近日,證監(jiān)會官網(wǎng)披露了祖名豆制品股份有限公司(以下簡稱祖名股份)的招股說明書(申報稿)。祖名股份是江浙滬地區(qū)的豆制品知名品牌之一,本次公司擬公開發(fā)行3120萬股,預計募集資金4.27億元,用于年產8萬噸生鮮豆制品生產線技改項目和豆制品研發(fā)與檢測中心提升項目。

　　記者注意到,公司原是新三板掛牌公司,曾于2016年3月22日掛牌新三板,2019年3月14日終止掛牌。

　　據(jù)了解,祖名豆制品的主營業(yè)務為豆制品的研發(fā)、生產和銷售,目前主要生產和銷售生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品等三大主要系列400余種產品。

　　祖名股份的創(chuàng)始人蔡祖明出生在浙江省蕭山西興“豆腐世家”。截至招股說明書簽署日,蔡祖明、王茶英和蔡水埼分別直接持有公司32.11%、9.79%和13.05%的股份,并通過控制杭州纖品(三人合計持有杭州纖品67.70%的股份)控制公司18.86%的股份,從股權關系上實際控制了公司73.80%的股權,蔡祖明、王茶英和蔡水埼為公司實際控制人。

　　2016年~2018年,祖名股份營業(yè)收入分別為8.5億元、8.6億元和9.4億元；歸屬公司股東的凈利潤分別為3702.81萬元、4148.87萬元和6394.18萬元。從產品類別來看,豆腐、千張等生鮮豆制品貢獻度最高。2018年,生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品占主營業(yè)務收入比重分別為60.24%、22.56%、6.93%。

　　毛利率方面,2016年~2018年,公司主營業(yè)務毛利率呈小幅上升趨勢,分別為32.63%、33.98%和37.32%。

　　據(jù)招股說明書(申報稿)披露,祖名股份客戶涵蓋大潤發(fā)、歐尚、永輝、世紀聯(lián)華、華潤萬家、物美、三江超市、家樂福等大中型超市,海底撈、外婆家、老娘舅、楊國福等餐飲機構,以及盒馬鮮生、叮咚買菜、每日優(yōu)鮮等生鮮專營新零售平臺。

　　按地區(qū)來看,祖名股份銷售的區(qū)域性特征明顯,主要集中在浙江省、江蘇省、上海市。報告期內,公司在上述三個省市的銷售占比分別為95.30%、96.61%、96.54%。2018年,浙江省、江蘇省、上海市的銷售額占公司主營業(yè)務收入比重分別為69.32%、17.46%、9.76%。因此,公司也面臨著跨區(qū)域市場開發(fā)的風險。

　　值得注意的是,祖名股份流動比率、速動比率等短期償債指標較低。2016年~2018年,公司流動比率分別為0.65、0.88、0.62；速動比率分別為0.56、0.74、0.48。

　　數(shù)據(jù)顯示,2016年~2018年,同行業(yè)可比公司流動比率平均值分別為2.8、2.69、3.02,速動比率的平均值分別為2.43、2.31、2.56。

　　祖名股份的流動比率和速動比率均小于1,且低于同行業(yè)平均水平,給公司帶來短期償債風險。對此祖名股份解釋稱,公司生產經(jīng)營規(guī)模的擴大以及生產不同類別產品對機器設備的要求,使得公司報告期對固定資產的購置需求相對較高。由于公司融資渠道相對有限,擴大生產經(jīng)營的資金主要來自于銀行的借款,從而使得公司流動性負債高于同期流動性資產。

　　招股說明書(申報稿)顯示,我國豆制品市場集中度低,生產企業(yè)眾多。根據(jù)中商產業(yè)研究院數(shù)據(jù),截至2017年末,豆制品行業(yè)獲得食品生產許可證的企業(yè)數(shù)量為4890家。除祖名股份外,其他知名品牌還包括上海的“清美”、北京的“白玉”、深圳的“福蔭”、沈陽的“福來”等。

　　根據(jù)豆制品專業(yè)委員會數(shù)據(jù),2018年全國50強規(guī)模豆制品生產企業(yè)投豆量為157.86萬噸,祖名股份投豆量為5.18萬噸,占比3.28%。2018年全國50強規(guī)模豆制品生產企業(yè)生鮮豆制品投豆量為46.27萬噸,祖名股份生鮮豆制品投豆量為4.40萬噸,占比9.51%。

　　7月8日,中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬在接受記者采訪時表示,“祖名”是一個地域性的品牌,在豆制品行業(yè)具有一定的品牌影響力。但是整體來說,它的體量并不算大,利潤也不算很高,相對來說產品組合也比較單調,抗風險能力有待進一步提高。相對來說,豆制品行業(yè)沒有太高的技術壁壘,進入門檻也較低,未來行業(yè)競爭或進一步加劇。

　　朱丹蓬進一步分析指出,今年食品公司扎堆上市,主是為了下一步的“攻防”?！胺馈敝傅氖?有上市公司作為背書,抗風險能力得到加強；“攻”則是指多品牌、多品類、多渠道、多銷售場景的布局。