投資建議：維持增持。預(yù)計Q1公司小包裝食用油在高基數(shù)上仍能實現(xiàn)10%左右穩(wěn)健增長，難能可貴。維持2015-16 年EPS 預(yù)測0.35、0.46 元，維持目標(biāo)價20.8 元，維持增持，繼續(xù)重點推薦。

　　預(yù)計 Q1 小包裝食用油在高基數(shù)上增長10%，競爭優(yōu)勢持續(xù)加強。據(jù)渠道調(diào)研，春節(jié)期間公司推出多項事件營銷措施，如聯(lián)合趙薇、易建聯(lián)、鄭愷、李云迪微博宣傳西王品牌，西王集團1 萬多名員工統(tǒng)一更換"非轉(zhuǎn)不可"微信頭像等，取得良好效果，預(yù)計Q1 小包裝食用油銷量增10%左右（2015Q1 公司收入增65%），競爭優(yōu)勢持續(xù)加強。

　　玉米油品類教育將加速，公司有望持續(xù)提升消費者心智份額。近期公司主要競品之一長壽花聘請范冰冰作代言人，宣傳“非轉(zhuǎn)基因”金胚玉米油，龍頭共同宣傳品類非轉(zhuǎn)基因?qū)傩浴o疑將加速消費者教育。公司2014 年7 月率先提出“非轉(zhuǎn)基因”定位，通過趙薇代言、針對金龍魚調(diào)和油事件營銷、贊助《真心英雄》等方式，品牌力持續(xù)提升，2016 年公司有望贊助美食類節(jié)目，消費者心智份額有望繼續(xù)提升。

　　定增已完成，食用油多品類布局、外延擴張有望加速。公司在年報中明確提到，未來將逐步實現(xiàn)由單一的玉米油公司向健康食用油的大平臺型公司轉(zhuǎn)變。目前員工持股計劃已購買完成，春節(jié)前定增剛剛完成，后續(xù)食用油多品類布局、外延擴張有望加速，預(yù)計可能的方向包括茶油、芝麻油、橄欖油等。

　　核心風(fēng)險：行業(yè)競爭加??；食品安全問題。