三十年河?xùn)|，三十年河西，古語誠不欺，對于A股市場似乎也同樣適用。

　　5月以來A股低迷震蕩，從“收緊中概股回歸”到“傳四行業(yè)跨界并購被叫停”，政策接連為概念炒作降溫，往日風行于A股的新興概念股“大驚失色”，遭受打擊。相對應(yīng)的，防御型品種重博市場眼球，白酒、家電、食品飲料以及保險等板塊個股股價本周表現(xiàn)強勢。

　　但《第一財經(jīng)日報》記者采訪發(fā)現(xiàn)，雖然“業(yè)績?yōu)橥酢痹俪蔀橘u方機構(gòu)賣力的推薦口號，但對于轉(zhuǎn)戰(zhàn)防御性品種，市場并未達成共識。短期看，防御性品種的收益高于新興成長，但防御性品種究竟能守住主力資金多久則不得而知。

　　新興題材“失色”防御股“被翻牌子”

　　A股市場熱點輪換“瞬息萬變”，往日光鮮亮麗的新興題材炒作在最近一周持續(xù)受挫，而其中的主要原因則在于監(jiān)管和政策對打擊A股炒作之風采取了行動。

　　“一周一個政策，都是對概念炒作打擊比較大的。”如上海一賣方策略分析師所說，政策風向的變化正是造成新興題材“大驚失色”的主因。

　　五月的第一周，證監(jiān)會罕見對“暫緩中概股回歸”作出表態(tài)，稱高度關(guān)注境內(nèi)外市場的明顯價差、殼資源炒作，正對這類企業(yè)通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。隨后，博信股份、深圳惠程等為首的殼資源概念概念集體血腥暴跌。而本周市場再傳監(jiān)管“叫停四行業(yè)跨界并購被”的消息，令恒天海龍、恒信移動等多只跨界并購股也是應(yīng)聲大跌。

　　“政策面打壓題材炒作下，漲幅巨大與業(yè)績暗淡的題材暗含巨大的殺跌危機，我們務(wù)必第一時間回避?！庇袡C構(gòu)開始奔走疾呼投資者遠離新興概念股，而過去不顯山不露水的防御品種在市場風險偏好下降、政策收緊之下重回賣方“安利”名單。

　　“下一階段配置方向仍將繼續(xù)向業(yè)績穩(wěn)定型品種集中，依次推薦業(yè)績確定增長、景氣回升的食品飲料、農(nóng)業(yè)、家電、航空以及高分紅、低估值的藍籌，銀行、電力等?！眹┚彩紫呗苑治鰩焼逃肋h最新觀點就認為，業(yè)績?yōu)橥鯐r代來臨，風險定價體系正在建立過程中，市場和上市公司都有必要更加重視內(nèi)生業(yè)績增長。

　　從近期的主力資金流向來看，防御性品種則集中"被翻牌子”。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，最近5日，食品飲料、休閑服務(wù)、銀行(申萬一級分類)成為資金流入居前的板塊，而中國平安、美的集團、中國太保、東方航空、伊利股份等個股則吸籌最多。同樣，最近3日的機構(gòu)買賣情況顯示，黔源電力、正邦科技、燕京啤酒等典型防御品種最獲青睞。

　　“整體的風向確實應(yīng)該轉(zhuǎn)到了價值藍籌的股票上。新的這些行政手段本身調(diào)控的是募集資金和資源配置兩個方面，這兩個功能如果能合理發(fā)揮作用，投資者也會朝著比較正常的價值發(fā)現(xiàn)方向靠攏?！鄙虾P石益正投資總監(jiān)仇彥英接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時稱，短期來看，從風格的角度，防御性品種應(yīng)該是配置的重點。如果從基本面和基本價值的角度，目前來看，市場上有穩(wěn)定增長預(yù)期的公司還是更多集中在大消費領(lǐng)域。

　　是時候回歸防御性品種了?

　　政策接連打壓概念炒作，市場更有聲音質(zhì)疑這僅僅只是一個開始，新興概念股或已大勢已去，而市場的心是時候防御性品種了。

　　仇彥英告訴記者，如果從基本面和基本價值的角度，目前來看，市場上有穩(wěn)定增長預(yù)期的公司還是更多集中在大消費領(lǐng)域。而公司目前的投資策略也是偏向大消費，汽車、家電、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料都有涉及。在他看來，在這些領(lǐng)域里來尋找標的，更加穩(wěn)健一些。

　　更有私募直接表示，稀土、禽產(chǎn)業(yè)等個股是未來準備重點加倉的方向。此外，在銀行資金追逐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的大環(huán)境下，PPP行業(yè)未來兩年會保持高速增長，相關(guān)的公司預(yù)期差較大，也有較好的投資價值。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根日前在電話會議中判斷，市場進入了業(yè)績?yōu)橥醯臅r代。“最近高貝塔類股跌幅居前，消費類相對抗跌，就是業(yè)績?yōu)橥鯐r代的特征。繼續(xù)推薦業(yè)績優(yōu)異子行業(yè)如食品飲料、飼料養(yǎng)殖、新能源汽車鏈等?！彼Q。

　　不過，短暫的熱點轉(zhuǎn)換也并未讓市場所有的目光回歸防御性品種。

　　“目前市場整體低迷，在這種情況下選擇防御性品種也并不代表我們就有多看好，就能判斷回歸價值投資，只是短期之下，白酒、家電類股票相對收益高一些，持續(xù)性是存疑的?！币还蓟鸾?jīng)理建議投資者更應(yīng)理性看待市場投資風格短暫的切換。

　　而對于市場憂慮新興概念股或大勢已去，有機構(gòu)對記者本報提出反駁稱，監(jiān)管層的措施主要是針對目前股市存在的亂象，比如部分中概股回歸純?yōu)榱颂桌约笆袌錾现v故事炒概念的案例太多。但并不能就此判斷新興概念炒作大勢已去，政策的持續(xù)性也有待驗證。

　　《第一財經(jīng)日報》記者采訪發(fā)現(xiàn)，手握重金的機構(gòu)對于防御性品種并不如看起來那樣“死心塌地”。

　　“昨天領(lǐng)漲的防御性板塊，并不一定能防御。目前來看市場還是存量博弈，短期概念題材炒作受到影響，資金換倉而已。換倉也不代表資金認可這些股票的價值，因為前幾天炒的航運，昨天(11日)炒的白酒、醫(yī)藥，一些股票的PE也是100-200倍，估值也很貴，有的公司還連續(xù)幾年虧損?！辈恢挂晃粰C構(gòu)人士認為，存量博弈的背景下，目前并不能判斷風向在實實在在地切換，資金配置轉(zhuǎn)換也不一定具有持續(xù)性。

　　前述公募基金經(jīng)理則認為，成長股在未來或有一波反彈。在控制整體倉位之下做波段調(diào)倉才是當下市場的適用策略。

　　“新興概念股也應(yīng)該要分化來看，對于炒概念炒主題的個股未來會受冷落，但新興概念中的績優(yōu)股也仍然很有機會?！眹鹱C券首席策略分析師李立峰如是認為。 ：