來源：華夏時(shí)報(bào) 作者：盧曉 閆曉寒

　　被陰霾籠罩已久的AI行業(yè)，最近熱鬧了起來。

　　繼7月份“AI四小龍”之一的云從成功過會(huì)引起狂歡后，AI企業(yè)IPO大潮將再添新成員。8月13日，人工智能獨(dú)角獸第四范式向港交所遞交招股書，擬赴港上市。

　　高投入、低收入被認(rèn)為是AI企業(yè)現(xiàn)在以及未來持續(xù)要面對(duì)的狀態(tài)。面臨行業(yè)寒冬，融資越來越難，盈利也遙遙無期，上市成為了大部分AI企業(yè)的必選之路。被一級(jí)市場(chǎng)偏愛的第四范式也不例外。

　　8月16日，對(duì)于《華夏時(shí)報(bào)》記者關(guān)于如何保持持續(xù)有效的競(jìng)爭(zhēng)力等問題，第四范式表示，由于公司已遞交上市申請(qǐng)，現(xiàn)階段處于靜默期，不便回復(fù)采訪，相關(guān)信息以港交所公告為準(zhǔn)。

　　11次融資“補(bǔ)血”，半年虧了11.87億

　　作為行業(yè)獨(dú)角獸，第四范式背后站著光環(huán)加身的技術(shù)派創(chuàng)始人和堪稱豪華的投資天團(tuán)。

　　創(chuàng)始人戴文淵在上交大就讀期間，就獲得了有“計(jì)算機(jī)界的奧林匹克大賽”之稱的ACM世界冠軍。在百度就職期間，戴文淵是當(dāng)時(shí)最年輕的百度高級(jí)科學(xué)家。2014年，從華為離職的戴文淵找到機(jī)器學(xué)習(xí)領(lǐng)域的科學(xué)家、工程師、咨詢專家及金融行業(yè)專家等一起創(chuàng)立了第四范式。

　　天眼查顯示，在沖刺IPO之前，第四范式已經(jīng)完成了11次融資，投資方除了紅杉中國(guó)、騰訊等知名機(jī)構(gòu)，最為人關(guān)注的是，它還是首家獲得工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五大國(guó)有銀行共同投資的AI創(chuàng)業(yè)公司。招股書顯示，目前戴文淵、吳茗夫婦合計(jì)持股約41.18%。紅杉資本持股11.7%，廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司持股0.71%。

　　不過AI企業(yè)普遍面臨的盈利難題，第四范式也同樣未能避免。

　　根據(jù)招股書，2018年到2020年的三年半時(shí)間里，第四范式的虧損持續(xù)擴(kuò)大，累計(jì)虧損金額達(dá)30億元。其中，2021上半年11.87億的虧損額甚至高于去年整年的數(shù)字。第四范式的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同樣為負(fù)值。2018年至2020年及2021年上半年，第四范式的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額分別為-2.55億、-3.95億、-4.53億和-3.98億。

　　第四范式招股書解釋，虧損主要源于研發(fā)開支、銷售及營(yíng)銷開支等。僅今年上半年，其研發(fā)費(fèi)用高于上年整年的投入，而銷售及營(yíng)銷費(fèi)用也接近去年整年的數(shù)額。

　　其中研發(fā)投入占比最大。報(bào)告期內(nèi)，第四范式研發(fā)費(fèi)用金額不斷擴(kuò)大，今年上半年達(dá)到5.78億元。而從研發(fā)費(fèi)用率來看，2018年第四范式的研發(fā)投入超過當(dāng)期營(yíng)收的1.5倍，隨后這一比例逐漸下降至約90%和60%。今年上半年，第四范式的研發(fā)費(fèi)用率回升至73.4%。

　　在三年半虧損30億元的同時(shí)，第四范式的營(yíng)收每年都翻倍增長(zhǎng)。今年上半年它7.88億元的營(yíng)收幾乎趕上2020年一整年的收入。

　　據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，第四范式的主營(yíng)業(yè)務(wù)有兩大類，包括提供人工智能解決方案的“先知平臺(tái)及產(chǎn)品”，以及幫助客戶在先知平臺(tái)上開發(fā)定制化人工智能應(yīng)用的“應(yīng)用平臺(tái)及其它開發(fā)服務(wù)”。其中，應(yīng)用平臺(tái)及其它開發(fā)服務(wù)在2018年曾占據(jù)第四范式營(yíng)收近96%。但隨著先知平臺(tái)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，2019年、2020年兩者對(duì)總營(yíng)收貢獻(xiàn)已拉平并實(shí)現(xiàn)反超。2021年上半年第四范式7.88億元的營(yíng)收中，先知平臺(tái)及產(chǎn)品的收入為3.76億，占據(jù)營(yíng)收的47.7%。

　　需要提及的是，第四范式三年半虧損30億的數(shù)額，與曠視曾半年虧損52億，依圖三年半累計(jì)虧損超72億相比，體量并不算大。但與自身收入相比，這個(gè)虧損數(shù)字仍讓人對(duì)其未來是否能實(shí)現(xiàn)盈利充滿擔(dān)憂。

　　艾媒咨詢CEO張毅認(rèn)為，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況來看，第四范式的虧損較大，業(yè)界比較擔(dān)心的是在二級(jí)市場(chǎng)上能否引起資本的關(guān)注。他對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者說：“一般來講，這種業(yè)務(wù)模式或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的企業(yè)，在二級(jí)市場(chǎng)，尤其是香港二級(jí)市場(chǎng)上市以后的軌跡，通常都是迅速IPO之后，獲得資本的高度認(rèn)同，不久就會(huì)一直下跌，而且會(huì)跌的很厲害，因?yàn)闆]有業(yè)績(jī)支撐，他的商業(yè)模式其實(shí)是沒有跑通的?！?/p>

　　銷售費(fèi)用高企，燒錢搶市場(chǎng)

　　但除了要回答如何盈利這一AI企業(yè)的集體難題外，身居細(xì)分賽道首位的第四范式，還面臨著垂直領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的緊追，以及眾多綜合性科技公司的沖擊。

　　與曠視、商湯這些視覺賽道的AI企業(yè)不同，第四范式聚焦決策型AI領(lǐng)域,提供以平臺(tái)為中心的人工智能解決方案。灼識(shí)咨詢的報(bào)告顯示，按照2020年相關(guān)收入計(jì)，在以平臺(tái)為中心的AI決策市場(chǎng)上，第四范式以18.1%的市場(chǎng)份額位于首位。

　　據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，第四范式最初進(jìn)入的是金融行業(yè)，隨后逐步拓展至零售、制造、能源電力、電信及醫(yī)療等領(lǐng)域。但這些領(lǐng)域，依圖、云從、曠視、商湯等AI廠商均有布局。灼識(shí)咨詢的上述報(bào)告還顯示，在以平臺(tái)為中心的AI決策市場(chǎng)上，前五大企業(yè)合計(jì)占約50.3%的市場(chǎng)份額，第四范式身后的第二名市場(chǎng)份額為10.7%。而據(jù)記者了解，商湯此前已推出了包括算力、平臺(tái)和算法在內(nèi)的AI大裝置，而曠視在去年3月還開源了深度學(xué)習(xí)框架天元。

　　事實(shí)上，不止第四范式，各家AI企業(yè)都面臨應(yīng)用同質(zhì)化問題。集體走高的銷售費(fèi)用可見它們面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)的焦慮。

　　2018年至2021年上半年，第四范式的銷售及營(yíng)銷開支在不斷擴(kuò)大，今年上半年達(dá)到2.37億，接近上一年一整年的水平。而除去2018年占據(jù)第四范式營(yíng)收的比例高達(dá)75%外，2019年至2021年上半年，第四范式的營(yíng)銷費(fèi)用率都保持在30%左右浮動(dòng)。

　　橫向來看，今年7月在科創(chuàng)板過會(huì)的云從科技，2018年6164.9萬的銷售費(fèi)用低于第四范式，但下一年其2.28億的銷售費(fèi)用是第四范式的1.7倍。2018年到2020年三年間，云從科技的銷售費(fèi)用率從12.81%提升至36.29%。

　　已經(jīng)撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)的依圖科技，此前披露的招股書顯示，2017-2020年上半年，依圖科技的銷售費(fèi)用分別為5474.07萬元、2.82億元、4.18億元和1.59億元，銷售費(fèi)用率分別為79.66%、92.81%、58.31%和41.66%。

　　張毅對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，為銀行、相關(guān)機(jī)構(gòu)提供辨識(shí)服務(wù)的企業(yè)在市場(chǎng)上非常多，他們可能具備更先進(jìn)的技術(shù)或者更雄厚的資金，第四范式是否具備核心競(jìng)爭(zhēng)力暫不確定。而僅從體量來看，第四范式與“AI四小龍”中的曠視、依圖相比仍有較大差距。對(duì)比三者2018年的營(yíng)收，當(dāng)期曠視、依圖營(yíng)收分別為14.27億、3.04億，是第四范式的11倍、2.3倍。

　　不過，互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師認(rèn)為，AI行業(yè)不會(huì)被某幾家企業(yè)所壟斷。市場(chǎng)需求的多元化導(dǎo)致供給端的多元化，這將為細(xì)分領(lǐng)域和垂直領(lǐng)域創(chuàng)造新機(jī)會(huì)，幾家企業(yè)無法滿足所有需求。所以不管是巨頭還是創(chuàng)業(yè)公司，都有生存的機(jī)會(huì)。丁道師還表示，不管是哪個(gè)領(lǐng)域，技術(shù)和研發(fā)是核心競(jìng)爭(zhēng)力。任何一家企業(yè)要想長(zhǎng)久、可持續(xù)發(fā)展，必須掌握區(qū)別于他人的核心技術(shù)。