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　　導語 　　2月3日，立春，大年初七，一份來自財政部、國家糧食局下達《關于支持實施飼料加工企業(yè)補貼政策的通知》在市場內悄然彈出，提前結束了國內玉米市場的春節(jié)假期。實際上這是一份在春節(jié)之前就被市場廣泛關注的政策之一。

　　在所梳理的連盤5月走勢的利多因素之中，除了比較主流的對即將出臺的一號文件的炒作、對2017年東北玉米種植結構的大膽假設和中儲糧過半的入庫進度之外，彼時市場就傳聞國家將給予全國飼料企業(yè)一定程度的生產(chǎn)補貼，用以加速國產(chǎn)玉米去庫存化進程。但當此份通知浮出水面，市場才發(fā)現(xiàn)，預期中的全國飼料企業(yè)生產(chǎn)補貼僅落戶東北，這引起不少市場人士的深思。

　　經(jīng)過1天的發(fā)酵，市場對于此項政策的解讀逐漸明朗，在此做如下梳理。

　　觀點認為：覆蓋產(chǎn)能范圍有限，補貼周期時間緊湊，獎補金額預計不高

　　東北飼料玉米消費量約1300萬噸左右，由于生產(chǎn)習慣和物流運輸?shù)牟町惢途窒扌?，?guī)模5萬噸以上，尤其是依據(jù)2015年時期的生產(chǎn)數(shù)據(jù)，符合補貼標準的產(chǎn)能大概接近一半，即僅有大約500-600萬噸左右。通知提出，獲取補貼的企業(yè)在上報之后，還需要公示，接受審查，再行生產(chǎn)，流程時間大概就要推進到2月中下旬，而該項補貼的截止時間到2017年6月，與深加工企業(yè)補貼同時結束。同時，通知明確，該項獎補是在政策執(zhí)行期結束之后，中央財政在國務院確定的玉米深加工獎補資金額度內，再行分配，且中央補貼標準不高于對深加工企業(yè)的補貼標準。

　　觀點認為：只改善行業(yè)短期效益，沒有為企業(yè)提升長遠消費規(guī)劃。沒有消費市場為產(chǎn)品埋單，企業(yè)的生產(chǎn)依舊沒有長足動力

　　2016年中國境外豬肉進口第一次突破100萬噸，估計全年進口將達到150萬噸以上，占到我國豬肉產(chǎn)量的1/40，相當于中等省份2000多萬頭的生豬飼養(yǎng)量，正好彌補了2016年豬肉減產(chǎn)部分。目前我國進口肉類口岸已超50個，進口肉大量流入加工企業(yè)，對國內相對高位的豬價形成打壓，在侵占國產(chǎn)豬肉消費份額的同時，也擾亂國內企業(yè)產(chǎn)能恢復進程。國內生豬消費內憂外患局面極其明顯。

　　補貼所提獎補，雖為刺激企業(yè)加大對東北玉米的轉化，但由于沒有消費層面的支持，只能是治標不治本。

　　觀點認為：原料供給仍處于壓力期

　　臨儲在退出東北市場之后，東北玉米通過以價換量，擠占了華北本地以及銷區(qū)市場。從市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，2016年10月至2017年1月，北方港口散糧下水量接近1100萬噸，集裝箱走貨大約700萬噸，其中三分之一的數(shù)量直接銷往山東和長江流域。汽運發(fā)往華北的數(shù)量預計接近500萬噸，東北玉米由傳統(tǒng)入庫到轉身入關。截止1月25日，售糧進度黑龍江60，吉林46，遼寧61，內蒙古48，河北35，山東44，河南46。大約3000萬噸的基層余糧等待出貨，這被視為東北、華北產(chǎn)區(qū)節(jié)后市場最大的供給隱患。從理論上看，隨著東北玉米內耗和外銷的增加，筑底過程即將結束，但華北玉米是否也會通過降價實現(xiàn)流通，進而增加價差波動，不無可能。

　　觀點認為：當市場對利多因素的意識形態(tài)變得謹慎，那么在去庫存的主流操作下，價格依然易跌難漲

　　近幾年，提振東北地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展成為中央經(jīng)濟部署的重要課題。2016年期間，針對東北區(qū)域出臺文件之多、頻率之密、政策含金量之高均較為罕見。東北是傳統(tǒng)的農(nóng)耕地區(qū)，農(nóng)業(yè)占比偏高、服務業(yè)占比偏低，從產(chǎn)值規(guī)模還是技術水平相對薄弱，低層次的產(chǎn)業(yè)結構容易受到市場沖擊。農(nóng)業(yè)領域作為發(fā)展的突破口雖無可厚非。從東北區(qū)域玉米市場的實際情況出發(fā)，政策的利好須通過在對刺激消費和提振出口層面，才能更好的實現(xiàn)庫存的下降。獎補政策立意雖好，心有余而力不足。目前國內玉米結轉庫存依舊較高，年度內待售庫存壓力依舊較大，拍賣期也在臨近，進口谷物的價格又相對較低。不是建立在實體消費增長背景下的價格上漲，都容易被架空。

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