事 項：

　　公司非公開發(fā)行股票事項獲得證監(jiān)會核準。

　　投資要點

　　1. 收購汽車零部件公司，拓展第二主業(yè)

　　公司擬以22億元收購亞新科凸輪軸63%股權、亞新科雙環(huán)63%股權、亞新科儀征鑄造70%股權、亞新科山西100%股權、亞新科NVH100%股權、CACGI100%股權，其中發(fā)行股份支付5.5億元，現(xiàn)金支付16.5億元。同時擬募集配套資金不超過1.57億元。

　　標的資產(chǎn)15年實現(xiàn)歸母利潤1.63億，擁有包括康明斯、濰柴、長安集團、上海大眾在內的優(yōu)質客戶，下游需求較為穩(wěn)定，預計17年貢獻凈利潤2.0億。

　　2. 煤價回暖增強煤企盈利能力，帶動煤機需求釋放

　　一般而言煤機使用周期5-8年，理論上10-12年的設備采購高峰將帶來17年更新高峰。我們測算煤企業(yè)盈利能力回升至2012-13年的平均水平，促進煤機更新需求釋放。

　　3. 液壓支架龍頭，受益行業(yè)集中度提升和資產(chǎn)負債表改善

　　2015年公司綜合市占率30%，高端產(chǎn)品市占率60%，且主要競爭對手逐步退出，將充分受益更新需求釋放。同時煤價上行改善煤企盈利能力，公司壞賬將大幅減少，已計提壞賬損失也有望沖回。

　　4. 盈利預測：

　　預計公司16-18年備考歸母凈利潤2.88、7.12、9.15億元，對應EPS 0.17、0.42、0.53元，對應PE 41X、17X、13X，給予“推薦”評級。

　　5. 風險提示：

　　煤機更新需求釋放不及預期。