來源：長江商報 作者：張璐

　　背靠【螞蟻集團(688688)、股吧】這棵“大樹”的哈啰出行，終于邁出上市的步伐。

　　近日，哈啰出行(下文簡稱“哈啰”)正式提交招股書，擬于納斯達克上市，計劃通過IPO籌集至多1億美元資金，瑞信、摩根士丹利及中金公司為承銷商。

　　2016年3月成立至今，五年多時間內，哈啰出行已完成10輪融資，目前估值約為40億-50億美元，此次若能成功上市，或將成為“共享單車上市第一股”。

　　從招股書來看，2018年哈啰的營收僅來自共享兩輪服務，從2019年起，哈啰的營收由共享兩輪服務、順風車、其他三部分組成。2018年至2020年，哈啰營收從21.14億元增長到60.44億元。

　　需要注意的是，行業(yè)競爭及共享單車較差的盈利能力，給哈啰出行帶來三年累計超48億元的凈虧損，但得益于其運營效率的提升以及精細化的管理，虧損在持續(xù)收窄。

　　長江商報記者注意到，除了交通出行，哈啰出行正不斷拓展服務邊界，目前業(yè)務已延伸至旅游、團購、酒店、換電等本地生活板塊。

　　業(yè)內人士指出，共享單車的價格幾乎壓到最低點，只靠共享單車本身已很難直接盈利或自負盈虧，需尋求多元化發(fā)展。不過，無論是順風車業(yè)務還是新切入的本地生活服務，哈啰都充滿挑戰(zhàn)。

　　　凈虧損逐年收窄

　　在經歷了無序競爭和殘酷洗牌后，共享單車行業(yè)已形成了哈啰、美團單車、青桔單車“三足鼎立”的格局。

　　近日，哈啰出行向美國證監(jiān)會遞交招股書，計劃在納斯達克上市，瑞信、摩根士丹利及中金公為聯(lián)席保薦人。招股書稱，哈啰擬通過上市最多募資1億美元，用于增強和擴展公司的業(yè)務范圍，投入研發(fā)等。

　　招股書顯示，2020年，哈啰出行年度交易用戶達1.83億，總交易次數52億次，有34%的用戶使用過哈啰出行的兩種或以上服務。用戶平均年度交易額從2017年的13.1元，增至2020年70.6元。

　　招股書援引艾瑞咨詢的數據稱，按截至2020年12月31日的交易量計算，哈啰出行是國內第三大本地生活服務平臺；而按年度交易用戶平均交易量來計算，哈啰出行是國內最活躍的本地生活服務平臺——2020年，哈啰出行平臺的GTV和ATU(一年中至少使用過一次服務的用戶)分別為130億元和1.83億。

　　不過，哈啰出行并未整體扭虧，依舊處于虧損中。從招股書來看，2018年到2020年，哈啰出行的營收分別為21.14億元、48.23億元、60.44億元，凈虧損額為22.08億元、15.05億元、11.34億元，三年虧損超過48億元；調整后凈虧損為15.91億元、7.75億元和9.47億元，凈虧損比例在持續(xù)縮小。

　　連續(xù)虧損背后，哈啰出行一直在融資。從2016年3月成立至今，五年多時間內，哈啰出行已完成10輪融資，目前估值約為40億-50億美元。投資方包括螞蟻金服、復星集團、威馬汽車、春華資本、深創(chuàng)投、高榕資本等。

　　需要注意的是，自從哈啰被永安行并購，成為“哈啰”之后，便得到了螞蟻金服的眷顧。2017年12月開始，不足3年時間內，螞蟻金服先后6次為哈啰注資，并且在流量與入口上給予大理扶持。因此，市場有言論稱，赴美上市成了哈啰能夠獲得持續(xù)輸血的最重要途徑。

　　不過，哈啰CEO楊磊在多個場合強調，哈啰是一家非常獨立的公司，“支付寶是我們的大股東，但并不是我們的控股股東，我們公司仍然是由哈啰的管理層擁有最多投票權的公司”。

　　但根據招股書，螞蟻集團全資子公司Antfin (Hong Kong) Holding Limited為哈啰第一大股東，持有公司36.3%的股份，公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO楊磊占比10%。此外，哈啰出行董事會的15名成員中，有7名哈啰自己的高管，還有2名來自螞蟻金服。

　　多元化業(yè)務充滿挑戰(zhàn)

　　提起哈啰，很多人最先想到的是共享單車，但它卻極力想撕掉這個“標簽”。從2018年開始，哈羅單車升級為哈啰出行，表示將為用戶提供更加多元的出行服務。

　　從收入構成來看，共享兩輪車業(yè)務仍是哈啰出行最主要的收入來源，在2018年至2020年的收入占比分別為100.0%、94.2%和91.0%，兩輪車業(yè)務在過去三年間的營收分別為21億元、45億元和55億元。

　　其中，哈啰出行兩輪車業(yè)務是在2019年起實現(xiàn)了毛利率轉正，2019年和2020年，共享兩輪業(yè)務毛利率分別為6.4%和6.7%。

　　而順風車業(yè)務正成為哈啰出行第二大支柱。招股書顯示，2020年，其順風車業(yè)務營收4.6億元，同比2019年大幅增長131.2%。順風車毛利為3.77億元，超過了兩輪服務，且較2019年同比大幅增長166.97%；毛利率高達81.4%。

　　除了交通出行，長江商報記者注意到，哈啰出行還不斷拓展服務邊界。目前，其業(yè)務已延伸至旅游、團購、酒店、換電等本地生活板塊。此舉意味著哈啰出行將面臨和滴滴、美團、阿里巴巴、攜程、同程旅行等的直接競爭，進軍本地生活服務的過程注定充滿挑戰(zhàn)。

　　值得注意的是，哈啰出行的競爭對手也都不是差錢的主，青桔單車在去年4月被爆出完成兩輪融資，總計10.5億美元。前段時間，青桔正在尋求5億美金融資。而美團在單車方面的投入也一直不小。相較于美團和滴滴，哈啰出行在資金儲備、組織能力方面，仍處于劣勢。

　　而哈啰也在招股書中披露了自身運營風險。哈啰出行提到，若公司未能吸引和留住用戶，在激烈的競爭中失去市場份額，沒有獲得足夠資本來支持公司的運營等因素也可能使哈啰出行的業(yè)務、財務狀況和前景受到影響。

　　業(yè)內人士表示，為了配合豐富的線下場景轉接和靈活性，哈啰的確也適合嘗試一些新業(yè)務，但是現(xiàn)在每一個領域里，都已經存在先入局的佼佼者，哈啰的開源之路舉步維艱，其次是種種新業(yè)務都需要大量資金，甚至短期內投入產出無法成正比，哈啰依舊要靠融資輸血生存。