原標(biāo)題：第三家造車(chē)新勢(shì)力赴美上市 小鵬汽車(chē)成色幾何？

　　繼蔚來(lái)汽車(chē)和理想汽車(chē)后,第三家造車(chē)新勢(shì)力正式赴美上市。8月8日,小鵬汽車(chē)正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交招股文件,文件顯示公司將擬按代碼“XPEV”在紐交所掛牌交易,瑞士信貸、摩根大通、美銀美林將作為此次IPO的承銷(xiāo)商。不過(guò)小鵬汽車(chē)目前未披露IPO融資金額和發(fā)行價(jià)。

　　小鵬汽車(chē)稱(chēng),此次IPO所得融資將分別有100萬(wàn)用于研發(fā)和擴(kuò)大銷(xiāo)售渠道,剩余資金將用于一般公司用途,包括營(yíng)運(yùn)資金需求。

　　為何價(jià)格更低交付量卻少于蔚來(lái)汽車(chē)？

　　小鵬汽車(chē)成立于2015年,目前共推出兩款車(chē)型G3和P7,其中G3在2018年11月開(kāi)始生產(chǎn),截至今年7月31日已交付18741輛；P7則在今年5月開(kāi)始交付,截至7月31日已交付1966輛。兩者合計(jì)為20707輛。

　　這一交付數(shù)據(jù)與蔚來(lái)汽車(chē)相比有較為明顯的差距,今年前7個(gè)月蔚來(lái)已交付17702輛,而按車(chē)型計(jì)算,ES6的累計(jì)交付量達(dá)25754輛,明顯高于小鵬汽車(chē)的G3。然而,蔚來(lái)汽車(chē)ES6的售價(jià)明顯高于小鵬汽車(chē)的G3和P7,ES6的補(bǔ)貼后起售價(jià)為為35.8萬(wàn)元至49.8萬(wàn)元,P7的補(bǔ)貼后售價(jià)區(qū)間為22.99萬(wàn)元至34.99萬(wàn)元。

　　此外,從銷(xiāo)售渠道看,小鵬汽車(chē)的線(xiàn)下銷(xiāo)售店并不比蔚來(lái)汽車(chē)少。招股書(shū)稱(chēng)小鵬汽車(chē)目前擁有的實(shí)體銷(xiāo)售店和服務(wù)中心共有147家,覆蓋中國(guó)52個(gè)大城市,小鵬汽車(chē)稱(chēng)今年上半年,超過(guò)50%的訂單是通過(guò)線(xiàn)上渠道生成。

　　按照招股書(shū)的說(shuō)法,小鵬汽車(chē)的目標(biāo)是中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)的中高端市場(chǎng),因此公司的車(chē)型售價(jià)在15萬(wàn)元至30萬(wàn)元。小鵬汽車(chē)引用市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IHSMarkit的報(bào)告稱(chēng),按銷(xiāo)量計(jì)算,去年中高端汽車(chē)市場(chǎng)占中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)的30.6%,電動(dòng)車(chē)滲透率高于其他價(jià)格板塊。IHSMarkit預(yù)計(jì),中高端市場(chǎng)將從2019年的650萬(wàn)輛增長(zhǎng)到2025年的1080萬(wàn)輛,成為中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)上最大的細(xì)分市場(chǎng)。

　　目前小鵬汽車(chē)有兩個(gè)生產(chǎn)工廠(chǎng),分別是與海馬汽車(chē)合作的鄭州工廠(chǎng)和自建的肇慶工廠(chǎng),前者主要生產(chǎn)G3,年產(chǎn)能達(dá)15萬(wàn)輛；后者從今年5月開(kāi)始生產(chǎn)P7,年產(chǎn)量達(dá)10萬(wàn)輛。值得注意的是,小鵬汽車(chē)預(yù)計(jì)明年將會(huì)推出第三款車(chē)型,一款智能電動(dòng)A級(jí)轎車(chē),并計(jì)劃每年推出一款新車(chē)型。

　　在推出P7后,小鵬汽車(chē)預(yù)計(jì)這一車(chē)型將成為公司交付主力。今年7月,小鵬汽車(chē)的交付量為2451輛,其中P7為1641輛,G3下降至810輛。

　　打車(chē)、售后等服務(wù)收入占比8.9%

　　與傳統(tǒng)車(chē)企不同的是,造車(chē)新勢(shì)力都是通過(guò)“軟件定義汽車(chē)”的理念吸引消費(fèi)者,因此自動(dòng)駕駛技術(shù)的配套是造車(chē)新勢(shì)力的最大賣(mài)點(diǎn)。小鵬汽車(chē)披露的數(shù)據(jù)顯示,截至今年上半年,超過(guò)90%的G3購(gòu)買(mǎi)者選擇了擁有自動(dòng)駕駛能力的版本,另外大約50%的購(gòu)買(mǎi)者訂購(gòu)了支持XPILOT3.0的P7版本。

　　在成立早期,造車(chē)新勢(shì)力的研發(fā)投入占公司營(yíng)收比例較高,小鵬汽車(chē)也不例外。招股書(shū)顯示,截至今年上半年,小鵬汽車(chē)在中美兩地共有3676名員工,43%為研發(fā)人員,其中66%、17%和17%的員工分別致力于汽車(chē)設(shè)計(jì)和工程、自動(dòng)駕駛技術(shù)和智能操作系統(tǒng)。

　　具體到研發(fā)投入上,2018年、2019年和今年上半年,小鵬汽車(chē)的研發(fā)費(fèi)用分別為10.512億元、20.702億元和6.306億元,研發(fā)費(fèi)用在2019年和今年上半年占公司總營(yíng)收比例分別為89.2%和62.9%。

　　小鵬汽車(chē)目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利,2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.2億美元,較2018年收入增長(zhǎng)超238倍,但全年凈虧損36.9億元。今年上半年,公司營(yíng)收同比下降18.52%至10.03億元,凈虧損7.958億元。

　　小鵬汽車(chē)表示,上半年?duì)I收下降的主要原因是G3在2018年全年訂單集中到2019年二季度交付,導(dǎo)致基數(shù)較高,其次是上半年銷(xiāo)量受到疫情負(fù)面影響。招股書(shū)顯示,小鵬汽車(chē)今年第一季度的交付量為2271輛,較去年第四季度的3218輛有所減少,今年二季度已恢復(fù)至3228輛。

　　值得注意的是,小鵬汽車(chē)的收入除了汽車(chē)銷(xiāo)售外,公司還有服務(wù)收入,主要包括打車(chē)服務(wù)、融資租賃和維修服務(wù)等。招股書(shū)顯示,今年上半年服務(wù)收入同比大增163.5%至8960萬(wàn)元,主要原因是售后服務(wù)和打車(chē)收入有所增加。在今年上半年,服務(wù)收入占小鵬汽車(chē)總營(yíng)收達(dá)8.9%,較2019年的6.5%有明顯提升。

　　中東資本上市前突擊入股

　　招股書(shū)顯示,IPO前小鵬汽車(chē)管理層持股達(dá)40.9%,公司董事長(zhǎng)何小鵬為最大股東,持股比例高達(dá)31.6%,而最大外部股東阿里持股比例達(dá)14.4%,其他股東還包括IDG(6.2%)、晨興資本(4.2%)、紀(jì)源資本(3.8%)等。

　　從2015年成立至今,小鵬汽車(chē)一路得到多個(gè)投資者輸血,包括A輪優(yōu)車(chē)產(chǎn)業(yè)基金的22億元,A+輪的1億元,B輪富士康、IDG、阿里的22億元,B+輪的40億元,C輪小米集團(tuán)和個(gè)人投資者的4億美元,C+輪高瓴資本、紅杉資本等的5億美元,以及上市前最后一次融資9億美元。

　　小鵬汽車(chē)在招股書(shū)中披露,最后一輪融資在8月6日完成,由27名投資者組成,其中阿里、阿布扎比國(guó)家基金穆巴達(dá)拉投資公司(MubadalaInvestmentCompany)為主導(dǎo),二者的投資金額分別為2.15億美元和1億美元。

　　值得一提的是,除了阿布扎比國(guó)家基金,小鵬汽車(chē)亦得到另一個(gè)中東投資者卡塔爾主權(quán)基金的支持,在7月29日完成1億美元的融資。中東地區(qū)主權(quán)基金一直對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)尤其是新能源汽車(chē)項(xiàng)目投資情有獨(dú)鐘,2018年8月特斯拉CEO埃隆·馬斯克突然在社交媒體上宣布考慮將公司私有化,據(jù)悉當(dāng)時(shí)其正是得到沙特主權(quán)財(cái)富基金的支持。