“麻辣燙第一股”終于要來(lái)了！

　　2月22日晚間，上海楊國(guó)福企業(yè)管理(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“楊國(guó)?！?正式向港交所提交招股說(shuō)明書(shū)，中信建投國(guó)際為其獨(dú)家保薦人。

　　　　年?duì)I收超10億元

　　招股書(shū)顯示，該公司的歷史可以追溯至2003年，當(dāng)時(shí)創(chuàng)始人楊國(guó)福及其配偶朱冬波于哈爾濱市開(kāi)設(shè)第一家以“楊記麻辣燙”品牌命名的自營(yíng)麻辣燙餐廳。2007年，“楊國(guó)?！鄙虡?biāo)獲注冊(cè)并作為所有加盟餐廳的品牌名稱。經(jīng)過(guò)數(shù)年于華北及華中地區(qū)的發(fā)展，2015年11月，楊國(guó)福、朱冬波及他們的兒子楊興宇于上海共同成立該公司。2021年12月，該公司改組為股份有限公司。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文，按2020年的商品交易總額及截至2020年12月31日的餐廳數(shù)量計(jì)算，楊國(guó)福在中國(guó)的中式快餐市場(chǎng)中排名第一。此外，按2020年的商品交易總額和收入以及截至2020年12月31日的餐廳數(shù)量計(jì)算，楊國(guó)福在中國(guó)的中式麻辣燙市場(chǎng)中排名第一。

　　營(yíng)收方面，公司2019年、2020年以及截至2021年9月30日止九個(gè)月的總收入分別為11.82億元、11.14億元、11.63億元。實(shí)現(xiàn)期內(nèi)利潤(rùn)分別為1.81億元、1.69億元、2.02億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額分別為2.4億元、2.6億元、2.0億元。

　　此外，公司的毛利率于往績(jī)記錄期持續(xù)增長(zhǎng)，由2019年的27.9%增加至2020年的28.7%，并由截至2020年9月30日止九個(gè)月的 26.8%增加至2021年同期的30.2%。

　　負(fù)債方面，楊國(guó)福的負(fù)債總額在2019年至2020年以及2021年前9個(gè)月，分別是4.04億元、4.60億元、4.69億元；資產(chǎn)凈值分別為3.60億元、5.28億元、7.10億元。

　　　　加盟餐廳為主要收入來(lái)源

　　值得注意的是，楊國(guó)福主要通過(guò)餐廳運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)分部獲得收入，其中加盟餐廳業(yè)務(wù)線為主要收入來(lái)源，而加盟餐廳業(yè)務(wù)線的收入主要來(lái)自收取的加盟費(fèi)和系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)以及向加盟商銷售貨品。

　　　　具體來(lái)看，2019年加盟餐廳年度收入占總收入的比例為87.6%，到2020年上升至94.8%。截至2021年9月30日，加盟餐廳年度收入占比仍超94%。自營(yíng)餐廳收入占比則逐步下降，2019年占比為1.4%，到2020年下降至0.7%，截至2021年9月30日占比進(jìn)一步減少至0.5%。

　　招股書(shū)顯示，截至2021年9月30日，楊國(guó)福品牌旗下共有5783家餐廳，其中包括上海的3家自營(yíng)餐廳，其余在國(guó)內(nèi)31個(gè)省市的5759家為加盟餐廳，以及21家海外加盟餐廳。

　　從區(qū)域劃分來(lái)看，楊國(guó)福的市場(chǎng)重點(diǎn)主要在二三線城市。招股書(shū)顯示，近年來(lái)，公司在二線、三線及以下城市銷售貨品業(yè)務(wù)收入占總比的比例逐步提高，2019年、2020年以及截至2021年9月30日止九個(gè)月，分別為77.0%、80.8%和82.6%。

　　　　銷售開(kāi)支明細(xì)方面，楊國(guó)福近年來(lái)在市場(chǎng)推廣和廣告開(kāi)支上有所增加。招股書(shū)顯示，2019年相關(guān)支出為76.9萬(wàn)元，占總比為3.3%；到2020年上漲至221.8萬(wàn)元，占總比為8.8%；截至2021年9月30日，相關(guān)支出為414.8萬(wàn)元，占總比為14.1%。

　　　　此外，作為麻辣燙巨頭的楊國(guó)福，近年來(lái)也曾出現(xiàn)過(guò)不少食品安全問(wèn)題。1月15日，北京消協(xié)就食品安全問(wèn)題列出了存在食品安全問(wèn)題的企業(yè)名單，楊國(guó)福麻辣燙“榜上有名”。

　　　　而楊國(guó)福也在招股書(shū)中風(fēng)險(xiǎn)因素里直言，隨著公司持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模、拓展地理覆蓋范圍以及延展貨品和服務(wù)的品類，持續(xù)維持貨品和服務(wù)質(zhì)量可能會(huì)更加困難。

　　國(guó)內(nèi)餐企扎堆上市

　　去年四季度至今，包括楊國(guó)福麻辣燙、和府撈面、老鄉(xiāng)雞、鄉(xiāng)村基、老娘舅等多家餐飲先后開(kāi)啟了上市之路。

　　去年12月底，老娘舅在浙江證監(jiān)局披露輔導(dǎo)備案公示文件，計(jì)劃在A股IPO；今年1月6日，估值近200億的中式快餐連鎖品牌老鄉(xiāng)雞官宣已完成Pre-IPO輪融資，同時(shí)正在全力沖刺A股主板IPO；春節(jié)前夕【絕味食品(603517)、股吧】發(fā)布公告稱，公司全資子公司深圳網(wǎng)聚參股的江蘇和府餐飲管理有限公司(即“和府撈面”)，擬實(shí)施境外上市計(jì)劃，已經(jīng)與和府撈面相關(guān)股東簽署了重組協(xié)議；此外，中式連鎖快餐店鄉(xiāng)村基也于1月25日正式在港交所遞交了招股說(shuō)明書(shū)……

　　對(duì)于餐飲企業(yè)扎堆上市，有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，疫情之前餐飲企業(yè)的現(xiàn)金流一般較為穩(wěn)定，因此參與資本市場(chǎng)的熱度不高，近年來(lái)則是受到疫情持續(xù)影響，營(yíng)收增速放緩、資金需求增加，餐飲企業(yè)也不得不開(kāi)始依靠資本的力量維持發(fā)展和壯大。

　　另一方面，從資本角度來(lái)看，除企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之外，中國(guó)餐飲市場(chǎng)的廣闊空間和市場(chǎng)規(guī)模，也是他們選擇入局的原因之一。

　　弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按商品交易總額的總和計(jì)算，中國(guó)餐飲市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)期到 2025年將增長(zhǎng)至的約人民幣61,000億元，2020年至2025年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.1%。其中，中式餐飲市場(chǎng)則是中國(guó)餐飲市場(chǎng)的主要分部。市場(chǎng)規(guī)模將于2025年達(dá)約人民幣48,000億元，2020年至2025年的年復(fù)合增長(zhǎng)率約為9.0%。

　　　　而在具體中式快餐市場(chǎng)上，目前楊國(guó)福麻辣燙已經(jīng)在交易總額和餐廳數(shù)量上占據(jù)首位，楊國(guó)福表示，得益于國(guó)內(nèi)外賣(mài)服務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，中國(guó)麻辣燙外賣(mài)市場(chǎng)規(guī)模也由2016年的約55億元急速上升至2020年的約348億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 58.5%，預(yù)期市場(chǎng)規(guī)模到2025年將達(dá)到人民幣700億元，2020年至2025年的年復(fù)合增長(zhǎng)率約為15.0%。

　　對(duì)于募資用途，楊國(guó)福表示資金將用于升級(jí)生產(chǎn)設(shè)施和信息技術(shù)系統(tǒng)、加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力、提高研發(fā)能力、在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的餐廳網(wǎng)絡(luò)拓展計(jì)劃撥資等。