在一個月的持續(xù)上漲并創(chuàng)出歷史新高后，28日黃金白銀價格出現盤中跳水。

　　黃金投資似乎到了十字路口。一方面是金價漲幅已高，另一方面是世界面臨巨大的不確定性，黃金成為避險資產。那么，黃金價格走勢將何去何從？不久前剛解套的“大媽”現在是否迎來購買黃金的好時機？

　　黃金為何創(chuàng)出新高？

　　黃金延續(xù)前日漲勢，價格一路走高，其中倫敦金盤中一度升至1981.17美元/盎司，紐約金最高漲至1974.70美元/盎司。但暴漲之后，黃金出現跳水。截至北京時間16:00，倫敦金報1914.42美元/盎司，紐約金報1906.77美元/盎司。

　　在此之前的27日，黃金價格就已創(chuàng)下歷史新高，倫敦金最高升至1945.72美元/盎司，紐約金最高升至1941.90美元/盎司。

　　上海黃金交易所7月28日提醒投資者，受國際因素影響，近期金銀價格波動較大，持倉水平較高，市場風險明顯加劇。請各會員單位做好風險應急預案，提示投資者做好風險防范工作，提高風險意識，合理控制倉位，理性投資。

　　2020年上半年，國際金價已有近26%的漲幅。國際黃金價格自年初1517.18美元/盎司開盤，6月末收于1780.72美元/盎司后繼續(xù)上漲，上半年平均價格為1645.42美元/盎司，同比增長25.94%。

　　上海黃金交易所Au9999黃金以341.95元/克開盤，6月末收于397.75元/克，上半年平均價格為369.09元/克，同比增長28.28%。值得注意的是，國內金價于5月18日達到399.80元/克，創(chuàng)下2011年來的歷史新高，并在隨后徘徊于400元/克左右。

　　中國黃金協(xié)會認為，2020年上半年，在美伊沖突、新冠肺炎疫情蔓延、原油價格暴跌及各國貨幣寬松政策的影響下，黃金價格整體呈上升趨勢。

　　龐博(上海)貴金屬貿易有限公司交易主管雷永亨表示，貴金屬尤其是黃金，長期以來的確存在著上漲的動力，其中的原因包括美元利息維持在低位，美國疫情持續(xù)惡化，歐元的債務方案，以及歐元大漲美元走弱，這一系列原因為黃金的大幅上漲提供了基礎。

　　英國金屬聚焦公司董事尼科斯·卡瓦利斯認為，低債券收益率或負收益率降低了專業(yè)投資者持有黃金的機會成本，激發(fā)了人們對黃金作為避險資產品或對沖產品的興趣。

　　受上述因素影響，黃金市場也受到了越來越多投資機構的關注，黃金現貨、期貨成交量呈大幅增長趨勢。

　　2020年上半年，上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量雙邊3.38萬噸(單邊1.69萬噸)，同比增長13.28%，成交額雙邊12.43萬億元(單邊6.22萬億元)，同比增長44.03%。

　　同期，上海期貨交易所全部黃金品種累計成交量雙邊4.30萬噸(單邊2.15萬噸)，同比增長42.48%，成交額雙邊15.40萬億元(單邊7.70萬億元)，同比增長74.17%。

　　現在是買黃金的好時機嗎？

　　此輪金價上漲起始于2019年6月。2019年，國際黃金價格自年初1282.40美元/盎司開盤，6月起黃金價格開始向上突破，9月4日達到1557.03美元/盎司，年末收于1517.10美元/盎司。全年平均價格為1395.60美元/盎司，比2018年增長9.84%。

　　28日發(fā)布的《世界黃金年鑒》預測，2020年全球黃金總供應量將下滑1%，礦產金供應量將下降5%；再生金供應量的增幅將收窄至8%。

　　在需求方面，《世界黃金年鑒》預計2020年全球黃金總需求量將下降20%，官方部門的黃金凈買入量將下降近一半，至350噸；金幣和金條需求量有望上升9%；黃金需求量將加速下滑，降幅或擴大至25%。

　　在價格方面，《世界黃金年鑒》預計，2020年，隨著新冠肺炎疫情爆發(fā)和各國推出極度寬松的財政及貨幣政策，避險性買盤持續(xù)飆升，黃金對投資者的吸引力進一步上升，2020年黃金均價將至1700美元/盎司(同比大漲22%)。

　　不過，目前黃金價格已經突破了《世界黃金年鑒》的預測?！妒澜琰S金年鑒》由中國黃金協(xié)會與英國金屬聚焦公司合作出版。

　　中信建投證券指出，展望2020年下半年，在新冠疫情及其政策應對的不確定性以及美國大選可能帶來階段性大國博弈升級的不確定性環(huán)境下，美國的貨幣政策寬松主基調不會改變，歐洲階段性表現強于美國也將是大概率事件。全球供應鏈似乎已適應了第一輪新冠疫情的沖擊從而對商品價格形成支撐(形成通脹的概率亦較低)，黃金作為寬松和避險的受益品種已表現出強勢，預計美國大選之前仍將保持強勢，近期有望突破歷史新高，沖擊2000美元/盎司。

　　尼科斯·卡瓦利斯認為，對于下半年，金價在目前價格上仍有一定的上漲潛力。不過大部分的上漲已經實現了?！半S著金價接近及達到之前的歷史最高點1920美元/盎司，就會看到相當激進的獲利回吐”。

　　雷永亨也認為，盡管一系列原因造成了這兩天黃金價格大幅波動，但這其中有很大程度是情緒的作用。因此，在目前黃金的價位上，投資者應維持謹慎操作。因為“無論對黃金市場未來走勢看多還是看空，目前黃金的風險回報率都不是太劃算”。

　　哪些因素影響金價？

　　2020年以來，黃金成為了表現最為強勢的資產，收益率高于其他所有主流資產，近日又屢創(chuàng)歷史新高，這也令更多的投資者將黃金納入其資產配置之中。截至今年6月，全球黃金ETF總持倉量創(chuàng)下了3621噸的歷史紀錄。

　　世界黃金協(xié)會中國區(qū)董事總經理王立新認為，2020年下半年，本次新冠疫情對全球經濟和社會影響可能不會隨著疫情的緩慢緩解而消失，無論未來經濟恢復路徑如何，黃金作為一種戰(zhàn)略資產配置的角色，將會得到逐步的加強。

　　對于金價走勢，美元利率是重要影響因素。美聯儲的貨幣政策是投資者必須密切關注的因素。分析認為，美聯儲將維持目前的寬松政策相當長一段時間，美國國債收益率暫時不具備大幅快速上升的基礎。

　　王立新認為，目前權益市場的風險在逐步加大，美股已升至2000年互聯網泡沫以來的新高，潛在回調風險在加大。此外，美國疫情仍未得到有效控制，美國金融市場一旦出現大幅度動蕩，全球市場將產生連鎖反應，黃金作為一種有效的對沖工具，可以幫助投資者分散風險。

　　王立新還表示，無論是在通縮和通脹的環(huán)境下，世界黃金協(xié)會的研究都表明以人民幣計價的黃金不但可以在高通脹的環(huán)境下提供較高的實際收益率，黃金也能夠在低通脹的情況下，提供高于大部分主流資產的平均收益率。

　　不過，2020年的疫情對黃金消費需求造成了巨大沖擊。中國是黃金消費第一大國。上半年，2020年上半年，中國黃金實際消費量323.29噸，與2019年同期相比下降38.25%。其中：黃金首飾207.87噸，同比下降42.06%；金條及金幣76.98噸，同比下降32.12%。

　　印度是黃金消費第二大國。根據印度金銀和珠寶商協(xié)會(IBJA)和寶石與珠寶國內委員會(GJC)等主要行業(yè)機構的估計，印度珠寶商今年的黃金銷售下降92%-94%。

　　王立新認為，今年投資需求有望抵消消費環(huán)節(jié)的疲軟。在當前的環(huán)境下，黃金的投資需求受到了三個主要點的支撐：一是高風險和高不確定性，二是降低的機會成本，三是積極的價格上漲勢頭。但在金價創(chuàng)出歷史新高后，投資者應該警惕金價高位波動和調整的風險。