五年以來,坊間一直傳聞要IPO的房多多,終于傳來確切消息。

　　10月9日,房多多向美國證券交易委員會提交招股說明書,計(jì)劃通過首次公開募股(IPO)募集最多1.5億美元資金,交易代碼為“DUO”,它也或?qū)⒊蔀橹袊a(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+SaaS第一股。

　　房多多此次赴美上市背后,閃現(xiàn)著多家投資機(jī)構(gòu)或投資人的身影,嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長、前阿里巴巴B2B總裁衛(wèi)哲,以及阿里巴巴商學(xué)院產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研究中心執(zhí)行董事陳威如共同擔(dān)任房多多的獨(dú)立董事。

　　很多人都相信,互聯(lián)網(wǎng)外衣披在房地產(chǎn)行業(yè),錢景無限。然而,段毅的房多多故事卻似乎曲折不斷。從2014年開始籌備上市到2019年10月終IPO,五年多的時間,房多多的商業(yè)模式不斷挪移,最新的故事是：跑通“產(chǎn)業(yè)SaaS+房源賦能”這條路。

　　在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來,房多多的上市成功與否,對資本市場都沒有太大的影響。如果成功,市場也就多了一只無突出亮點(diǎn)的,與搜房同類的股票而已；如果房多多上市失敗,它對與資本市場而言也并非不可或缺。

　　作為房地產(chǎn)行業(yè)連續(xù)創(chuàng)業(yè)者,段毅是阿里的忠實(shí)信徒,他有一個房地產(chǎn)界的“淘寶夢”,并給自己取了個花名叫“阿甘”,來自電影《阿甘正傳》,以明在房地產(chǎn)行業(yè)堅(jiān)持創(chuàng)新之志。

　　2011年,強(qiáng)勢崛起的互聯(lián)網(wǎng)掀起了一股跨行業(yè)的風(fēng)暴,包括在傳統(tǒng)房地產(chǎn)行業(yè)。段毅看到了那扇門的一束光,他與曾熙、李建成共同創(chuàng)立房多多,致力于通過技術(shù)來改進(jìn)經(jīng)紀(jì)人做生意的方式。

　　房多多最初從新房代理起步,走B2B路線,由其與開發(fā)商簽訂代理協(xié)議,再由入駐到房多多平臺上的經(jīng)紀(jì)人去分銷。換句話說,房多多是中介的中介。

　　其后,借助互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的勢頭,房多多也迎來了高光時刻,成為地產(chǎn)電商風(fēng)口上那頭最得意的豬。聯(lián)合創(chuàng)始人李建成曾高調(diào)透露：“我們2014年的時候,在我們平臺上服務(wù)的房產(chǎn)交易金額是2000億左右,主要以新房為主。”彼時,鏈家二手房年度交易額剛好2000億元。

　　好看的成績單,自然也備受資本的青睞。2012-2015年,三位創(chuàng)始人號稱“三個人就值兩個億”,在資本市場圈金無數(shù),房多多分別獲得天使輪600萬元、A輪6000萬元、B輪5250萬美元、C輪2.23億美元的融資。

　　拿到巨額融資的同時,段毅也開始籌劃房多多的上市計(jì)劃。2014年,房多多專門設(shè)立了一家外商獨(dú)資企業(yè)深圳市房多多信息技術(shù)有限公司,并通過股權(quán)質(zhì)押方式運(yùn)營房多多的實(shí)體,從而搭建了為境外上市準(zhǔn)備的VIE結(jié)構(gòu)。

　　同年,有著萬科“金牌董秘”稱號的肖莉從萬科離職,加盟房多多擔(dān)任合伙人,她甚至直言加盟就是為了助力其上市。在她的帶領(lǐng)下下,房多多開始嘗試金融服務(wù),包括為開發(fā)商找便宜資金、加速首付貸款審批等業(yè)務(wù)。

　　但好景不長,住建部、發(fā)改委等七部委聯(lián)合發(fā)文,禁止中介機(jī)構(gòu)提供或與其他機(jī)構(gòu)合作提供首付貸等違法違規(guī)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。房多多的“互聯(lián)網(wǎng)+地產(chǎn)+金融”之夢,也隨之破碎。

　　2015年底最后一次融資后,房多多當(dāng)時估值超過10億美元,成為當(dāng)年的獨(dú)角獸明星公司。但隨著房地產(chǎn)調(diào)控出臺,互聯(lián)網(wǎng)中介陷入低谷,它也停止了“開掛”的腳步,進(jìn)入了沉默的三年,再無融資音訊,偶爾傳出的上市消息后來也均被證偽,段毅也少有公開回應(yīng)發(fā)出。

　　也是在2015年,段毅將突圍方向瞄準(zhǔn)到自己并不擅長的二手房市場,模式由B2B變成O2O,并打出了“直買直賣、一鍵直約”模式,全程服務(wù)費(fèi)僅2999元。

　　具體來看,房多多拋棄傳統(tǒng)的門店和經(jīng)紀(jì)人,讓買賣雙方直接洽談,只在適當(dāng)?shù)臅r間給予專業(yè)支持,只收取相當(dāng)于十分之一傭金的服務(wù)費(fèi)。

　　在2015-2017年期間,房多多投入了大量資金、2000名二手房員工去打這一場戰(zhàn)役。本想入場顛覆市場,最后不曾想顛覆了自己,引發(fā)了另一層矛盾。

　　“直買直賣”模式本質(zhì)上是去中介化,搶中介們的飯碗,與房多多自身基礎(chǔ)業(yè)務(wù)相違背。段毅在一次私下與媒體接觸的過程中坦言,房多多為這個錯誤買單花了3億元。

　　而此時,二手房市場早已三分天下。安居客、鏈家成為頭部玩家,愛屋吉屋、平安好房等中小玩家經(jīng)過慘烈廝殺黯然退場,而房多多與第一梯隊(duì)的差距已不可逾越。

　　房多多在二手房市場掉隊(duì),段毅的技術(shù)革命故事也講不下去,既未顛覆新房市場,也未顛覆二手房市場。于是,在今年3月,他又拋出了新的業(yè)務(wù)模式：撮合經(jīng)紀(jì)人銷售。

　　而早在去年,房多多APP的標(biāo)語也換成了“全網(wǎng)經(jīng)紀(jì)人直賣平臺”,打造一個新房、二手房代銷的超級服務(wù)平臺。段毅想通過互聯(lián)網(wǎng)幫助房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人完成交易,而盈利點(diǎn)則來自于經(jīng)紀(jì)人對這些增值產(chǎn)品的付費(fèi)。并承諾,做獨(dú)立平臺,不自雇一個經(jīng)紀(jì)人,不開一個線下店。

　　但講好這個故事的關(guān)鍵,是拿到優(yōu)質(zhì)的房源。然而,目前房多多的大部分房源來自開發(fā)商,過渡依賴分銷。加上房企在低迷市場下為了快速去化,甚至?xí)瑫r簽多家分銷商。最為致命的是,不管是在房源上還是技術(shù)上,房多多迄今并沒有構(gòu)建出獨(dú)特的護(hù)城河。

　　最近一年,房多多儼然是“一家活在上市傳聞中的公司”,它對資本的渴望,清晰可見。

　　去年6月,房多多終于宣布了上市計(jì)劃。三個月后,房多多向港交所投遞了上市申請,將于2019年初上市,當(dāng)大家以為要塵埃落定了,然而沒過多久,風(fēng)向突然改了,上市計(jì)劃又變成赴美上市。

　　屢屢“狼來了”背后,真實(shí)反映出了房多多對上市的渴望。

　　但從其近幾年的發(fā)展情況來看,房多多似乎錯過了最佳的上市時機(jī),融資額度也不斷縮水,從一開始傳聞融資8億美元,到去年底的4億美元,到9月上市消息中提到的3億美元,再到如今的1.5億美元,某種程度上反映出市場對于這家企業(yè)的熱情消退。

　　據(jù)悉,此次房多多計(jì)劃募集最多1.5億美元資金,摩根士丹利、花旗集團(tuán)、瑞銀集團(tuán)、中金公司和香港尚乘集團(tuán)將擔(dān)任其首次公開募股的聯(lián)席承銷商。

　　房多多此次融資的資金將主要用于增強(qiáng)研發(fā)能力,投資于技術(shù)、銷售、營銷和品牌推廣、營運(yùn)資本、以及包括為補(bǔ)充業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和技術(shù)進(jìn)行的潛在投資和收購等其他一般企業(yè)用途。

　　根據(jù)招股書顯示,2017年,房多多的收入為18億元(單位：人民幣,下同),2018年增長至23億元,增幅26.9%,這一速度相比此前顯然是慢了許多。截止今年6月底,房多多收入為16億元,同期增長55.4%。

　　從凈利角度來看,房多多自成立至2016年內(nèi)連年虧損,2016年凈虧損3.321億元。從2017年開始才實(shí)現(xiàn)盈利,凈利潤為60萬元。2018年,房多多的凈利潤為1.04億元；2019年上半年,凈利潤為1.003億元,同期增幅166.6%。

　　注冊用戶是房多多的一張牌。2018年,在中國將近200萬名房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商戶中,房多多的注冊經(jīng)紀(jì)商戶數(shù)超過91萬名,市場滲透率達(dá)45%。而到今年6月底,房多多平臺已經(jīng)擁有超過107萬名注冊經(jīng)紀(jì)商戶,滲透率近50%。

　　號稱數(shù)據(jù)驅(qū)動型服務(wù)平臺的房多多,企業(yè)所持有的房產(chǎn)數(shù)據(jù)庫,是其實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的重要原因。截至6月底,房多多的數(shù)據(jù)庫中擁有超過1.31億條經(jīng)核實(shí)的房屋基礎(chǔ)信息。閉環(huán)GMV(網(wǎng)站成交金額)由456億元增長至913億元,同比增長100.2%。

　　但不能忽視的是,這條賽道不止段毅在打,左暉也在爭。2018年4月,貝殼找房上線,定位就是開放平臺,以吸引中小地產(chǎn)中介加盟。易觀千帆指數(shù)顯示,2019年8月,房多多的月活指數(shù)為21.8萬,鏈家的月活指數(shù)為542.4萬。

　　尋找資本支持,成為房多多突圍的最后機(jī)會。但對于現(xiàn)在的段毅而言,上市已然不是故事的終點(diǎn),房多多仍然要在激烈競爭力,迎接更多的挑戰(zhàn),以求不被淪為資本的附庸。