當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月12日，沙特國(guó)有石油公司沙特阿美稱，已經(jīng)行使超額配售權(quán)增發(fā)4.5億股，將IPO規(guī)模從256億美元擴(kuò)大至294億美元，坐穩(wěn)全球最大IPO之位。

　　2019年12月11日，沙特阿美以每股32沙特里亞爾(約合8.53美元)的價(jià)格發(fā)行30億股，籌資256億美元。上市首日，沙特阿美股價(jià)上漲10%觸及漲停，市值達(dá)1.88萬(wàn)億美元，但仍低于沙特阿拉伯王儲(chǔ)穆罕默德(Mohammed bin Salman)期待的2萬(wàn)億美元目標(biāo)。也因此，沙特阿美此前暗示，希望通過(guò)“綠鞋機(jī)制”增發(fā)股票，擴(kuò)大市值。

　　為了2萬(wàn)億美元

　　期待2萬(wàn)億美元“小目標(biāo)”的不只有沙特王儲(chǔ)，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼親王也曾表達(dá)過(guò)對(duì)沙特阿美市值沒(méi)能觸及2萬(wàn)億美元的失望。

　　于是此次，沙特阿美通過(guò)引入“綠鞋機(jī)制”(超額配售選擇權(quán))新增股票，旨在達(dá)到沙特王儲(chǔ)期待的2萬(wàn)億美元市值。

　　綠鞋機(jī)制

　　指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲得此授權(quán)的主承銷商可按同一發(fā)行價(jià)格，再超額發(fā)售不超過(guò)包銷數(shù)額15%的股份。

　　通俗地講，如果公司股票價(jià)格不斷上漲，股票供不應(yīng)求，那么發(fā)行人或主承銷商就會(huì)選擇增發(fā)股票，以滿足更多投資者的需求，并從中賺取更多利潤(rùn)。如果股價(jià)一路下跌，發(fā)行人或主承銷商則會(huì)放棄行權(quán)，并從市場(chǎng)回購(gòu)不超過(guò)總數(shù)的15%的股票，以保持股價(jià)。

　　自上市以來(lái)，沙特阿美股價(jià)表現(xiàn)還算良好。雖然2020年1月8日，受伊朗與美國(guó)復(fù)雜形勢(shì)的影響，沙特阿美股價(jià)一度跌至每股34.2沙特里亞爾，創(chuàng)下上市以來(lái)最低價(jià)，市值蒸發(fā)超過(guò)2000億美元，但其股價(jià)仍高于發(fā)行價(jià)32沙特里亞爾，且此后股價(jià)也一直維持在35沙特里亞爾附近。

　　因此，沙特阿美才于1月12日決定行使超額配售權(quán)，以從中獲得額外利潤(rùn)，并進(jìn)一步接近沙特王儲(chǔ)期望的2萬(wàn)億美元市值。

　　此外，由于股票未跌破過(guò)發(fā)行價(jià)，管理超額配售權(quán)的高盛集團(tuán)需要將部分收益移交給沙特阿美最大股東沙特政府。據(jù)悉，沙特政府機(jī)構(gòu)在此次發(fā)行中投資了近23億美元。

　　市場(chǎng)依舊猶豫

　　沙特阿美上市已一月有余，來(lái)自市場(chǎng)的質(zhì)疑聲依舊不斷。

　　市場(chǎng)認(rèn)為，沙特阿美雖然是全球最大、最賺錢(qián)的石油公司，但規(guī)模并不代表一切。特別是當(dāng)下，全球能源格局正向綠色能源轉(zhuǎn)變，投資者對(duì)沙特阿美這種專注于化石燃料的公司更偏向持觀望態(tài)度。

　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普還曾發(fā)出警告稱，沙特面臨的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)較高，易對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。1月8日，沙特阿美股價(jià)下跌，再次印證了標(biāo)普的這一警告。

　　此外，美國(guó)和英國(guó)還出臺(tái)了反托拉斯法，明文禁止企業(yè)操縱市場(chǎng)。若沙特阿美依舊秉承調(diào)整產(chǎn)量以調(diào)控油價(jià)的策略，那么該公司還將可能面臨訴訟風(fēng)險(xiǎn)。

　　券商Sanford C.Bernstein甚至在沙特阿美上市后的第一天就發(fā)布了看跌研報(bào)，并給出了“跑輸大盤(pán)”的評(píng)級(jí)，稱未來(lái)12個(gè)月該公司的目標(biāo)價(jià)為25.50沙特里亞爾，相當(dāng)于有27%左右的跌幅空間。券商Jefferies也在2019年年底給予了沙特阿美“跑輸大盤(pán)”的初始評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30沙特里亞爾，亦低于32沙特里亞爾的IPO發(fā)行價(jià)。

　　Bernstein的分析師還認(rèn)為，沙特阿美在IPO首日的股價(jià)漲幅“過(guò)多過(guò)快”，已經(jīng)獲利的投資者應(yīng)抓緊拋售，還沒(méi)獲利的投資者應(yīng)等待“更好的價(jià)格”再入場(chǎng)。

　　不僅如此，Bernstein亦不認(rèn)可沙特王儲(chǔ)一直期待的2萬(wàn)億美元市值?！吧程匕⒚腊凑?.5%的折現(xiàn)率、每桶70美元的原油價(jià)格和1%的增長(zhǎng)率計(jì)算，估值應(yīng)為1.36萬(wàn)億美元，而非2萬(wàn)億美元”。

　　但沙特阿美的主要承銷商高盛卻從行動(dòng)上表現(xiàn)出了對(duì)沙特阿美的看好，根據(jù)發(fā)行條款，高盛原本可以在截至1月9日的穩(wěn)定期內(nèi)額外認(rèn)購(gòu)股票以支撐股價(jià)，但并沒(méi)有進(jìn)行任何此類交易。