來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 作者：鄧皓天

　　12月15日，江蘇華蘭藥用新材料股份有限公司(下稱(chēng)“華蘭股份”)將創(chuàng)業(yè)板上會(huì)，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3366.6667萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，華蘭股份近兩年的業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，且公司債務(wù)壓力不小。

　　　業(yè)績(jī)將下滑

　　據(jù)了解，華蘭股份專(zhuān)業(yè)從事直接接觸注射劑類(lèi)藥品包裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括各類(lèi)覆膜膠塞、常規(guī)膠塞等，并廣泛用于輸液、凍干、粉針、單抗、小水針、采血、中藥復(fù)方制劑等藥品制劑領(lǐng)域，保護(hù)藥物免受環(huán)境影響，并有助于維持藥物質(zhì)量和安全。

　　2017年-2019年和2020年1-6月(下稱(chēng)“報(bào)告期”)，公司覆膜膠塞產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為16053.27萬(wàn)元、19853.86萬(wàn)元、23330.36萬(wàn)元、9325.1萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入41.34%、45.79%、50.75%、44.03%；常規(guī)膠塞產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為20537.82萬(wàn)元、22116.49萬(wàn)元、21530.94萬(wàn)元、11380.42萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的52.88%、51.01%、46.83%、53.74%。

　　得益于上述兩大業(yè)務(wù)的“助力”，報(bào)告期內(nèi)， 華蘭股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38835.12萬(wàn)元、43356.15萬(wàn)元、45974.59萬(wàn)元，21176.95萬(wàn)元，呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。

　　雖然營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但華蘭股份的凈利潤(rùn)卻在波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，華蘭股份的凈利潤(rùn)分別為7688.43萬(wàn)元、8606.14萬(wàn)元、8517.4萬(wàn)元、3814.74萬(wàn)元，2019年華蘭股份的凈利潤(rùn)同比下降了1.03%。

　　需要指出的是，華蘭股份還在招股說(shuō)明書(shū)中對(duì)2020年的業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)告，而這一預(yù)告似乎意味著，其營(yíng)收或?qū)⒃?020年終止上升的勢(shì)頭，且凈利潤(rùn)還將繼續(xù)下降。華蘭股份預(yù)測(cè)，其2020年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43292.52萬(wàn)元，同比下降5.83%，歸母凈利潤(rùn)為7653.52萬(wàn)元，同比下降19.58%。

　　對(duì)此，華蘭股份表示，公司2020年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均有所下降，主要是因?yàn)槭苄鹿诜窝滓咔橛绊?，?guó)內(nèi)大多醫(yī)院門(mén)診較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)未開(kāi)放，部分院內(nèi)用藥量減少，如抗生素產(chǎn)品的銷(xiāo)售會(huì)受到短期影響，輝瑞制藥、恒瑞醫(yī)藥等主要客戶(hù)的膠塞產(chǎn)品需求下降，導(dǎo)致公司向其銷(xiāo)售的覆膜膠塞產(chǎn)品減少。

　　債務(wù)壓力大

　　據(jù)了解，此次華蘭股份IPO欲募集5.5億元。其中，3.5億元用于自動(dòng)化、智能化工廠(chǎng)改造項(xiàng)目，0.5億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，27.27%的募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　那么，為何華蘭股份要募集如此多的流動(dòng)資金？

　　記者發(fā)現(xiàn)，這或許要?dú)w因于華蘭股份的短期債務(wù)。

　　截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華蘭股份的貨幣資金分別為543.43萬(wàn)元、3440.41萬(wàn)元、4826.82萬(wàn)元、3651.06萬(wàn)元，短期借款分別是18900萬(wàn)元、15550萬(wàn)元、14118.78萬(wàn)元、16012.7萬(wàn)元。

　　也就是說(shuō)，在每個(gè)報(bào)告期期末，華蘭股份的短期借款始終遠(yuǎn)高于其貨幣資金。

　　對(duì)此，一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師向記者表示，若華蘭股份的短期借款到期，且其除貨幣資金之外的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)不及時(shí)，公司可能無(wú)法償還短期借款，有可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。

　　除此之外，招股說(shuō)明書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，華蘭股份的流動(dòng)比率分別為0.85、1.24、1.45、1.41，同行業(yè)可比公司平均值分別為2.63、2.83、2.69、2.42；公司速動(dòng)比率分別為0.66、0.91、1.05、1.04，同行業(yè)可比公司平均值分別為2.07、2.2、2.1、1.84。

　　也就是說(shuō)，在上述時(shí)間段內(nèi)，無(wú)論是流動(dòng)比率還是速動(dòng)比率，華蘭股份均始終低于同行業(yè)可比公司的平均值。