5月28日,證監(jiān)會網(wǎng)站披露已接收廣東南海農(nóng)村商業(yè)銀行(下稱“南海農(nóng)商行”)的《首次公開發(fā)行股票并上市》材料。

　　而在前一天(5月27日),天津證監(jiān)局發(fā)布了天津濱海農(nóng)村商業(yè)銀行(下稱“濱海農(nóng)商行”)與瑞信【方正證券(601901)、股吧】的上市終止輔導(dǎo)協(xié)議。2011年就啟動上市輔導(dǎo)的天津濱海農(nóng)商行為A股IPO按下了暫停鍵。

　　面對A股IPO,兩家農(nóng)商行“一進(jìn)一退”,是什么讓他們做出了不一樣的選擇？目前農(nóng)商行在IPO過程中又面臨哪些難點(diǎn)？

　　據(jù)天津證監(jiān)局網(wǎng)站5月27日消息,濱海農(nóng)商行擬終止與瑞信方正證券關(guān)于該行首次公開發(fā)行A股并上市的輔導(dǎo)協(xié)議。

　　該協(xié)議顯示,濱海農(nóng)商行與瑞信方正證券于2011年1月簽訂A股上市輔導(dǎo)協(xié)議。由于濱海農(nóng)商行發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整,經(jīng)雙方協(xié)商,擬解除原輔導(dǎo)協(xié)議及雙方就本項目簽訂的其他協(xié)議,并終止相關(guān)輔導(dǎo)工作。

　　關(guān)于濱海農(nóng)商行終止上市輔導(dǎo)的具體原因,《國際金融報》記者聯(lián)系了該行辦公室相關(guān)人士,但截至發(fā)稿,暫無回復(fù)。不過,該行對外表示,正在“按照證監(jiān)會要求,推進(jìn)混合所有制改革,待條件成熟之后,再擇機(jī)上市”。

　　濱海農(nóng)商行成立于2007年,是一家以國有股權(quán)為主導(dǎo),外資和民營企業(yè)參股的混合所有制商業(yè)銀行。

　　截至2018年末,濱海農(nóng)商行前五大股東分別為天津濱海新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、天津臨港投資控股有限公司、天津房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、天津恒達(dá)偉業(yè)投資有限公司和天津航空有限責(zé)任公司,持股比例均為9.93%。

　　記者查閱天津證監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)現(xiàn),瑞信方正證券最新披露的濱海農(nóng)商行上市輔導(dǎo)工作進(jìn)展匯報是在2017年12月。該報告顯示,瑞信方正證券協(xié)助該行在2015年底完成了一輪增資擴(kuò)股,并表示該行正積極推進(jìn)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者工作。

　　關(guān)于下一步工作,瑞信方正證券在報告中指出,包括繼續(xù)督促濱海農(nóng)商行完善公司治理和制度建設(shè),健全風(fēng)險管理體系和內(nèi)控機(jī)制,進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作。

　　聯(lián)合資信評估有限公司曾在2018年7月發(fā)布的報告中表示,濱海農(nóng)商行正在推進(jìn)新一輪增資擴(kuò)股方案的落地,計劃引入實力較強(qiáng)的企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者,預(yù)計2018年內(nèi)完成?！暗紤]到本次增資擴(kuò)股方案審批流程的周期較長,未來方案的落地仍存在一定不確定性”。

　　聯(lián)合資信在《2018年跟蹤信用評級報告》中指出,因融資主體僑興集團(tuán)已構(gòu)成實質(zhì)性違約,濱海農(nóng)商行此筆投資業(yè)務(wù)已形成不良,撥備計提壓力快速上升,對其整體盈利水平造成較大的負(fù)面影響。

　　2017年,該行營業(yè)收入、凈利潤分別為21.22億元和5.04億元,分別同比下滑46.34%和41.78%；2018年,該行營業(yè)收入、凈利潤進(jìn)一步減少,均同比下降逾20%,分別降至17.19億元和4.03億元。

　　資產(chǎn)質(zhì)量方面,年報顯示,截至2018年末,該行不良貸款率為2.26%,較2017年末微降0.03個百分點(diǎn)。不過,撥備覆蓋率較2017年末下降23.47個百分點(diǎn)至153.1%,接近監(jiān)管紅線。

　　從資本水平來看,該行面臨補(bǔ)充壓力。截至2018年末,該行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.28%、8.61%、8.61%,較去年分別下降0.26個百分點(diǎn)、上升0.06個百分點(diǎn)、上升0.06個百分點(diǎn)。而該行一季度信息披露報告顯示,截至第一季度末,上述指標(biāo)分別進(jìn)一步下降到13.03%、8.51%、8.51%。

　　在濱海農(nóng)商行按下“暫停鍵”的同時,南海農(nóng)商行則正在進(jìn)一步推進(jìn)IPO事宜。

　　5月28日,證監(jiān)會網(wǎng)站披露,證監(jiān)會已接收南海農(nóng)商行的《首次公開發(fā)行股票并上市》材料,但尚未披露其招股說明書,因此尚未進(jìn)入排隊序列。

　　公開資料顯示,南海農(nóng)商行前身是南海農(nóng)村信用社,于2011年12月23日改制為股份有限公司形式的農(nóng)村商業(yè)銀行,總部位于佛山市,注冊資本為31.05億元。

　　2018年2月初,南海農(nóng)商行在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記,輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為【國泰君安(601211)、股吧】證券。隨后的2月7日,該行召開臨時股東大會,審議并通過了關(guān)于A股上市的系列議案。

　　該行董事長李宜心在2018年年報中表示,該行IPO項目組織架構(gòu)全面搭建,順利引進(jìn)各類中介機(jī)構(gòu),與各級黨政、監(jiān)管部門及省聯(lián)社的溝通不斷加強(qiáng),IPO項目整體工作步入快速正軌。

　　資產(chǎn)規(guī)模方面,記者將該行2018年末總資產(chǎn)數(shù)據(jù)與A股上市農(nóng)商行同期表現(xiàn)對比發(fā)現(xiàn),該行可排進(jìn)前三,僅次于青島農(nóng)商行和紫金銀行。

　　同時,年報顯示,南海農(nóng)商行經(jīng)營業(yè)績向好。2018年全年該行實現(xiàn)營業(yè)收入53.4億元,同比增長14.5%,較2016年、2017年增速有較大提升；2018年實現(xiàn)凈利潤27.41億元,同比增長11.32%,增速略有放緩。

　　資產(chǎn)質(zhì)量方面,2018年南海農(nóng)商行實現(xiàn)不良貸款“雙降”。截至2018年末,該行不良貸款余額10.39億元,比年初減少0.59億元,下降5.36%；不良貸款率1.19%,比年初下降0.2個百分點(diǎn)。撥備覆蓋率則實現(xiàn)連續(xù)三年上升,2016年至2018年撥備覆蓋率分別為192.06%、247.64%、294.17%。

　　不過,南海農(nóng)商行同樣面臨資本充足水平下滑的壓力。截至2018年末,該行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為17.59%、14.4%和14.4%；截至2019年第一季度末,上述三個指標(biāo)進(jìn)一步下降至16.84%、13.72%、13.72%。

　　值得一提的是,今年初,該行出現(xiàn)高管“大換血”。自2011年改制更名便擔(dān)任該行行長的陳晨華不再擔(dān)任行長,由副行長何祖輝代任。同時,龍中湘也不再擔(dān)任該行副行長一職,由順德農(nóng)商行原副行長周進(jìn)接任。

　　南海農(nóng)商行在高管變更的公告中表示,該行上述高管變更事項屬于正常的人事變動,對公司的日常管理、生產(chǎn)經(jīng)營、償債能力并不產(chǎn)生影響。

　　此外,南海農(nóng)商行股權(quán)較為分散,股東也主要以當(dāng)?shù)孛駹I企業(yè)和居民為主。截至2018年末,該行股東總數(shù)11039戶,共持有股份39.45億股,法人持股比例為53.9%,自然人持股比例為46.1%,前十大股東合計持股比例為35.4%。

　　其中,南海農(nóng)商行持股比例5%以上的股東共有4戶,分別為佛山市南海承業(yè)投資開發(fā)管理有限公司(持股6.03%)、能興控股集團(tuán)有限公司(持股5.29%)、廣東恒基實業(yè)投資發(fā)展有限公司(持股5.16%)、廣東長信投資控股集團(tuán)有限公司(5.05%)。

　　今年初,有兩家農(nóng)商行接連上市：江蘇紫金農(nóng)商行于1月份上市,青島農(nóng)商行于3月上市。

　　根據(jù)證監(jiān)會披露的最新情況,截至5月23日,A股IPO排隊的銀行共有14家,其中農(nóng)商行共有9家,分別是浙江紹興瑞豐農(nóng)商行、廈門農(nóng)商行、重慶農(nóng)商行、亳州藥都農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行、江蘇大豐農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行。

　　對于農(nóng)商行謀求上市的原因,某券商人士向《國際金融報》記者表示,小型農(nóng)商行謀求上市主要是為了補(bǔ)充資本,提高資本充足率,使資本能覆蓋潛在的不良。

　　記者采訪了解到,一般未上市農(nóng)商行主要通過利潤留存和發(fā)行資本債券等方式補(bǔ)充資本,渠道較為狹窄。實際上,濱海農(nóng)商行與南海農(nóng)商行也或多或少面臨資本充足水平下滑的壓力。

　　然而,在農(nóng)商行上市過程中仍面臨不少難題。

　　中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長董希淼在接受《國際金融報》記者采訪時表示,有些農(nóng)商行歷史上的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜,以及股東數(shù)量過多。

　　以南海農(nóng)商行為例,2018年年報顯示,截至2018年末,該行法人股有54戶,持股比例為53.88%,自然人股高達(dá)10985戶,持股比例為46.12%。

　　瑞信方正證券此前披露的上市輔導(dǎo)進(jìn)程報告也顯示,曾協(xié)助濱海農(nóng)商行通過轉(zhuǎn)讓散戶股權(quán)來解決股東人數(shù)超限的問題。

　　根據(jù)濱海農(nóng)商行2018年年報,該行股東總數(shù)169戶。其中,企業(yè)法人股東19戶,累計持股57.35億股,持股比例為99.59%；自然人股東150戶,持股比例為0.41%。

　　另外,在董希淼看來,農(nóng)商行還面臨資產(chǎn)質(zhì)量方面的問題,主要體現(xiàn)在兩方面：一方面是資產(chǎn)質(zhì)量真實性的問題；另一方面就是不良貸款資產(chǎn)過多,不良貸款率過高。

　　從今年過會的江蘇紫金農(nóng)商行和青島農(nóng)商行來看,證監(jiān)會發(fā)審委無一例外都關(guān)注了資產(chǎn)質(zhì)量情況。

　　例如,發(fā)審委要求紫金農(nóng)商行說明重組貸款占比超過逾期貸款占比的原因及合理性；與可比上市銀行相比,重組貸款占比是否合理；重組貸款的五級分類是否合理,減值計提是否充分,是否存在通過重組貸款規(guī)避相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)的情形等。

　　而對于青島農(nóng)商行,發(fā)審委審核時要求青島農(nóng)商行說明貸款逾期率和貸款不良率下降的具體影響因素；通過關(guān)聯(lián)方處置不良貸款是否符合行業(yè)慣例；向關(guān)聯(lián)方處置不良貸款對各期經(jīng)營業(yè)績和不良貸款率的影響,是否存在通過向關(guān)聯(lián)方處置不良貸款變相降低信貸資產(chǎn)不良率的情況等。

　　對于今年農(nóng)商行排隊等待IPO的形勢,上述券商人士認(rèn)為,近期農(nóng)商行潛在風(fēng)險逐漸浮出水面,引起了重視,IPO審核的嚴(yán)格程度也會逐步提高,過會率可能會維持較低水平。

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