事件：

　　近日據(jù)媒體報(bào)道，長(zhǎng)和以及Vimpel Com Ltd.選擇了中興通訊負(fù)責(zé)合并和管理二者在意大利的電信網(wǎng)絡(luò)，并對(duì)合并后公司進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，合約價(jià)值約達(dá)10億美元。中興在此次競(jìng)標(biāo)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括華為、愛(ài)立信和諾基亞。愛(ài)立信目前管理著長(zhǎng)和的網(wǎng)絡(luò)以及Vimpel Com的一部分網(wǎng)絡(luò)。

　　評(píng)論：

　　1、得益于技術(shù)綜合實(shí)力提升，逐步滲入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)勢(shì)區(qū)域

　　此次公司擊敗主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中標(biāo)歐洲主流國(guó)家運(yùn)營(yíng)商大標(biāo)，為其重組后公司整體無(wú)線網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行升級(jí)，標(biāo)志著其綜合技術(shù)實(shí)力得到西方主流運(yùn)營(yíng)商逐步認(rèn)可，海外業(yè)務(wù)獲得重要突破。歐洲作為全球通信設(shè)備商競(jìng)爭(zhēng)最白熱化，也是公司歷史業(yè)務(wù)布局相對(duì)薄弱區(qū)域，公司從3G時(shí)代跟隨，4G時(shí)代發(fā)力，到5G時(shí)代的技術(shù)引領(lǐng)地位逐步得到全球市場(chǎng)認(rèn)可。目前公司在4.5G、5G、物聯(lián)網(wǎng)、SDN/NFV技術(shù)方面具有眾多的技術(shù)專利，研發(fā)投入占比不斷提升，在Pre5G方面與多家全球運(yùn)營(yíng)商在增強(qiáng)移動(dòng)帶寬、物聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)云化三大熱點(diǎn)領(lǐng)域展開(kāi)戰(zhàn)略合作。

　　2、布局物聯(lián)網(wǎng)、SDN、5G等新技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，未來(lái)通信技術(shù)的引領(lǐng)者

　　未來(lái)兩年國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支總額雖然存在小幅下滑的可能性，但是廣電700M網(wǎng)絡(luò)部署在即，廣電全國(guó)性無(wú)線網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)將拉動(dòng)新一輪投資；物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、政企網(wǎng)等需求也將在未來(lái)兩三年開(kāi)始逐步爆發(fā)，將帶動(dòng)通信投資持續(xù)向上。公司是NB-IOT、LTE-V、LoRa等多個(gè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的引領(lǐng)者，覆蓋從芯片、模組、承載網(wǎng)絡(luò)到垂直應(yīng)用等整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。公司也是全球僅有的具有芯片自研能力、SDN+NFV技術(shù)、高端路由器等技術(shù)能力的三家主設(shè)備廠商之一，客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在發(fā)生積極的變化。

　　3、發(fā)力終端業(yè)務(wù)，著力補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)

　　終端產(chǎn)品線未來(lái)將持續(xù)發(fā)力，近日中興通訊執(zhí)行董事手機(jī)事業(yè)部創(chuàng)始人殷一民被任命為手機(jī)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，有望帶領(lǐng)終端事業(yè)部實(shí)現(xiàn)超越。公司M-ICT戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)公司從系統(tǒng)集成商向運(yùn)營(yíng)服務(wù)商的轉(zhuǎn)型，圍繞移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、智慧城市、新能源等新領(lǐng)域進(jìn)行布局，打開(kāi)了公司未來(lái)的成長(zhǎng)空間。同時(shí)公司在電芯片和光電子等領(lǐng)域持續(xù)布局，在南京等地成立光電子基金等項(xiàng)目不斷落地，著力補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)。

　　4、低估值行業(yè)龍頭價(jià)值重新發(fā)現(xiàn)，維持"強(qiáng)烈推薦-A"投資評(píng)級(jí)

　　未來(lái)5G市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)千億美元，而標(biāo)準(zhǔn)決定了產(chǎn)業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)。我國(guó)在通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)方面經(jīng)歷了2G空白、3G跟隨、4G同步的發(fā)展路徑，未來(lái)5G技術(shù)我國(guó)將力爭(zhēng)主導(dǎo)，從這個(gè)角度，我們認(rèn)為在當(dāng)前600億市值的情況下，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE僅17倍，公司在5G、光通信、SDN、物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算等核心技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值值得重新發(fā)現(xiàn)。預(yù)計(jì)2016-2018年凈利潤(rùn)分別約為38.6億元、48.2億元和60.7億元，對(duì)應(yīng)攤薄后EPS分別0.93元、1.16元和1.46元，給予2016年30倍，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)27.90元，維持"強(qiáng)烈推薦-A"。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)商務(wù)部進(jìn)口禁令前景不明、運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支下降。