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　　公司昨日晚間公布2016年業(yè)績預(yù)增公告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2016 年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增加250%-330%。2015年歸屬上市公司的凈利潤為7341萬元，據(jù)此推算，預(yù)計(jì)2016年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤2.57-3.15億元，業(yè)績大幅預(yù)增，基本符合我們之前盈利預(yù)測(cè)。

　　業(yè)績大幅預(yù)增，醫(yī)療大幅增長、房地產(chǎn)結(jié)算和投資收益齊聚力

　　今年公司業(yè)績大幅預(yù)增，主要原因在于三個(gè)方面：一是以一體醫(yī)療為主體的醫(yī)療板塊收益大幅增長，2015年公司簽約和運(yùn)營醫(yī)療合作分成項(xiàng)目28個(gè)，2016年新簽4家腫瘤治療中心和2家醫(yī)院，目前簽約和運(yùn)營項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到34個(gè)；二是房地產(chǎn)部分在建項(xiàng)目的完工結(jié)算，上市公司剩余地產(chǎn)項(xiàng)目主要集中在珠海和深圳，今年以來房價(jià)漲幅較大；三是出售子公司的投資收益，12月份出售潛江中珠100%，陽江浩暉100%和郴州高視偉業(yè)51%三家子公司，公司獲得約7900 萬元的稅前收益，對(duì)本期業(yè)績產(chǎn)生了積極影響。

　　剝離非核心業(yè)務(wù)，經(jīng)營結(jié)構(gòu)性調(diào)整繼續(xù)在途

　　公司經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)決心堅(jiān)定、執(zhí)行力較強(qiáng)。從2015年底至今，先后轉(zhuǎn)讓四家建材、房地產(chǎn)營銷、園林綠化和裝飾工程子公司，還有今年年初剝離公司所持鴻潤豐煤業(yè)70%股權(quán)，12月初出售潛江中珠100%，陽江浩暉100%和郴州高視偉業(yè)51%等地產(chǎn)業(yè)務(wù)子公司給大股東中珠集團(tuán)等，逐漸剝離非核心業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表騰籠換鳥；在醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)布局方面，2016 年，公司在順利完成重大資產(chǎn)重組并購深圳市一體醫(yī)療科技有限公司的基礎(chǔ)上，順應(yīng)市場(chǎng)變化，繼續(xù)加碼醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)，先后牽手民營三級(jí)綜合醫(yī)院哈爾濱嘉潤醫(yī)院，共建腫瘤放療中心，耗資1.5億元收購復(fù)旦大學(xué)益母草堿（SCM-198）新藥項(xiàng)目，并以3686萬元的總價(jià)收購六安開發(fā)區(qū)醫(yī)院65%股權(quán)。公司持續(xù)剝離非核心業(yè)務(wù)，經(jīng)營結(jié)構(gòu)性調(diào)整在途。

　　盈利基本符合預(yù)期，回調(diào)帶來低吸機(jī)會(huì)

　　我們?cè)?1月研究報(bào)告中（詳見左欄"相關(guān)研究"），預(yù)測(cè)公司2016-2018年，營收14.2/20.0/20.8億元，凈利潤為2.8/3.8/4.3億元，合每股EPS0.39/0.54/0.60元。公司2016年業(yè)績預(yù)告實(shí)現(xiàn)凈利潤2.57-3.15億元，中位數(shù)2.86億元，基本符合我們盈利預(yù)測(cè)。以盈利預(yù)測(cè)中位數(shù)2.86億元作為今年業(yè)績，2016年-2018年，預(yù)測(cè)公司凈利潤為2.86/3.8/4.3億元，合每股EPS0.40/0.54/0.60元，對(duì)應(yīng)昨日收盤價(jià)24.54元PE 61/45/41X。

　　截止昨日收盤，醫(yī)療器械（SW）行業(yè)整體PE（TTM）63倍，可比公司星河生物PE（2016年一致預(yù)測(cè)）約為98倍，公司現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2016PE 61倍，

　　考慮公司非公開發(fā)行融資13億元及未來房地產(chǎn)給醫(yī)療板塊發(fā)展提供充足現(xiàn)金流，我們維持未來12個(gè)月37元目標(biāo)價(jià)不變。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　腫瘤中心拓展速度低于預(yù)期，一體醫(yī)療整合風(fēng)險(xiǎn)