下半年第二輪IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查尚未開(kāi)始,監(jiān)管層的檢查方向在投行圈內(nèi)已被熱議。據(jù)記者此前獲悉,檢查家數(shù)或超過(guò)40家。

　　有投行人士分析稱,毛利率問(wèn)題、凈利潤(rùn)低、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等特殊行業(yè)可能將是這輪的檢查重點(diǎn)；而據(jù)記者查閱,上述問(wèn)題也是近期發(fā)審委關(guān)注焦點(diǎn)。

　　監(jiān)管層年內(nèi)頻頻加大IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查力度較為少見(jiàn),業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其目的在于防止發(fā)行人帶病申報(bào)。在現(xiàn)場(chǎng)檢查威懾下,企業(yè)加速終止,8月已有7家企業(yè)撤回首發(fā)申報(bào)材料,幾乎接近7月全月數(shù)量(8家)。

　　繼7月有44家IPO企業(yè)被監(jiān)管層現(xiàn)場(chǎng)檢查以后,新一輪檢查已經(jīng)在醞釀。

　　根據(jù)記者此前從投行人士處獲悉,此輪檢查家數(shù)同樣超過(guò)40家,名單由抽查與定向檢查方式確定。這就意味著兩個(gè)月內(nèi)近百家企業(yè)將被覆蓋檢查。

　　北京一名投行人士表示,“目前只是收到口頭通知,正式通知還沒(méi)下來(lái)。”根據(jù)此前情況,監(jiān)管層從通知到進(jìn)場(chǎng),間隔時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。

　　由于現(xiàn)場(chǎng)檢查歷來(lái)嚴(yán)格,其檢查重點(diǎn)備受投行關(guān)注。

　　深圳一家券商投行人士告訴記者,目前業(yè)內(nèi)推測(cè)監(jiān)管層重點(diǎn)會(huì)突破三大方向,包括毛利率異常、凈利潤(rùn)規(guī)模較小,特殊行業(yè)比如醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、軍工等。

　　事實(shí)上,毛利率一直是重要“考點(diǎn)”。根據(jù)記者梳理7月至今上會(huì)的16家IPO企業(yè)審核情況,發(fā)現(xiàn)共有10家被問(wèn)及毛利率問(wèn)題,占比高達(dá)63%。

　　對(duì)于凈利規(guī)模偏小的問(wèn)題,多名投行人士也表示注意到“監(jiān)管偏好”。上海一名投行人士表示,凈利潤(rùn)低可能會(huì)加大現(xiàn)場(chǎng)檢查的概率?！艾F(xiàn)在要比上半年申報(bào)企業(yè)更謹(jǐn)慎一些。”

　　據(jù)了解,今年上半年曾出現(xiàn)部分凈利潤(rùn)較小的企業(yè)過(guò)會(huì)現(xiàn)象,被市場(chǎng)解讀為“主八創(chuàng)五”紅線取消的信號(hào)。

　　但數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),今年二季度創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)企業(yè)中,最低利潤(rùn)也超過(guò)了6000萬(wàn)。

　　根據(jù)記者梳理7月至今上會(huì)的7家創(chuàng)業(yè)板IPO公司,深圳中孚泰與江西3L醫(yī)用最后一個(gè)會(huì)計(jì)年度(2016年)扣非凈利潤(rùn)依次為3255萬(wàn)元、3892萬(wàn)元；廣東泰恩康與上海艾融軟件最新一個(gè)會(huì)計(jì)年度分別為5020萬(wàn)元、5105萬(wàn)元。上述四家企業(yè)均被否決。

　　據(jù)悉,創(chuàng)業(yè)板近期過(guò)會(huì)率持續(xù)下滑,2019年至今,創(chuàng)業(yè)板通過(guò)率僅為67%。相比較來(lái)看,主板有88%,中小板為91%。

　　廣州一名券商保代表示,“監(jiān)管層對(duì)盈利規(guī)模小的企業(yè)有顧慮。畢竟小企業(yè)問(wèn)題要多一些,造假概率要大一點(diǎn)。目前大家的心態(tài)是,如果項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)不高,公司也存在一些問(wèn)題,那么最好還是主動(dòng)撤下來(lái),不要抱僥幸心理。”

　　此外,投行圈內(nèi)還提到,在接下來(lái)的IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查中,會(huì)對(duì)二次申報(bào)企業(yè)開(kāi)展檢查?！坝邢⒎Q不是所有二次申報(bào)企業(yè)都會(huì)被檢查。主要是針對(duì)曾經(jīng)被抽查后撤材料,后來(lái)再進(jìn)行首發(fā)申報(bào)的企業(yè),”一名深圳券商投行人士表示,“目前還不能確定消息是否為真,如果是真的,監(jiān)管意圖可能是防止帶病申報(bào)?！?/p>

　　在他看來(lái),屬情理之中,“首次被否企業(yè)二度申報(bào),也會(huì)被監(jiān)管層提問(wèn)首輪問(wèn)題是否整改到位；首次被抽查然后撤材料的,問(wèn)題會(huì)嚴(yán)重一些,監(jiān)管層如果將此作為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象我覺(jué)得能理解?！?/p>

　　根據(jù)記者梳理,關(guān)聯(lián)問(wèn)題、客戶集中度高、應(yīng)收帳款大等也是近期發(fā)審委的審核重點(diǎn)。

　　在現(xiàn)場(chǎng)檢查威懾力下,撤回潮已經(jīng)出現(xiàn)。

　　公開(kāi)資料顯示,截至8月22日,終止企業(yè)共有35家(除科創(chuàng)板外),7月共有8家,8月至今已有7家,兩月合計(jì)數(shù)量已經(jīng)占去43%。

　　前述廣州一名保代表示,“我們上輪被現(xiàn)場(chǎng)檢查的項(xiàng)目中,有一半要撤材料?！痹谒磥?lái),隨著現(xiàn)場(chǎng)檢查還在繼續(xù),預(yù)計(jì)撤回家數(shù)還會(huì)加速上升。

　　另一名華南券商投行人士談道,在7月現(xiàn)場(chǎng)檢查中,公司有多個(gè)項(xiàng)目在列,最后有2/3撤回。

　　數(shù)據(jù)顯示,兩個(gè)月內(nèi),安信證券、東方花旗、【華林證券(002945)、股吧】撤材料家數(shù)最多,各有2家。

　　在監(jiān)管從嚴(yán)后,IPO堰塞湖問(wèn)題出現(xiàn)一定的緩解。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)資料顯示,截至8月22日,在會(huì)企業(yè)共有470家,其中主板有177家,中小板有98家,創(chuàng)業(yè)板有195家。

　　審核節(jié)奏自7月以來(lái)有所放緩。記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),6月連續(xù)四周出現(xiàn)單周上會(huì)4-5家的情況。而在8月,前三周分別依次審核僅有1家、2家、2家,最后一周審核家數(shù)上升,將出現(xiàn)4家企業(yè)上會(huì)。

　　核準(zhǔn)IPO批文速度也在減速。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),今年3月以來(lái),監(jiān)管層保持每月下發(fā)13家批文的速度,7月批文家數(shù)減少至8家。8月至今,證監(jiān)會(huì)批文核準(zhǔn)家數(shù)為8家。

　　增量方面仍然處于低水平。根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù),在8月預(yù)披露的IPO企業(yè)僅有1家,為四川菊樂(lè)食品股份有限公司。據(jù)了解,受補(bǔ)中報(bào)影響,8月在歷史維度中一直為IPO申報(bào)低谷期,2017-2018年同期分別有5家、6家,主要集中在月底,因?yàn)樨?cái)報(bào)更新工作和推進(jìn)審核最快能在月底實(shí)現(xiàn)。