一夜之間，欣泰電氣成了資本市場搜索的熱詞，它或被打上“欺詐發(fā)行退市第一股”、“創(chuàng)業(yè)板退市第一單”的標簽。

　　在證監(jiān)會下達立案調(diào)查書10個多月后，欣泰電氣收到了《行政處罰和市場禁入事先告知書》，其中列明了該公司涉嫌欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)的事實。按照規(guī)定，一旦證監(jiān)會正式的《行政處罰和市場禁入決定書》下達，坐實上述兩項違規(guī)違法情形，公司股票將被深交所暫停上市，并最終退市。

　　市場普遍擔心，沒有*ST或ST緩沖期的創(chuàng)業(yè)板，是否會成為今后退市股風險暴露的集中地，加之近幾年來創(chuàng)業(yè)板造假上市的案例頻出，這個擁有高估值、市夢率的理想之地是否泡沫叢生。

　　誰將成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股

　　在欣泰電氣的《行政處罰和市場禁入事先告知書》還未下達之前，市場各方輿論一直認為金亞科技將是“創(chuàng)業(yè)板退市第一股”。誰料想，在金亞科技立案調(diào)查的結(jié)論未明確之前，欣泰電氣就觸動了“涉嫌欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)”這顆雷，證監(jiān)會的事先告知書中，擬對欣泰電氣及相關責任人作出行政處罰和市場禁入措施。而去年7月，公司曾披露因涉嫌違反證券法律法規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。

　　具體來看，證監(jiān)會最終認定的違法事實包括兩項，一是在報送證監(jiān)會的申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件中相關財務數(shù)據(jù)存在虛假記載；二是上市后披露的定期報告中存在虛假記載和重大遺漏。

　　“十多個月的調(diào)查，證監(jiān)會已經(jīng)基本認定欣泰電氣為造假上市了?！币晃皇袌鋈耸勘硎荆捞╇姎獾倪`法違規(guī)事實清楚，想要翻盤不太可能，退市是遲早的事。公開信息顯示，2011年11月，欣泰電氣向證監(jiān)會提交IPO申請。2012年7月3日通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會審核。2014年1月3日，欣泰電氣取得證監(jiān)會核準發(fā)行的批復。

　　證監(jiān)會調(diào)查結(jié)果顯示，為實現(xiàn)發(fā)行上市目的，解決欣泰電氣應收賬款余額過大問題，2011年12月至2013年6月，欣泰電氣通過外部借款，使用自有資金或偽造銀行單據(jù)的方式，在年末、半年末等會計期末沖減應收款項，大部分在下一會計期初沖回，致使其在向證監(jiān)會報送的IPO申請文件中相關財務數(shù)據(jù)存在虛假記載。

　　為了掩蓋偽造真相，2013年12月至2014年12月，欣泰電氣在上市后繼續(xù)通過外部借款或者偽造銀行單據(jù)的方式，在年末、半年末等會計期末沖減應收款項，大部分在下一會計期初沖回，導致其披露的相關年度和半年度報告財務數(shù)據(jù)存在虛假記載。

　　違法違規(guī)事實清楚，是否意味著欣泰電氣就會立馬暫停上市呢？根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2014年修訂)》，一旦證監(jiān)會正式《行政處罰和市場禁入決定書》，確認欣泰電氣存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等情形，公司股票將被深交所暫停上市。而與其他暫停上市風險公司不同的是，“欺詐發(fā)行”這一違法行為具有不可糾正、不可消除影響的特征。屆時，欣泰電氣走上退市道路的幾率非常大。

　　目前欣泰電氣收到的僅為事先告知書，離最終的行政處罰書的下達還有多個法定程序要走。據(jù)一位接近監(jiān)管部門的人士指出，上市公司在收到告知其違法行為，處罰依據(jù)的事先告知書后，若受到處罰的主體存有異議，可在規(guī)定時間進行陳述和申辯，而證監(jiān)會有義務對申辯內(nèi)容做出回應，并最終下達行政處罰書；若處罰主體沒有疑問或放棄上述權利，證監(jiān)會將依法下達行政處罰決定書，進入實質(zhì)處罰程序。

　　目前尚不清楚欣泰電氣及其相關處罰對象對證監(jiān)會的事先告知書作何回應。

　　上述市場人士指出，即便欣泰電氣提出申辯，也不會改變他們欺詐發(fā)行的事實，該公司報送的IPO申請文件中財務數(shù)據(jù)虛假記載的事實清楚，欣泰電氣對事先告知書的態(tài)度只能決定該公司何時會被暫停上市直至退市，并不能躲過退市危機。

　　從此前的萬福生科、綠大地等造假上市的行政處罰書來看，即便它們曾行使過申辯權利，但最終仍逃不過行政處罰的懲處，且行政處罰書核心內(nèi)容的認定與事先告知書內(nèi)容的重合度相當高。

　　創(chuàng)業(yè)板造假上市為何多發(fā)？

　　從此前的萬福生科，海聯(lián)訊，到近期的金亞科技，欣泰電氣，六歲多、尚處幼年的創(chuàng)業(yè)板遭遇到了獨特的煩惱，造假上市的多起案例似乎成為了它成長過程中不可回避的話題。

　　據(jù)統(tǒng)計，2015年以來，金亞科技、嘉寓股份、京天利、欣泰電氣、恒順眾昇、安碩信息、贏家財富網(wǎng)、銳奇股份、寶利國際等9家創(chuàng)業(yè)板公司因被證監(jiān)會立案調(diào)查發(fā)布了存在被實施暫停上市風險的提示公告。其中，京天利因公司關聯(lián)關系及相關事項未披露；安碩信息涉嫌違反證券法律法規(guī)被立案調(diào)查；贏家財富網(wǎng)因有非法經(jīng)營證券業(yè)務行為；銳奇股份則是“涉嫌信息披露違法違規(guī)”等問題。

　　其他還在等待調(diào)查結(jié)果的公司，包括了A股歷史上第一只股價站上400元的“妖股”安碩信息、在2015年11月被立案調(diào)查的寶利國際、銳奇股份，以及從去年6月9日下午即開始停牌、被曝出財務造假的金亞科技。

　　在發(fā)審制度注重信息披露、審核愈加嚴格，退市新規(guī)接連發(fā)威，監(jiān)管層稽查執(zhí)法力量日漸增強的背景下，創(chuàng)業(yè)板似乎成為了違法違規(guī)行為多發(fā)的重災區(qū)。已經(jīng)有市場人士擔心，創(chuàng)業(yè)板會否成為今后退市股風險暴露的集中地。

　　畢竟，不同于主板和中小板，創(chuàng)業(yè)板的退市流程中無風險警示期，觸發(fā)相關條件后直接暫停上市，特別是觸發(fā)重大違法違規(guī)行為，重新上市的機會渺茫，因此，投資者有理由擔憂創(chuàng)業(yè)板公司的退市風險。

　　“違法成本低、創(chuàng)業(yè)板高估值高市盈率的誘惑，導致相關利益方鋌而走險?！?武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，欣泰電氣上市僅一年有余，就包含了多項違法違規(guī)行為，顯示出上市公司對監(jiān)管規(guī)則的輕視，此前因退市新政新老劃斷，按照法不溯及既往的原則，萬福生科等已收到罰單的公司“逃過一劫”，免遭因違法行為而被強制退市。而今時不同以往，因欺詐上市等違法違規(guī)的企業(yè)將因退市新政而面臨巨大的退市風險。

　　“這不禁讓投資者對創(chuàng)業(yè)板的高成長性打了問號?！倍切轮赋?，整體來講，創(chuàng)業(yè)板估值偏高、容易產(chǎn)生泡沫，創(chuàng)業(yè)板既是高成長板，更是高風險板，一些創(chuàng)業(yè)板個股的成長性已跟不上股價，加之退市風暴來襲，不排除揪出更多造假個股，投資者應當考慮風險性除了股價因素以外，退市也是考量因素。