國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)鐵三角的兩“角”(設(shè)計(jì)與制造)發(fā)展迅猛，國(guó)產(chǎn)EDA賽道作為第三“角”亦迎來突破。

　　7月29日，作為本土EDA龍頭的華大九天(301269)登陸創(chuàng)業(yè)板，在上市首日最高漲幅一度接近130%，截至截稿時(shí)，該公司市值達(dá)385.5億元。該公司近年來毛利率一直維持高位，堪比貴州茅臺(tái)，疊加EDA國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期，支撐了其超280倍市盈率。

　　華大九天也是繼“EDA第一股”【概倫電子(688206)、股吧】(688206)上市后，又一家本土EDA企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。而在其身后，另一家EDA本土企業(yè)廣立微已經(jīng)于26日完成申購(gòu)，而國(guó)微思爾芯、芯愿景也分別遞交招股書，國(guó)產(chǎn)EDA 賽道有望迎接上市潮。

　　高毛利疊加高研發(fā)投入

　　“EDA行業(yè)國(guó)內(nèi)規(guī)模本身并不大，但是整個(gè)集成電路(IC)產(chǎn)業(yè)的最上游，能夠起到撬動(dòng)整個(gè)行業(yè)的作用，”一位集成電路業(yè)內(nèi)人士表示。

　　EDA指利用電腦輔助設(shè)計(jì)軟件來完成集成電路的功能設(shè)計(jì)、驗(yàn)證等流程的設(shè)計(jì)方式，其貫穿近6000億美元的IC產(chǎn)業(yè)設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)等各個(gè)環(huán)節(jié)，被譽(yù)為“芯片之母”，是IC產(chǎn)業(yè)最大的基礎(chǔ)支柱之一。芯片工程師必須依靠EDA軟件工具，才能完成電路設(shè)計(jì)、版圖設(shè)計(jì)等工作。

　　　　美國(guó)在EDA領(lǐng)域具有絕對(duì)壟斷地位，屢屢通過限制EDA 輸出達(dá)成制裁目的，導(dǎo)致我國(guó)部分行業(yè)及公司遭遇“卡脖子”。例如，2019年5月，美國(guó)商務(wù)部將華為列入實(shí)體清單，導(dǎo)致其無法使用最新的EDA軟件設(shè)計(jì)麒麟芯片，該事件也讓IC軟件自主性受到關(guān)注。

　　浙商證券一份研報(bào)顯示，目前EDA賽道被Synopsys(新思科技)、Cadence(鏗騰電子)、Mentor(明導(dǎo)電子/西門子EDA)三巨頭壟斷，其擁有綜合領(lǐng)先的完整全流程產(chǎn)品，合計(jì)在全球市場(chǎng)中的占有率超過77%。

　　而在國(guó)內(nèi)，2020年三巨頭在國(guó)內(nèi)EDA市場(chǎng)占77.7%份額，其中新思科技與鏗騰電子較為領(lǐng)先，合計(jì)占比61.1%。而國(guó)內(nèi)廠商中，華大九天在國(guó)內(nèi)市占率僅為5.9%，排在第四，但居本土企業(yè)首位。

　　根據(jù)招股書信息，華大九天是國(guó)內(nèi)唯一能提供模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)、數(shù)字電路設(shè)計(jì)EDA工具等。目前既有產(chǎn)品中，只有電路仿真工具技術(shù)支持5nm，其他模擬電路EDA工具支持28nm制程。

　　　　其招股書顯示，該公司2019-2021年?duì)I業(yè)收入為2.57、4.15、5.79億元，2020-2021年同比增速為61.26%、39.66%，業(yè)績(jī)處于高速增長(zhǎng)期。

　　值得一提的是，華大九天整體毛利率近幾年在88%以上。上述三年綜合毛利率分別為88.65%、88.68%、90.59%。其中EDA軟件毛利率達(dá)100%。這一數(shù)字雖在軟件行業(yè)較為常見，但從市場(chǎng)整體來看，貴州茅臺(tái)都為之汗顏。此外，該公司研發(fā)投入保持高位，2019-2021年期間其中研發(fā)費(fèi)用達(dá)到1.35、1.83、3.05億，占營(yíng)收比例為52.50%、44.22%、52.57%。

　　　　多家EDA公司排隊(duì)IPO

　　事實(shí)上，去年底華大九天便獲得深交所上市批準(zhǔn)，但因其IPO法務(wù)機(jī)構(gòu)金杜律師事務(wù)所涉及樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)造假案被立案調(diào)查，導(dǎo)致其上市進(jìn)程被推遲。今年3月，該公司重啟了IPO計(jì)劃。這也讓其讓出“EDA第一股”的名號(hào)。

　　去年12月28日，概倫電子成為國(guó)內(nèi)首支上市的EDA企業(yè)。也就是說目前，A股市場(chǎng)上，純正的EDA標(biāo)的僅有概倫電子和華大九天。截至截稿時(shí)，概倫電子市值137億元。盡管市值偏小，但市場(chǎng)給予的估值相當(dāng)高，其市盈率達(dá)到477倍，這也反映EDA賽道受市場(chǎng)認(rèn)可程度。

　　無論是華大九天還是概倫電子，在EDA賽道中目前均屬于追隨者。浙商證券研報(bào)顯示，華大九天擁有特定領(lǐng)域全流程EDA解決方案，并在局部領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，位于第二梯隊(duì)。而第三梯隊(duì)企業(yè)主要聚焦于特定領(lǐng)域及用途的點(diǎn)工具，全球范圍內(nèi)優(yōu)先突破關(guān)鍵環(huán)節(jié)核心工具的典型公司有概倫電子、PDF Solution、【廣立微(301095)、股吧】等。

　　不過，值得關(guān)注的是，國(guó)內(nèi)EDA企業(yè)目前正爭(zhēng)相跨入資本市場(chǎng)。在上述兩家公司身后，廣立微7月25日發(fā)布IPO戰(zhàn)略投資者配售信息顯示，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金二期、廣州灣區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、浙江金控投資和湖南麓谷發(fā)展集團(tuán)等四家戰(zhàn)略投資者參與配售，IPO超募129%，預(yù)計(jì)最快下周在深交所掛牌。

　　此外，7月8日，上交所已問詢國(guó)微思爾芯科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。而芯愿景在2020年5月撤下科創(chuàng)板材料后，在今年5月9日有向深交所遞交主板上市招股書。市場(chǎng)有望迎來EDA企業(yè)上市潮。

　　“近年來國(guó)內(nèi)EDA公司能夠站上前臺(tái)，與美國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)IC全產(chǎn)業(yè)鏈卡脖子有很大關(guān)系，”前述業(yè)內(nèi)人士表示，在國(guó)產(chǎn)替代的環(huán)境下，國(guó)內(nèi)EDA公司有機(jī)會(huì)拿到更多國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體中下游企業(yè)的訂單，也為企業(yè)上市創(chuàng)造條件。

　　根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)銷售規(guī)模達(dá)到1925億元，同比增長(zhǎng)27%；同年我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)共發(fā)生投融資事件618起，同比增長(zhǎng)43.51%，融資規(guī)模達(dá)2014億元。2022 年上半年科創(chuàng)板54家IPO企業(yè)中有18家為半導(dǎo)體企業(yè)，占比高達(dá)33%。國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)迎來一輪新的爆發(fā)，刺激國(guó)內(nèi)EDA市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)。

　　不過，上述人士表示，長(zhǎng)期以來看來，寡頭壟斷、技術(shù)壁壘高，投資周期長(zhǎng)，缺乏產(chǎn)業(yè)生態(tài)以及人才短缺制約著國(guó)內(nèi)EDA等工業(yè)軟件行業(yè)發(fā)展，國(guó)內(nèi)EDA市場(chǎng)依然面臨諸多挑戰(zhàn)。華大九天也在招股書中表示，與國(guó)際EDA三巨頭廠商相比，華大九天在品牌影響力、技術(shù)研發(fā)水平、資金實(shí)力和市場(chǎng)占有率等方面，均存在一定差距。