原標題：包容與嚴控并行 市場化初見成效 科創(chuàng)板過會企業(yè)滿百家 終止審核企業(yè)20家

　　11月25日晚,上交所網(wǎng)站顯示,安翰科技撤回相關申請文件,上交所決定終止審核。安翰科技成為第20家科創(chuàng)板上市申請被終止的企業(yè)。從6月5日科創(chuàng)板上市委第一次審議會議至今,歷時逾5個半月,過會企業(yè)數(shù)量“滿百”。其中,正式上市交易的企業(yè)56家,處于申購、路演階段的準上市企業(yè)8家。另有部分公司正在等待證監(jiān)會注冊批文。

　　業(yè)內(nèi)人士指出,科創(chuàng)板進入常態(tài)化審核發(fā)行階段,對科創(chuàng)企業(yè)的包容與從嚴把關并舉,新股供求關系趨于平衡,有利于形成市場定價機制。

　　11月22日,華峰測控、成都先導兩家公司科創(chuàng)板首發(fā)上市申請獲得通過,分別成為第99家和第100家過會企業(yè)。

　　成都先導也是四川地區(qū)首家科創(chuàng)板過會公司。從地域分布看,科創(chuàng)板過會百家企業(yè)覆蓋北京、上海、天津、廣東、浙江、江蘇等16個地區(qū)。其中,北京過會19家,江蘇過會17家,廣東過會16家,位居地域排行前三名。過會企業(yè)中也有在境外注冊的企業(yè),如華潤微電子。

　　從行業(yè)情況看,新一代信息技術產(chǎn)業(yè)企業(yè)達43家,占比近半。此外,生物產(chǎn)業(yè)21家,新材料產(chǎn)業(yè)16家,高端裝備制造產(chǎn)業(yè)15家,節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)4家,新能源產(chǎn)業(yè)1家。

　　從過會企業(yè)選擇的上市標準看,百家企業(yè)覆蓋了五套上市標準,充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板上市標準的包容性。其中,選擇標準一的企業(yè)最多,一共有86家。此外,還有首家選擇紅籌股上市標準的企業(yè)華潤微電子、首家選擇特殊表決權上市標準的企業(yè)優(yōu)刻得。

　　優(yōu)刻得是設置“特別表決權”的第一例,目前已經(jīng)提交注冊,等待證監(jiān)會注冊結(jié)果。根據(jù)公司的特別表決權設置安排,公司共同實際控制人季昕華、莫顯峰及華琨持有的A類股份每股擁有的表決權數(shù)量為其他股東(包括本次公開發(fā)行對象)所持有的B類股份每股擁有的表決權的5倍。本次發(fā)行前,季昕華3人合計直接持有26.8347%股份。根據(jù)現(xiàn)行的公司章程,通過設置特別表決權持有公司64.7126%的表決權。

　　華潤微電子或成為科創(chuàng)板紅籌上市第一股。招股書顯示,華潤微電子是中國領先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營能力的半導體企業(yè)。據(jù)中國半導體協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù),以銷售額計,公司是2018年前十名中國半導體企業(yè)中唯一一家以IDM模式為主運營的半導體企業(yè),是中國規(guī)模最大的功率器件企業(yè)。

　　在以注冊制為核心的審核理念下,盈利狀況有別、成長進度不一的科創(chuàng)企業(yè)得到包容。連續(xù)三年虧損的澤璟制藥成為第一家選擇上市標準五的企業(yè)。公司目前已通過上市委審議,正在履行證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)。根據(jù)記者統(tǒng)計,過去連續(xù)三年虧損的在審企業(yè)累計已有9家,都處在不同的審核階段。

　　上交所副總經(jīng)理盧文道在11月4日召開的設立科創(chuàng)板并試點注冊制宣布一周年吹風會上表示,近期科創(chuàng)板公司發(fā)行上市審核進入常態(tài)化,繼續(xù)堅持公開、透明的審核機制,市場總體上比較認可。在保障質(zhì)量的前提下,交易所審核節(jié)奏有所加快,這與9月份之后在審企業(yè)相繼集中完成補充半年報有關,也與需要在規(guī)定的6個月時間內(nèi)完成發(fā)行上市審核要求有關,更是保障科創(chuàng)板上市企業(yè)有序供給,發(fā)揮好科創(chuàng)板服務科創(chuàng)企業(yè)融資需求等基本功能的需要。

　　包容并不意味著對“問題”的容忍。截至目前,企業(yè)主動撤回上市申請和注冊申請材料、科創(chuàng)板上市委行使否決權、證監(jiān)會不予注冊等情形都有案例出現(xiàn)。

　　事實上,截至目前共有104家企業(yè)在科創(chuàng)板上市委“上會”,3家企業(yè)未通過并終止審核,1家企業(yè)處于暫緩審議狀態(tài)。

　　國科環(huán)宇、泰坦科技、博拉網(wǎng)絡3家企業(yè)未獲通過,原因基本一致：“上市委認為,發(fā)行人未能準確披露業(yè)務模式和業(yè)務實質(zhì),未能準確披露其核心技術及其先進性和主要依靠核心技術開展生產(chǎn)經(jīng)營的情況?！?/p>

　　復旦張江處于暫緩審議?？苿?chuàng)板上市委對公司提出問詢,公司主要產(chǎn)品里葆多的銷售政策短期大幅變化,推廣商由泰凌醫(yī)藥變更為上海葆溯后又變更為上海輝正的原因及合理性；2018年11-12月里葆多銷售收入大幅增長的原因,該產(chǎn)品銷售和原材料配比的合理性；上海輝正支付公司5000萬元商業(yè)補償金的商業(yè)實質(zhì)及上海輝正(【海正藥業(yè)(600267)、股吧】)的相關會計處理,和十年獨家經(jīng)銷權是否有關,對復旦張江2018年業(yè)績的影響,相關占比變化的合理性等。

　　上交所此前表示,“按照注冊制下科創(chuàng)板發(fā)行上市審核既有規(guī)則和程序,無論審核同意還是不同意發(fā)行上市,或者因主動撤回等原因終止審核,都是審核中的正常現(xiàn)象?！鄙辖凰W(wǎng)站顯示,已有13家企業(yè)經(jīng)審核問詢撤回發(fā)行上市申請,4家企業(yè)經(jīng)過現(xiàn)場督導撤回發(fā)行上市申請；再加上未能過會的3家企業(yè),目前終止審核企業(yè)達到20家。

　　部分企業(yè)過會后在證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)“折戟”。在通過科創(chuàng)板上市委審議后,證監(jiān)會決定對恒安嘉新不予注冊,同意世紀空間、利元亨撤回注冊申請終止注冊。證監(jiān)會指出,恒安嘉新對4個重大合同相關收入確認的信息披露前后不一致,且有實質(zhì)性差異,將上述會計差錯更正認定為特殊會計處理事項的理由不充分,不符合企業(yè)會計準則的要求,公司存在會計基礎工作薄弱和內(nèi)控缺失的情形；公司未按招股說明書的要求對上述前期會計差錯更正事項進行披露。在不予注冊后,證監(jiān)會還對該公司及保薦機構(gòu)等出具了警示函。

　　在百家過會企業(yè)中,64家公司進入發(fā)行上市程序。其中,56家公司正式上市交易。佰人醫(yī)療、江蘇北人、卓易信息、【碩世生物(688399)、股吧】、建龍微納、普元信息、祥生醫(yī)療、邁得醫(yī)療8家企業(yè)正在進行定價、申購、路演的環(huán)節(jié)。此外,當虹科技、芯源微2家公司獲得證監(jiān)會注冊即將上市。聚辰股份、優(yōu)刻得、國盾量子等22家公司報送證監(jiān)會等待注冊批文,成都先導、華峰測控、石頭科技等公司通過上市委審核準備下一步報送證監(jiān)會流程。

　　供給節(jié)奏常態(tài)化,市場化定價機制已初見端倪。11月19日,科創(chuàng)板申報企業(yè)【祥生醫(yī)療(688358)、股吧】公布了發(fā)行定價,最終確定為50.53元/股,低于主承銷商投價報告估值區(qū)間(50.57元/股-55.62元/股)下限。這是科創(chuàng)板新股首次打破投價報告的估值區(qū)間。

　　資深投行人士王驥躍認為,從過往情況看,科創(chuàng)板雖然不限23倍市盈率發(fā)行,但在供不應求以及新股不敗的預期下,之前主承銷商投價報告的錨效應到了極致,幾乎是賣方定什么價買方都愿意買；近期破發(fā)個股出現(xiàn),買方開始真正注重研究新股定價和估值,而不是盲目買入。這就是市場規(guī)律起作用的體現(xiàn)。

　　在科創(chuàng)板開市之初,科創(chuàng)板新股獲得市場資金青睞,首月平均漲幅154.6%(僅統(tǒng)計上市滿一個月的新股)。時至11月6日,【昊海生科(688366)、股吧】在上市后第6個交易日開盤跌破發(fā)行價。同日,上市僅兩天的久日新材收盤破發(fā)。此外,杰普特、天準科技、新光光電、卓越新能接連盤中破發(fā)。截至11月25日收盤,科創(chuàng)板有6只股票收盤價低于發(fā)行價。

　　申萬宏源研究所認為,科創(chuàng)板部分新股出現(xiàn)破發(fā)在預期之中,是正常的市場現(xiàn)象。這彰顯了新股發(fā)行機制市場化程度的提高,折射出科創(chuàng)板市場投資逐漸回歸理性。從供給端來看,10月份以來,新股發(fā)審節(jié)奏明顯加快,迭加預期未來兩個月新股發(fā)行或依然維持較快速度,新股稀缺性下降,新股上市溢價水平理論上會受到制約。這將倒逼機構(gòu)理性報價,二級市場對科創(chuàng)板新股也將更加“挑剔”。