2018年7月12日是港交所史無前例的一天,當(dāng)天上午九點(diǎn),8家公司在交易大廳同時(shí)敲鐘上市,場面一片熱鬧,甚至有輿論調(diào)侃,“港交所的鑼都不夠用了”。

　　這是港交所2018年忙碌一年的縮影。

　　數(shù)據(jù)顯示,這一年共有207家公司在港交所完成IPO上市,募集資金總額(含股東售股)為2778.5億港元,同比增加超過100%。時(shí)隔一年,港交所重回全年IPO籌資額全球第一,這也是港交所10年間第6次登頂。

　　這一成績得益于港交所2018年推出的重大變革：2017年12月,港交所首次宣布將在主板上市規(guī)則中新增兩個(gè)章節(jié),接受同股不同權(quán)企業(yè)上市,以及允許尚未盈利或者無收入的生物科技公司赴港上市。

　　2018年4月30日,上述規(guī)則正式開始實(shí)施。

　　“這是香港市場20多年來最重大的一次上市改革。”彼時(shí),港交所行政總裁李小加如是說。

　　雖然上市新政備受資本市場看好,更助力港交所重回IPO募資額全球第一,但新事物仍舊需要市場更多的適應(yīng)。新政一年,帶來的變化是否符合預(yù)期,與納斯達(dá)克仍存在的差距,以及內(nèi)地資本市場變化帶來的競爭等等,依舊是港交所需要面臨的新挑戰(zhàn)。

　　5月22日晚,李小加發(fā)布網(wǎng)志一一給予了回應(yīng)。

　　值得一提的是,盡管募資金額同比2017年翻倍,但德勤發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2018年房地產(chǎn)行業(yè)新股數(shù)量則由2017年占比28%降至23%。

　　2019年第一季度,房地產(chǎn)行業(yè)新股數(shù)量比例進(jìn)一步降至21%,來自房地產(chǎn)行業(yè)的融資金額和比重同樣顯著下調(diào)。其中,募資金額由2018年一季度的105億港元縮減至51億港元,比重則由43%降至25%。

　　主流觀點(diǎn)認(rèn)為,港交所修改主板上市規(guī)則,釋放了內(nèi)地企業(yè)赴港上市利好,同時(shí)對吸引新經(jīng)濟(jì)公司來港上市有著催化和提升的作用。

　　有投行人士透露,得知這個(gè)大利好后,公司立即開始了梳理內(nèi)部機(jī)會(huì),在行業(yè)“寒冬”中迎來一波愉快的加班,新經(jīng)濟(jì)則是最受關(guān)注的行業(yè)。

　　觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解到,在7月12日當(dāng)天上市的8家公司中,除恒偉集團(tuán)控股、人和科技和弘陽地產(chǎn)外,另外5家均屬于新經(jīng)濟(jì)公司,足以顯示新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市的熱情。

　　此外,備受關(guān)注的小米和美團(tuán)也在2018年下半年相繼上市,分別募資426億港元及331億港元,占港交所全年募資總額的近3成,他們的成功上市也被認(rèn)為是受港交所新規(guī)利好。

　　據(jù)李小加在網(wǎng)志中透露,自上市新規(guī)生效至今年4月底,共40家新經(jīng)濟(jì)公司發(fā)行新股,融資額累計(jì)約1504億港元,占同期香港IPO集資總額的一半以上。

　　值得關(guān)注的是,盡管赴港上市熱情高漲,但多家新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在香港頻頻遭遇破發(fā)。

　　安永的一份報(bào)告指出,港股首日破發(fā)也是2018年IPO一大特點(diǎn)。據(jù)其統(tǒng)計(jì),2018年香港市場有32%的新股首日破發(fā),比2017年高出了9個(gè)百分點(diǎn),7月9日小米敲鐘時(shí)就遭遇開盤即破發(fā)的局面,上市當(dāng)日收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌1.18%。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為,頻頻頗發(fā)是上市改革不成功的表現(xiàn),甚至有聲音認(rèn)為交易所應(yīng)該控制發(fā)行節(jié)奏或價(jià)格,精選一些上市表現(xiàn)好的新股來發(fā)行。

　　對此,李小加在網(wǎng)志中回應(yīng)稱,新股上市后的表現(xiàn)與上市公司的質(zhì)地優(yōu)劣并無必然關(guān)系,與上市改革是否成功也沒有必然關(guān)系,更多是由市場決定。

　　他指出,市場對傳統(tǒng)行業(yè)有豐富的認(rèn)知經(jīng)驗(yàn),此類公司的新股上市后價(jià)格波動(dòng)往往較少；但對于包括生物醫(yī)藥在內(nèi)的新經(jīng)濟(jì)行業(yè),市場認(rèn)知較少,這些新股上市后的波動(dòng)往往比較大,這些現(xiàn)象符合市場規(guī)律。

　　除新經(jīng)濟(jì)公司外,生物科技也成為港交所近年重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。

　　李小加稱,截至今年4月底,香港已經(jīng)成為全球第二大生物科技上市中心,9家生物科技公司(包括沒有營業(yè)收入的7家通過新上市章節(jié)融資223億港元)發(fā)行新股。

　　“除國內(nèi)市場,港交所將會(huì)增加在海外的上市推廣,爭取吸引更多海外生物科技公司來港上市?！崩钚〖舆M(jìn)一步透露。

　　德勤中國全國上市業(yè)務(wù)組聯(lián)席主管合伙人歐振興則認(rèn)為,香港的新股市場變得更多元化,繼而造就更多來自不同行業(yè)及規(guī)模的發(fā)行人來港上市。

　　變革中,港交所迎來了屬于它的大時(shí)代。隨著新經(jīng)濟(jì)和生物科技公司逐漸變得重要,房地產(chǎn)企業(yè)則顯得略微平靜,這一現(xiàn)象在今年一季度尤為明顯。

　　德勤發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2019年第一季度,房地產(chǎn)行業(yè)新股數(shù)量比例由去年同期的26%降至21%,來自房地產(chǎn)行業(yè)的融資金額和比重同樣顯著下調(diào)。其中,募資金額由2018年一季度的105億港元縮減至51億港元,比重則由43%降至25%。

　　據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體不完全統(tǒng)計(jì),2018年內(nèi),成功赴港上市的內(nèi)房企包括正榮、弘陽、大發(fā)、美的置業(yè)。另外,銀城國際、德信中國、中梁控股、奧山控股、海倫堡也在年內(nèi)提交了招股書。

　　2018年10月,美的置業(yè)上市時(shí),奧陸資本總裁兼投資總監(jiān)蔡金強(qiáng)就表示：“內(nèi)地房企來香港上市,沒有在近期這段時(shí)間完成上市的話,預(yù)計(jì)就要等到兩三年之后了?！?/p>

　　去年初上市,募資超過38億港元的正榮地產(chǎn)也曾表示,趕在了房企上市的一個(gè)最佳時(shí)期,后續(xù)上市的房企IPO金額都不算太高,其中美的置業(yè)募資約30億港元,弘陽、大發(fā)則分別募資17億港元及8.45億港元。

　　需要注意的是,截至目前,去年提交上市申請的房企中,僅有德信中國和銀城國際成功掛牌,中梁和海倫堡則在近期重新遞表。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,中梁、海倫堡延遲上市時(shí)間,一方面與市場環(huán)境有關(guān),另一方面也由于企業(yè)自身的原因。

　　經(jīng)過港交所去年的規(guī)則調(diào)整,港股的新股市場變得更加多元化,更多來自不同行業(yè)的發(fā)行人來港上市,對于房企IPO的競爭逐漸加大,另外房地產(chǎn)公司對資本的吸引力也在被其他行業(yè)取代。

　　值得一提的是,資本逐利的驅(qū)動(dòng)下,香港老牌地產(chǎn)家族們也在主動(dòng)加大與內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系。

　　以長實(shí)為例,自去年接班以來,李澤鉅就忙于和一連串中國內(nèi)地科技公司建立合作關(guān)系,包括和小米組成全球聯(lián)盟,與阿里巴巴旗下的螞蟻金服決定成立合資公司,在香港運(yùn)營支付寶。

　　拋開市場因素,房企沖擊IPO成功與否更多仍與其自身相關(guān)。

　　以中梁為例,由于在提交上市資料6月內(nèi)未能上市,根據(jù)港交所規(guī)則,需要重新提交新的相關(guān)財(cái)務(wù)資料。

　　據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解,在重新提交的招股書中,幾個(gè)重要的指標(biāo)較去年得到顯著改善,其中年度銷售額由2017年的649億增長至2018年1015億,凈負(fù)債率從2017年的339.5%降至2018年的58.1%。

　　不過,今年以來房地產(chǎn)企業(yè)IPO降溫,內(nèi)房企或許已錯(cuò)失登陸港交所的最佳時(shí)期。

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