生產(chǎn)線已經(jīng)超載，因此其選擇了主動出擊擴(kuò)張產(chǎn)能，試圖進(jìn)一步搶占市場。

　　2014-2018年，中簡科技的產(chǎn)能利用率分別為46.93%、86.35%、90.58%、126.58%、136%。

　　同時(shí)，中簡科技目前的生產(chǎn)線也略顯匱乏，目前僅擁有一條150噸/年(12K)或50噸/年(3K)高性能碳纖維生產(chǎn)線。

　　這個(gè)1000噸/年國產(chǎn)T700級碳纖維擴(kuò)建項(xiàng)目計(jì)劃本于2013年就已經(jīng)開始籌建，但“不差錢”的中簡科技聲稱由于受建設(shè)資金影響，一度暫緩實(shí)施該項(xiàng)目。

　　據(jù)招股書，中簡科技認(rèn)為隨著碳纖維的不斷發(fā)展，碳纖維在工業(yè)領(lǐng)域和航空航天領(lǐng)域的應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，占比也呈上升趨勢，預(yù)計(jì)到2021年，碳纖維的需求總量將達(dá)到18.18萬噸，到2025年全世界總體需求有望達(dá)到26.23萬噸，復(fù)合年均增長率達(dá)到9.95%。

　　可見，中簡科技的募投項(xiàng)目具有良好前景，但早早立項(xiàng)的該募投項(xiàng)目現(xiàn)在或處于落后地位。

　　根據(jù)前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人發(fā)布的《2018年全球及中國碳纖維市場供給現(xiàn)狀與2019行業(yè)前景分析國內(nèi)進(jìn)口替代空間巨大》(以下簡稱“報(bào)告”)指出。2017年，我國碳纖維理論產(chǎn)能達(dá)2.60萬噸。其中，產(chǎn)能千噸以上的公司有7家，分別是中復(fù)神鷹、江蘇恒神、精工集團(tuán)、光威復(fù)材、中安信、蘭州藍(lán)星、太鋼鋼科。而同期中簡科技理論產(chǎn)能僅為360噸。

　　若是中簡科技1000噸/年國產(chǎn)T700級碳纖維擴(kuò)建項(xiàng)目能順利達(dá)期，其也會加入年產(chǎn)千噸的“大家庭”中，讓自己在市場競爭中處于有利地位。

　　然而處于后發(fā)位置的中簡科技，對于擴(kuò)建卻顯得有些“拖沓”。募投項(xiàng)目1000噸/年國產(chǎn)T700級碳纖維擴(kuò)建項(xiàng)目于2013年立項(xiàng)，截至2018年末，相關(guān)設(shè)備才安裝完成，現(xiàn)仍在進(jìn)行單機(jī)調(diào)試。

　　而2015年5月18日的常州高新區(qū)管委會官網(wǎng)上曾公開報(bào)道，中簡科技T700/T800級碳纖維千噸級項(xiàng)目在高新區(qū)開工建設(shè)，總投資超過3億元，預(yù)計(jì)2017年建成投產(chǎn)。達(dá)產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)千噸T700/T800級碳纖維的能力，預(yù)計(jì)年銷售額可突破15億元，新增利稅3.75億元。

　　距離2017年已近兩年，截至招股書簽署日，中簡科技仍只有一條百噸碳纖維生產(chǎn)線，試問如此速度，中簡科技上市后如何面對廣大投資者？

　　況且國內(nèi)碳纖維市場競爭日益激烈，并開始展現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢。碳纖維年產(chǎn)能千噸以上公司早早布局，國產(chǎn)占有率較高，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于多個(gè)領(lǐng)域，而中簡科技此番仍未投產(chǎn)的千噸擴(kuò)建項(xiàng)目是否顯得有些落后？并且在科技日新月異的今天，將近6年前就已屬意的項(xiàng)目放在今天，其產(chǎn)品還會適應(yīng)市場需求嗎？