成立近30年的北京嘉曼服飾股份有限公司在2018年10月31日更新招股說(shuō)明書(shū)后,最終要在2020年1月9日上會(huì)。雖然嘉曼服飾在近幾年有著不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn),但其自身存在的問(wèn)題也不少,業(yè)內(nèi)質(zhì)疑聲不斷。

　　從嘉曼服飾對(duì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備來(lái)看,公司的具體計(jì)提方法按照過(guò)季服裝庫(kù)齡計(jì)提。公司對(duì)4季以?xún)?nèi)(1年內(nèi))庫(kù)齡的存貨計(jì)提比例為0%,而公司有近七成的存貨庫(kù)齡在1年內(nèi)。

　　存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提

　　此外,再?gòu)募温椗c同行業(yè)上市公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提情況來(lái)看,行業(yè)2015年-2018年上半年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提15.64%、16.96%、15.84%、15.97%?？梢钥吹叫袠I(yè)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例均超過(guò)15%。而公司該比例同期分別為7.14%、7.37%、8.15%、8.77%。

　　從存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比來(lái)看,2015年-2018年上半年行業(yè)平均值為33.89%、34.48%、30.71%、32.32%,而嘉曼服飾同期分別為65.11%、52.79%、58.84%、55.79%。再?gòu)拇尕浾假Y產(chǎn)總額比來(lái)看,2015年-2018年上半年行業(yè)平均值為20.94%、20.42%、18.39%、18.94%,而公司同期分別為52.3%、52.79%、47.48%、44.5%。

　　經(jīng)查,證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)公司在申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市過(guò)程中,存在刷單與自買(mǎi)貨行為、固定資產(chǎn)相關(guān)內(nèi)控不健全、使用個(gè)人賬戶支付款項(xiàng)或費(fèi)用、未能充分抵消內(nèi)部交易未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、存貨及其減值計(jì)提存在瑕疵等問(wèn)題。

　　可以看到,嘉曼服飾雖然銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó),但實(shí)際上主要收入來(lái)源地區(qū)還是集中在華北、華東區(qū),而其他區(qū)域占比均較小,然而部分區(qū)域銷(xiāo)售增長(zhǎng)緩慢甚至下滑的情況更值得關(guān)注。

　　具體來(lái)看,截至2018年6月末,嘉曼服飾已在全國(guó)開(kāi)設(shè)有758家門(mén)店,其中直營(yíng)店324家,加盟店434家。區(qū)域上,門(mén)店多集中于華北地區(qū)。

　　截至2018年6月末,華北地區(qū)直營(yíng)聯(lián)營(yíng)和自營(yíng)合計(jì)168,加盟店有216家。招股書(shū)顯示,2015-2018年1-6月,公司線下業(yè)務(wù)第一大銷(xiāo)售區(qū)域華北地區(qū)的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為50.18%、43.68%、37.91%、32.83%,占比較高。

　　從銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)角度來(lái)看,嘉曼服飾2017年銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)達(dá)到37%,而公司線下渠道中的大多數(shù)區(qū)域的銷(xiāo)售增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及上述水平。其中中南區(qū)2017年銷(xiāo)售收入同比增速不足兩成,東北區(qū)不足一成,西北區(qū)銷(xiāo)售收入出現(xiàn)7%的負(fù)增長(zhǎng)。

　　在業(yè)內(nèi)諸多質(zhì)疑中,嘉曼服飾國(guó)際品牌零售代理權(quán)的問(wèn)題受到廣泛關(guān)注。從公司營(yíng)業(yè)收入分品牌類(lèi)型構(gòu)成來(lái)看,國(guó)際零售代理品牌銷(xiāo)售金額占營(yíng)業(yè)收入比重在三成上下,如該業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng),將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大影響。

　　可以看到,截至2018年6月末,嘉曼服飾的國(guó)際零售代理業(yè)務(wù)主要為“ARMANIJUNIOR”、“KENZOKIDS”、“Catimini”、“YOUNGVERSACE”等21個(gè)國(guó)際品牌的零售代理銷(xiāo)售,但均未與上述品牌方簽署長(zhǎng)期合作協(xié)議,也并未與品牌方達(dá)成鎖定每年的交易量、價(jià)格、品類(lèi)等相關(guān)約定。