成立"天聯(lián)彩"布局彩票產(chǎn)業(yè)鏈，補充協(xié)議強化掌中彩注入預期

　　6 月15 日，公司公告擬以自有資金投資設(shè)立全資子公司深圳天聯(lián)彩投資有限公司（暫定名稱），注冊資本為人民幣1.19 億元，便于完善在彩票行業(yè)的戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)彩票產(chǎn)業(yè)的孵化及上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合。同時，公司還公告了子公司天音通信與香港益亮、李海東先生簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補充協(xié)議》。根據(jù)此協(xié)議，北京掌中彩及其管理團隊擬共同出資設(shè)立一家子公司（"新公司"），并從事掌中彩現(xiàn)有主營業(yè)務，天音系公司將向新公司及其他彩票行業(yè)的相關(guān)公司進行投資，而新公司增資完成后三年內(nèi)天音系公司有權(quán)利（但無義務）在其認為合適的時機隨時向掌中彩及其管理團隊發(fā)出書面通知，要求收購新公司全部或部分股權(quán)。

　　攻守兼?zhèn)洌毫⒆阆到y(tǒng)設(shè)備優(yōu)勢，孵化彩票新興業(yè)務

　　公司于15 年底公告收購業(yè)務剝離后掌信彩通100%股權(quán)，其經(jīng)營主體穗彩科技作為A 股目前唯一一家同時具備體彩福彩雙準入資質(zhì)的公司，品種極具稀缺性，在福彩市場的份額約40%，未來三年承諾凈利潤分別是1.17、1.4 和1.68 億元。掌中彩的主要業(yè)務為提供互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)（手機）彩票相關(guān)業(yè)務的產(chǎn)品和服務，如互聯(lián)網(wǎng)彩票綜合接入平臺等。我們認為，公司的兩份公告充彰顯了管理層對彩票產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的堅定信心，通過設(shè)立子公司"天聯(lián)彩"能夠憑借新華社股東背景爭取彩票行業(yè)優(yōu)勢資源，補充協(xié)議的簽署則進一步強化了掌中彩等優(yōu)勢資產(chǎn)的注入預期。

　　盈利預測與投資建議

　　我們認為，公司與掌信彩通在網(wǎng)絡終端、線上平臺、產(chǎn)品融合、大數(shù)據(jù)系統(tǒng)等方面協(xié)同效應將日益顯現(xiàn)。預計2016~2018 年歸屬母公司凈利潤為2.16、4.12、5.54 億元，分別對應64、33、25 倍PE，繼續(xù)看好公司在彩票產(chǎn)業(yè)的持續(xù)布局，維持"買入"評級。

　　風險提示

　　手機分銷業(yè)務受經(jīng)濟環(huán)境影響；彩票業(yè)務受政策調(diào)整影響較大。