事件：公司官 網披露，子公司中材科技膜材料公司中標大唐集團高溫除塵布袋年度采購項目，預估中標項目交易金額達1億元。

　　高溫濾料業(yè)務進入電力行業(yè)，實現(xiàn)質的突破。 大唐集團系中國五大電力集團之一，是國內袋式除塵器應用最廣泛的企業(yè)，除塵布袋采購量穩(wěn)居行業(yè)前茅。此次大唐集團以年度標的形式對集團所屬企業(yè)基建、生產期高溫除塵布袋采購項目分兩標段進行公開招標，每段標預估金額為5,000萬元，標的金額創(chuàng)歷史最高，國內主要除塵布袋生產企業(yè)均參與此次年度標投標，但全部標段被同一家企業(yè)中標開大唐先河。公司的濾材事業(yè)部從事使用在袋式除塵中的過濾材料的研究開發(fā)和生產，自主研發(fā)的"玻璃纖維覆膜濾料"順利通過了美國環(huán)保局(EPA)環(huán)境技術認證(ETV)，具有排放濃度低、過濾效率高、使用壽命長等優(yōu)點，之前主要應用在水泥行業(yè)。公司目前具備700萬平方米的年產能，2016上半年實現(xiàn)收入1.17億元，毛利率為17.95%。與水泥市場相比，火電廠含硫量較高，公司的玻纖濾料的特點是耐高溫耐酸耐堿，公司向火電等領域拓展的嘗試初見成效，在治理霧霾、環(huán)境保護的大背景下，我們看好公司未來高溫濾料業(yè)務在電力行業(yè)的發(fā)展，顯著提高該項業(yè)務的盈利水平。

　　泰山玻纖加速國際化布局。公司全資子公司泰山玻纖與印度古吉拉特邦政府簽署備忘錄，計劃2018-2019年啟動在當地建設年產8萬噸玻璃纖維生產線項目。泰山玻纖目前擁有各類玻璃纖維制品產能近60萬噸/年，全球市場占有率約10%，海外銷售收入占比近一半，此次投資印度項目，能充分享受印度玻纖市場的繁榮，并完善海外布局，輻射歐洲市場，此外，海外建廠還可規(guī)避玻纖制品出口的"雙反"調查，我們認為該項目盈利前景良好。

　　估值與評級。我們認為步入2017年后，公司將受益于風電行業(yè)的景氣度回升，同時在國企改革背景下，公司將成為中國建材集團旗下新材料業(yè)務的發(fā)展平臺，其葉片和玻纖業(yè)務未來存在和集團內公司整合的可能性，虧損嚴重的氣瓶業(yè)務已經在去年進行了整合和減值，鋰電隔膜業(yè)務將在2017年內投產。我們預計公司2016年和2017年歸母凈利潤分別為4.61億元和6.29億元，EPS分別為0.69元和0.78元，對應1月17日收盤價（17.95元）PE為26X和23X，維持"增持"評級，6個月目標價22.00元。

　　風險提示。風電行業(yè)景氣度下滑的風險；濕法隔膜項目進展不及預期的風險。