自因財務(wù)資料已過有效期，需補充提交而中止后，江蘇寶眾寶達(dá)藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“寶眾寶達(dá)”)滬市主板IPO一直未有新進(jìn)展。報告期內(nèi)，寶眾寶達(dá)存大客戶依賴情形，對第一大客戶FMC Corporation(美國富美實公司，以下簡稱“FMC”)的銷售收入占比超過七成。此外，寶眾寶達(dá)存在高額分紅的情形，2021—2022年，寶眾寶達(dá)合計現(xiàn)金分紅約2.59億元。

　　逾七成營收來自FMC

　　報告期內(nèi)，寶眾寶達(dá)逾七成營收來自于FMC。

　　招股書顯示，寶眾寶達(dá)主要致力于為全球知名植保、新材料及制藥公司提供定制生產(chǎn)服務(wù)，并從事部分動保、醫(yī)藥自主系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。目前，公司主要為全球植保領(lǐng)先企業(yè)FMC和新材料鋰化領(lǐng)先企業(yè)LIVENT分別提供植保原藥及鋰化材料的定制生產(chǎn)服務(wù)。

　　報告期內(nèi)，F(xiàn)MC始終為寶眾寶達(dá)第一大客戶。數(shù)據(jù)顯示，2020—2022年，寶眾寶達(dá)來自于FMC的營業(yè)收入分別約為6.26億元、6.68億元、6.97億元，占營業(yè)收入的比例分別約為77.05%、73.58%、73.64%。

　　河南澤槿律師事務(wù)所主任付建認(rèn)為，存在大客戶依賴情況的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)努力拓展客戶群，減少對單一或少數(shù)客戶的依賴。開拓新市場、建立新的合作伙伴關(guān)系或增加產(chǎn)品線，或建立穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系。

　　根據(jù)FMC年度報告披露，2022年先正達(dá)集團(tuán)、拜耳、巴斯夫、科迪華、FMC合計約占據(jù)全球植保行業(yè)71%的市場份額。定制生產(chǎn)的客戶一般為新藥原研企業(yè)，而前述公司是少數(shù)具備實力從事規(guī)模性的新型原藥和制劑的創(chuàng)制并擁有知識產(chǎn)權(quán)的行業(yè)參與者，因此植保行業(yè)定制研發(fā)/生產(chǎn)的客戶較為集中。

　　寶眾寶達(dá)表示，在上述背景下，由于在定制生產(chǎn)模式下交付的產(chǎn)品具有客戶唯一性，且植保產(chǎn)品又具有生命周期較長的特點，導(dǎo)致專注于植保定制研發(fā)/生產(chǎn)業(yè)務(wù)的公司客戶集中度較高。同行業(yè)可比上市公司中的聯(lián)化科技、雅本化學(xué)隨著自身規(guī)模的發(fā)展壯大，高客戶集中度有所緩解。

　　“公司與FMC之間并非單方面的依賴，雙方在研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈體系深度融合，形成了互利共贏的關(guān)系。公司與FMC之間的合作具有穩(wěn)定性和持續(xù)性，被替代的風(fēng)險較低。”寶眾寶達(dá)在招股書中如是說。

　　IPO前現(xiàn)高額現(xiàn)金分紅

　　在申報IPO前，寶眾寶達(dá)連續(xù)兩年進(jìn)行了高額的現(xiàn)金分紅。

　　上交所官網(wǎng)顯示，寶眾寶達(dá)滬市主板IPO于2023年6月30日獲得受理，同年7月25日進(jìn)入已問詢階段，并于今年2月1日披露首輪問詢回復(fù)意見。

　　3月31日，因發(fā)行上市申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交，寶眾寶達(dá)IPO中止，截至目前尚未恢復(fù)審核。

　　在提交IPO申請前，寶眾寶達(dá)于2021年、2022年連續(xù)兩年進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，分紅金額分別為1.02億元、1.57億元。2023年業(yè)績承壓的情況下，寶眾寶達(dá)仍然進(jìn)行了1.7億元的分紅，也讓外界擔(dān)憂這種突擊分紅是否系為了上市“圈錢”。

　　分紅款也多流向陳氏家族。截至招股書簽署日，香港瑞華直接持有公司59.04%的股份，為公司的控股股東。陳榮、陳華為兄弟關(guān)系，陳榮、陳華和王琳(LIN WANG)已簽署一致行動協(xié)議，約定若三人無法統(tǒng)一意見，以陳榮意見為準(zhǔn)，三人通過香港瑞華間接控制公司59.04%的股份；同時，陳榮直接持有公司4.69%的股份，陳華通過上海寶犇間接控制公司4.69%的股份，因此，陳榮、陳華和王琳(LIN WANG)三人合計控制公司68.41%的股份。陳榮擔(dān)任公司董事長，陳華擔(dān)任公司副董事長，王琳(LIN WANG)擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理，三人共同在公司生產(chǎn)經(jīng)營決策中發(fā)揮重要作用，為公司的實際控制人。

　　去年前三季度凈利下滑

　　在首輪問詢回復(fù)中，寶眾寶達(dá)披露了2023年前三季度未經(jīng)審計的業(yè)績情況，公司凈利同比下滑逾三成。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，寶眾寶達(dá)實現(xiàn)的營業(yè)收入約為5億元，較2022年同期下降27.53%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為1.72億元，同比下降30.54%；扣非后凈利潤為1.67億元，同比下降29.9%。

　　寶眾寶達(dá)表示，2023年以來，受全球植保行業(yè)去庫存、主要客戶訂單減少的影響，公司主要除草劑定制產(chǎn)品的開工率及銷量均受到影響，導(dǎo)致公司2023年1—9月凈利潤與扣非凈利潤較上年同期均有所下降。

　　投融資專家許小恒表示，IPO公司的業(yè)績穩(wěn)定性是監(jiān)管層關(guān)注的重點，在IPO期間出現(xiàn)凈利下滑的情況，可能會需要說明凈利下滑的原因，以及未來是否面臨進(jìn)一步下滑風(fēng)險。

　　此次沖刺滬市主板，寶眾寶達(dá)擬募集資金10億元，投向遼寧生產(chǎn)基地建設(shè)項目、產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院項目兩個項目，擬分別投入資金9.2億元、8000萬元。

　　寶眾寶達(dá)表示，遼寧生產(chǎn)基地建設(shè)項目的實施將使公司產(chǎn)能瓶頸得到解決，在擴大公司生產(chǎn)規(guī)模的同時，也為承接公司產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院開發(fā)的新產(chǎn)品的技術(shù)轉(zhuǎn)移以及產(chǎn)業(yè)化放大提供條件，有利于豐富并完善公司產(chǎn)品布局。產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院項目的實施將有助于公司縮短新產(chǎn)品開發(fā)周期、加快管線產(chǎn)品孵化、提升公司核心技術(shù)水平，從而更加適應(yīng)多樣化的行業(yè)需求，提升公司在定制生產(chǎn)及定制研發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域的市場競爭力。

　　針對公司相關(guān)問題，北京商報記者向?qū)毐妼氝_(dá)方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。