2021年1月22日,深交所網(wǎng)站信息顯示,華融化學(xué)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華融化學(xué)”)IPO動(dòng)態(tài)變更為已問詢狀態(tài)。

　　這家主打精細(xì)鉀產(chǎn)品與氯產(chǎn)品的化工企業(yè),正一邊摸索轉(zhuǎn)型,一邊謀求資本的加持。

　　華融化學(xué)此次公開發(fā)行不超過(guò)1.2億股,擬募集資金總額不超過(guò)5億元,在扣除發(fā)行費(fèi)用后,擬用于降風(fēng)險(xiǎn)促轉(zhuǎn)型改造項(xiàng)目(一期)、消毒衛(wèi)生用品擴(kuò)能技改項(xiàng)目、智慧供應(yīng)鏈與智能工廠平臺(tái)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　招股書顯示,華融化學(xué)主要盈利來(lái)源于氫氧化鉀產(chǎn)品,貢獻(xiàn)的毛利占比在100%以上,受累于聚氯乙烯產(chǎn)品,報(bào)告期內(nèi),公司氯產(chǎn)品毛利率分別為-5.48%、-4.85%、-0.38%和-2.51%,基本處于盈虧平衡或微虧狀態(tài)。

　　記者注意到,2020年11月,華融化學(xué)關(guān)停了聚氯乙烯樹脂產(chǎn)品生產(chǎn)線,疑似暫停了氯產(chǎn)品中占比超九成的虧損業(yè)務(wù)。華融化學(xué)董事會(huì)辦公室在回復(fù)互聯(lián)網(wǎng)記者采訪時(shí)對(duì)此進(jìn)行了證實(shí),其表示,“關(guān)停后,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將來(lái)自于高品質(zhì)氫氧化鉀等精細(xì)鉀產(chǎn)品及次氯酸鈉、鹽酸等氯產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。”

　　在華融化學(xué)的股東結(jié)構(gòu)中,新希望集團(tuán)劉永好處于絕對(duì)控股地位。作為“新希望系”旗下的化工企業(yè),華融化學(xué)的IPO這只是新希望集團(tuán)近年來(lái)將旗下的一部分。

　　資料顯示,華融化學(xué)主要產(chǎn)品為高品質(zhì)氫氧化鉀。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì),公司2019年高品質(zhì)片狀氫氧化鉀銷量居國(guó)內(nèi)第二。公司圍繞新型肥料、高端日化、食品醫(yī)藥、新能源、電子信息等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè),重點(diǎn)開發(fā)電子級(jí)、光伏級(jí)、試劑級(jí)、食品級(jí)的精細(xì)鉀產(chǎn)品及氯產(chǎn)品。

　　深交所官網(wǎng)顯示,招股書受理將近一個(gè)月,華融化學(xué)IPO已進(jìn)入問詢狀態(tài)。據(jù)了解,公司在2017-2019年以及2020年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為8.05億元、9.66億元、10.34億元、4.62億元,對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為618.18萬(wàn)元、7447.32萬(wàn)元、9932.49萬(wàn)元、3839.73萬(wàn)元。

　　據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),華融化學(xué)氫氧化鉀產(chǎn)量在行業(yè)企業(yè)中占比在10%以上。據(jù)該平臺(tái)統(tǒng)計(jì),我國(guó)2018年至2019年氫氧化鉀產(chǎn)量分別為80.93萬(wàn)噸、82.66萬(wàn)噸,并預(yù)測(cè)2020年、2021年產(chǎn)量為91.21萬(wàn)噸、99.75萬(wàn)噸,華融化學(xué)產(chǎn)量占比分別為11.27%、11.53%、10.42%和9.52%。華融化學(xué)氫氧化鉀產(chǎn)量近年來(lái)較為穩(wěn)定,不過(guò),隨著行業(yè)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn),氫氧化鉀市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化,華融化學(xué)將如何進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額？

　　華融化學(xué)董事會(huì)辦公室對(duì)記者表示,公司將在鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)份額的同時(shí),進(jìn)一步加大市場(chǎng)開拓力度,提升市場(chǎng)份額,創(chuàng)新營(yíng)銷方式,建立并完善營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。

　　招股書顯示,華融化學(xué)盈利主要來(lái)源于氫氧化鉀,存在盈利過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　記者注意到,在2020年上半年氫氧化鉀的單位售價(jià)出現(xiàn)大幅下滑。據(jù)華融化學(xué)介紹,公司精細(xì)鉀產(chǎn)品主要包括片堿(固體片狀氫氧化鉀)和液堿(液體氫氧化鉀)兩種,2019年片堿、液堿的單位售價(jià)分別約為 7288.37元/噸、6100.92元/噸,而在2020年上半年,片堿、液堿的單位售價(jià)分別降至6449.7元/噸、5158.5元/噸,均出現(xiàn)超過(guò)10%幅度的下滑。氫氧化鉀產(chǎn)品銷量及市場(chǎng)價(jià)格下降將對(duì)華融化學(xué)盈利水平構(gòu)成威脅。

　　招股書顯示,報(bào)告期內(nèi),氫氧化鉀產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為47559.18萬(wàn)元、59708.30萬(wàn)元、63927.54萬(wàn)元和28181.86萬(wàn)元,貢獻(xiàn)的毛利占比分別為113.67% 、109.13% 、100.25% 和105.34%。

　　同期,公司氯產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為32555.93萬(wàn)元、36553.88萬(wàn)元、38617.33萬(wàn)元17381.80萬(wàn)元,毛利率分別為-5.48%、-4.85%、-0.38%和 -2.51%,基本處于盈虧平衡或微虧狀態(tài)。其中,聚氯乙烯樹脂實(shí)現(xiàn)銷售收入占氯產(chǎn)品收入的比重分別為97.14%、96.58%、94.02%和88.88%,毛利率分別為-1.90%、-0.49%、4.01%和-1.40%。聚氯乙烯產(chǎn)品的毛利率波動(dòng)是氯產(chǎn)品毛利率波動(dòng)的主要影響因素。

　　華融化學(xué)表示,聚氯乙烯樹脂產(chǎn)品生產(chǎn)線已經(jīng)于2020年11月關(guān)停。對(duì)于這一“不賺錢”但在氯產(chǎn)品收入占比中高達(dá)90%的產(chǎn)品關(guān)停將給公司帶來(lái)何種影響,華融化學(xué)董事會(huì)辦公室表示,公司精細(xì)鉀產(chǎn)品的銷售收入占比約六成、氯產(chǎn)品約四成,公司毛利主要由氫氧化鉀貢獻(xiàn)。“報(bào)告期內(nèi)公司次氯酸鈉銷量大幅增長(zhǎng),同時(shí)氯產(chǎn)品的單位能源成本和單位制造費(fèi)用逐年降低,因此關(guān)停后公司將不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品附加值和市場(chǎng)議價(jià)能力?！?/p>

　　記者從招股書查詢,“鉀延伸、氯轉(zhuǎn)型”是華融化學(xué)近兩年制定的發(fā)展戰(zhàn)略,公司表示,公司濕電子化學(xué)品、高端日用化學(xué)品及食品添加劑等高附加值新產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售比重將逐步增加。雖然公司對(duì)該等產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)行了詳細(xì)的可行性研究和嚴(yán)格論證,但仍存在實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)緩于預(yù)期及客戶開發(fā)周期過(guò)長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在華融化學(xué)IPO背后,從股權(quán)關(guān)系來(lái)看,新希望集團(tuán)劉永好間接持有其95.5%的股份,處于絕對(duì)控股地位。

　　截至招股書簽署日,劉永好通過(guò)其控制的新希望投資集團(tuán)及新希望集團(tuán)分別持有華融化學(xué)控股股東新希望化工51.22%的股權(quán)及48.78%的股權(quán),即間接控制華融化學(xué)高達(dá)95.5%的股份。

　　一般公司實(shí)控人控股權(quán)集中問題會(huì)引發(fā)證監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)關(guān)注。有市場(chǎng)人士評(píng)論稱,“絕對(duì)意義的一股獨(dú)大使得實(shí)控人處于絕對(duì)控股地位,不利于公司形成有效決策,也不利于形成有效公司治理,產(chǎn)生諸多弊端,比如大股東隨意侵占小股東利益、完全控制公司以及下屬公司經(jīng)營(yíng)等?！?/p>

　　對(duì)此,華融化學(xué)董事會(huì)辦公室對(duì)記者表示,一方面控股股東實(shí)力雄厚能夠助推公司更好的發(fā)展,另一方面,控股股東及實(shí)控人為公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展,避免今后與公司之間可能出現(xiàn)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),維護(hù)全體股東利益,分別出具了《關(guān)于華融化學(xué)股份有限公司的避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》,及不越權(quán)干預(yù)公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng),不侵占公司利益的承諾。

　　事實(shí)上,華融化學(xué)只是新希望集團(tuán)近年來(lái)將旗下的其中一步。

　　立足農(nóng)牧行業(yè)的同時(shí),新希望集團(tuán)先后涉足食品快消、農(nóng)業(yè)科技、地產(chǎn)文旅、醫(yī)療健康、金融投資等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。截至目前,其掌門人劉永好實(shí)際控制的上市公司有新希望、【新乳業(yè)(002946)、股吧】和興源環(huán)境。數(shù)據(jù)顯示,截至1月29日收盤時(shí),新希望、新乳業(yè)、興源環(huán)境的總市值分別約為953億元、160億元、50億元。

　　目前,除了華融化學(xué)正在推進(jìn)A股上市進(jìn)程之外,劉永好家族旗下的新希望服務(wù)也在1月13日向港交所遞交了招股書。資料顯示,新希望服務(wù)的主要業(yè)務(wù)是物業(yè)管理服務(wù)、非業(yè)主增值服務(wù)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)和生活服務(wù)。另外,上市公司【*ST飛馬(002210)、股吧】目前正在進(jìn)行重整計(jì)劃,若重整計(jì)劃執(zhí)行完畢,劉永好通過(guò)上海新增鼎將合計(jì)獲得*ST飛馬約7.96億股股份,占公司總股本的29.90%,成為公司控股股東。

　　若上述資本動(dòng)作順利進(jìn)行,意味著“新希望系”上市公司將達(dá)到6家,即新希望、新乳業(yè)、【興源環(huán)境(300266)、股吧】、新希望服務(wù)、華融化學(xué)、*ST飛馬。