事件：

　　2016年12月10日 ，跨境通發(fā)布公告，公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，以合計22 億元交易對價收購優(yōu)壹電商100%股權(quán)和百倫科技84.61%股權(quán)，并募集配套資金不超過7.58 億元。

　　評論：

　　投資建議：產(chǎn)品及業(yè)務(wù)拓展有望加速提升公司市場份額、凸顯其在跨境電商領(lǐng)域的龍頭優(yōu)勢，維持“增持”評級。公司擬收購優(yōu)壹電商和百倫科技有助于擴充產(chǎn)品品類、提升跨境進口綜合實力，未來公司和新收購的子公司在渠道、產(chǎn)品、物流設(shè)施等方面有望形成較好的協(xié)同效應(yīng)，從而加速提升市場占有率、凸顯龍頭優(yōu)勢。根據(jù)業(yè)績承諾，收購標(biāo)的2016-2019年將實現(xiàn)權(quán)益利潤增量1.20，1.71，2.19 和2.75 億元?？紤]到目前收購方案尚需通過股東大會和證監(jiān)會批準(zhǔn)，我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計2016-2018 年凈利分別為4.1，8.4 和12.4 億元，對應(yīng)EPS 0.29，0.59 和0.87 元，維持目標(biāo)價29.5 元及“增持”評級。

　　收購優(yōu)壹電商和百倫科技拓展品類及業(yè)務(wù)，提升跨境出口及進口綜合實力，凸顯龍頭優(yōu)勢。優(yōu)壹電商是國內(nèi)領(lǐng)先的全球優(yōu)品專供與電商貿(mào)易綜合服務(wù)商，公司合作品牌均為國際知名品牌：達能、輝瑞制藥、絲塔芙等，并已形成了線上B2C 零售渠道、線上和線下B2B 分銷渠道的銷售模式，收購優(yōu)壹電商將顯著增強公司在跨境進口領(lǐng)域的實力。百倫科技主打品類為美容美妝和家居產(chǎn)品，與公司原有的服裝、3C 品類形成有效互補，未來借助跨境通自有平臺和活躍用戶，百倫科技銷售渠道也將得到有效拓展，協(xié)同效應(yīng)顯著，公司整體市場份額有望加速提升。

　　全產(chǎn)業(yè)鏈布局再進一步，協(xié)同效應(yīng)加速提升。2015 年我國跨境出口B2C 市場規(guī)模達7200 億元（+33%），跨境進口市場規(guī)模達9072 億元（+48%）。面對萬億級別市場，跨境通成長空間巨大。通過此次收購公司有望拓展產(chǎn)品品類和全產(chǎn)業(yè)布局，未來各方在產(chǎn)品、銷售渠道和物流設(shè)施等方面的整合帶來的協(xié)同效應(yīng)將加速凸顯跨境通的龍頭優(yōu)勢，預(yù)計2016-2017 年仍將繼續(xù)保持100%左右收入增速。

　　風(fēng)險提示：定增未能通過證監(jiān)會審核的風(fēng)險；收購子公司與公司現(xiàn)有管理層融合的風(fēng)險，核心管理團隊流失風(fēng)險；優(yōu)壹電商對達能公司的收入依賴性較高導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險；收購子公司不能實現(xiàn)業(yè)績承諾的風(fēng)險。