9月16日，河南天馬新材料股份有限公司（證券代碼：838971，證券簡(jiǎn)稱：天馬新材）正式開啟北交所IPO網(wǎng)上申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為21.38元/股，初始發(fā)行股份數(shù)量為1440.6668萬(wàn)股，募集資金總額為3.08億元，若超額配售選擇權(quán)全額行使，則發(fā)行總股份數(shù)將擴(kuò)大至1656.7668萬(wàn)股，募集資金總額為3.54億元。

　　借助登陸北交所契機(jī)，天馬新材將加大產(chǎn)能建設(shè)力度，提升研發(fā)和技術(shù)的先進(jìn)性，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)地位，向國(guó)產(chǎn)精細(xì)氧化鋁第一梯隊(duì)進(jìn)軍。

　　精細(xì)氧化鋁領(lǐng)先企業(yè) 盈利能力不斷增強(qiáng)

　　天馬新材為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高性能精細(xì)氧化鋁粉體供應(yīng)商。公司成立于2000年9月，長(zhǎng)期專注于先進(jìn)無(wú)機(jī)非金屬材料領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)較早具備自主研發(fā)和生產(chǎn)高性能精細(xì)氧化鋁粉體能力的企業(yè)之一。2021年，公司被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、第一批建議支持的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，并榮獲“制造單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”等稱號(hào)。

　　資料顯示，精細(xì)氧化鋁粉體是生產(chǎn)電子陶瓷器件、電子玻璃、鋰電池隔膜、高壓電器、晶圓研磨拋光材料等產(chǎn)品的重要基礎(chǔ)材料，具備絕緣、耐高溫、高導(dǎo)熱及化學(xué)性能穩(wěn)定等特點(diǎn)。其下游應(yīng)用廣闊，覆蓋了集成電路、消費(fèi)電子、電氣工程、新能源汽車等高景氣行業(yè)，市場(chǎng)潛力巨大。

　　隨著下游行業(yè)的蓬勃發(fā)展，精細(xì)氧化鋁行業(yè)快速發(fā)展，帶動(dòng)天馬新材進(jìn)入發(fā)展快車道。公司緊抓機(jī)遇，產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)升級(jí)，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)邁上新臺(tái)階。2019-2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.12億元、1.11億元和2.08億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為36.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為0.17億元、0.16億元和0.54億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)77.82%。

　　值得一提的是，公司凈資產(chǎn)收益率大幅提升，盈利能力不斷增強(qiáng)。2021年，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到43.89%，展現(xiàn)了公司良好的投資價(jià)值。

　　多元化產(chǎn)品布局 伴隨高景氣下游快速發(fā)展

　　天馬新材主營(yíng)產(chǎn)品包括電子陶瓷粉體材料、高壓電器用粉體材料、電子及光伏玻璃用粉體材料、鋰電池隔膜用粉體材料、高導(dǎo)熱用粉體材料、研磨拋光用粉體材料等產(chǎn)品。為滿足下游廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景，公司積極拓寬業(yè)務(wù)范圍，打造多元化的產(chǎn)品布局，將產(chǎn)品應(yīng)用延伸至各前沿領(lǐng)域，不斷拓展下游應(yīng)用市場(chǎng)。

　　具體來(lái)看，電子陶瓷用粉體材料是公司的核心產(chǎn)品，2021年收入占比為53.55%。其產(chǎn)品具備晶體形貌好、易燒結(jié)、可磨性好、粒度分布合理、物理流動(dòng)性好等優(yōu)勢(shì)，是我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的新材料之一，處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。憑借優(yōu)越的產(chǎn)品性能，公司與【三環(huán)集團(tuán)(300408)、股吧】、浙江新納等行業(yè)龍頭企業(yè)建立了長(zhǎng)期且穩(wěn)定的合作關(guān)系，并進(jìn)入了九豪精密的產(chǎn)品供應(yīng)鏈。隨著下游客戶擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃落地，該板塊的高增速有望保持。

　　天馬新材生產(chǎn)的電子玻璃用粉體材料純度高、粒度分布合理，反應(yīng)活性好，流動(dòng)性好，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子基板及蓋板玻璃等產(chǎn)品，助力下游客戶打破行業(yè)壟斷，基于在電子玻璃行業(yè)的產(chǎn)品布局，與【彩虹集團(tuán)(003023)、股吧】、中國(guó)建材集團(tuán)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

　　在高壓、特高壓電器領(lǐng)域，公司生產(chǎn)的高壓電器用粉體材料具備粒度分布合理、比表面積小、填充量高、澆注性能優(yōu)越等優(yōu)勢(shì)，廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)高壓、特高壓電器用絕緣件，并與泰開集團(tuán)、平高電氣等行業(yè)龍頭開展了合作，實(shí)現(xiàn)了大批量供貨。

　　面對(duì)未來(lái)，天馬新材進(jìn)行了前瞻性的業(yè)務(wù)布局，其中鋰電池隔膜、高導(dǎo)熱材料等領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品為公司的現(xiàn)階段研發(fā)重點(diǎn)。在鋰電池領(lǐng)域，公司已穩(wěn)定供應(yīng)【中材科技(002080)、股吧】、滄州明珠等隔膜龍頭企業(yè)；在高導(dǎo)熱材料領(lǐng)域，公司本次募投項(xiàng)目將建設(shè)高導(dǎo)熱填充粉體材料生產(chǎn)線，未來(lái)公司球形氧化鋁的供應(yīng)能力將顯著增強(qiáng)，創(chuàng)造收入和利潤(rùn)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，使公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力得到進(jìn)一步提升。

　　現(xiàn)階段，我國(guó)集成電路、消費(fèi)電子、電力工程、電子通訊、新能源汽車、平板顯示、光伏發(fā)電等戰(zhàn)略新興行業(yè)進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期，未來(lái)市場(chǎng)潛力巨大，天馬新材充分綁定下游龍頭客戶，有望憑借多元化業(yè)務(wù)布局和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品迎來(lái)良好的成長(zhǎng)契機(jī)。

　　持續(xù)進(jìn)行自主研發(fā) 助力精細(xì)氧化鋁國(guó)產(chǎn)化

　　近年來(lái)，我國(guó)精細(xì)氧化鋁國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占全球比例逐年攀升，2021年已達(dá)到46.26%。天馬新材始終走在行業(yè)前列，先后研制出適用于多領(lǐng)域的精細(xì)氧化鋁粉體，市場(chǎng)影響力不斷提升。目前，公司已通過(guò)自主研發(fā)攻克了精細(xì)氧化鋁生產(chǎn)工藝難關(guān)。

　　精細(xì)氧化鋁粉體材料的研發(fā)和生產(chǎn)涉及無(wú)機(jī)非金屬材料學(xué)、化學(xué)、物理、電子學(xué)等多個(gè)學(xué)科，其技術(shù)含量要求較高，專業(yè)門檻和技術(shù)壁壘也相對(duì)較高。天馬新材堅(jiān)持以科技研發(fā)為導(dǎo)向，構(gòu)建了專業(yè)化的研發(fā)及生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)，對(duì)精細(xì)氧化鋁的理論研究基礎(chǔ)、工藝技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用形成了獨(dú)到的見解。

　　經(jīng)過(guò)多年自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，天馬新材不斷攻克行業(yè)專用精細(xì)氧化鋁新產(chǎn)品的研發(fā)難題，形成了獨(dú)到的礦化劑選擇和配方控制技術(shù)、不同粒度的均化技術(shù)、球形工藝技術(shù)、球形分選技術(shù)、粒度分選技術(shù)和不同行業(yè)專用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技術(shù)等核心技術(shù)，解決了技術(shù)參數(shù)規(guī)格不同的精細(xì)氧化鋁從實(shí)驗(yàn)室研發(fā)到大批量產(chǎn)業(yè)化的這一關(guān)鍵問題。

　　此外，由于下游客戶具備技術(shù)更新速度較快的行業(yè)屬性，倒逼上游行業(yè)快速響應(yīng)、快速更新和快速進(jìn)步。為提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，天馬新材時(shí)刻將客戶需求變化與自身的創(chuàng)新能力、研發(fā)響應(yīng)速度和技術(shù)儲(chǔ)備相匹配，持續(xù)進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)，并結(jié)合下游技術(shù)特點(diǎn)及客戶需求適時(shí)投入量產(chǎn)，以保持足夠的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2021年，公司研發(fā)支出為715.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52.92%。

　　一方面，強(qiáng)大的自主研發(fā)能力使得公司能夠快速響應(yīng)客戶需求的變化，及時(shí)完成既有產(chǎn)品的優(yōu)化；另一方面，公司設(shè)備優(yōu)良、工藝先進(jìn)、技術(shù)力量雄厚，檢測(cè)設(shè)備齊全，在行業(yè)內(nèi)以技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定著稱，得到社會(huì)和用戶的高度認(rèn)可。在雙重作用下，天馬新材嶄露頭角，市場(chǎng)占有率不斷提升，技術(shù)水平不斷提升。

　　募投項(xiàng)目建設(shè)有望鞏固公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　招股書顯示，天馬新材募集資金總額為3.08億元，若超額配售選擇權(quán)全額行使，則募集資金總額為3.54億元。公司所募資金將用于投建電子陶瓷粉體材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、高導(dǎo)熱填充粉體材料生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、功能材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，募投項(xiàng)目的落地有望鞏固公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　具體來(lái)看，電子陶瓷粉體項(xiàng)目主要針對(duì)公司產(chǎn)能供應(yīng)不足而下游需求旺盛的現(xiàn)狀，新建電子陶瓷用粉體材料生產(chǎn)基地，將增加5萬(wàn)噸產(chǎn)能，緩解產(chǎn)能緊張局面，進(jìn)一步助力公司成長(zhǎng)；高導(dǎo)熱填充粉體項(xiàng)目主要圍繞下游市場(chǎng)對(duì)球形氧化鋁國(guó)產(chǎn)化的需求，建設(shè)年產(chǎn)5000噸球形氧化鋁生產(chǎn)線，有望提升公司供應(yīng)能力，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，為公司創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　此外，天馬新材擬新建研發(fā)中心，重點(diǎn)圍繞拓展精細(xì)氧化鋁多元化應(yīng)用技術(shù)、功能粉體材料氮化鋁產(chǎn)品技術(shù)和功能材料氮化鋁陶瓷基板技術(shù)配置研發(fā)及辦公設(shè)備。研發(fā)中心的建設(shè)將增強(qiáng)公司的綜合服務(wù)能力。

　　天馬新材表示，借助新的研發(fā)中心平臺(tái)，公司既能推進(jìn)現(xiàn)有研發(fā)項(xiàng)目的研究，完善現(xiàn)有產(chǎn)品的量產(chǎn)技術(shù)，優(yōu)化產(chǎn)品品質(zhì)和穩(wěn)定性，提高生產(chǎn)效率，還能持續(xù)挖掘精細(xì)氧化鋁在國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)高端精細(xì)氧化鋁產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化提升。未來(lái)，公司將進(jìn)一步開發(fā)氮化鋁功能粉體的相關(guān)生產(chǎn)和應(yīng)用技術(shù)，前瞻性的布局先進(jìn)無(wú)機(jī)非金屬粉體材料其他領(lǐng)域，為公司挖掘未來(lái)新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，持續(xù)保持公司發(fā)展的創(chuàng)新動(dòng)能和活力。

　　來(lái)源：·中證網(wǎng) 作者：田鴻偉