16日公司公告，經(jīng)三方友好協(xié)商，公司下屬子公司安徽中公網(wǎng)醫(yī)療信息技術(shù)有限公司與滁州市社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)管理中心及滁州市人力資源和社會(huì)保障信息中心就"基本醫(yī)療保險(xiǎn)支付評(píng)價(jià)與標(biāo)準(zhǔn)制訂委托服務(wù)"事宜開(kāi)展合作，并于2017年2月15日簽署了《基本醫(yī)療保險(xiǎn)支付評(píng)價(jià)與標(biāo)準(zhǔn)制訂委托服務(wù)協(xié)議》。截止目前，公司已經(jīng)與與包含杭州、岳陽(yáng)、南京、珠海、赤峰等地市在內(nèi)的近30個(gè)地市簽署了基本醫(yī)療保險(xiǎn)支付評(píng)價(jià)與標(biāo)準(zhǔn)制訂委托服務(wù)協(xié)議。

　　點(diǎn)評(píng)

　　醫(yī)?；鹬悄芄芾順I(yè)務(wù)拓展迅速，已經(jīng)進(jìn)入30個(gè)地市。

　　繼公司與安徽滁州市成功簽約服務(wù)協(xié)議，截至目前，公司已與包含杭州、岳陽(yáng)、南京、珠海、赤峰等地市在內(nèi)的近30個(gè)地市簽署了基本醫(yī)療保險(xiǎn)支付評(píng)價(jià)與標(biāo)準(zhǔn)制訂委托服務(wù)協(xié)議。支付評(píng)價(jià)與標(biāo)準(zhǔn)制定是醫(yī)?；鹬悄芄芾順I(yè)務(wù)的核心業(yè)務(wù)，也是醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)用、大數(shù)據(jù)分析及業(yè)務(wù)延伸能力的精準(zhǔn)展現(xiàn)。公司已經(jīng)覆蓋全國(guó)24個(gè)省/直轄市的近200個(gè)地市的醫(yī)保控費(fèi)PBM業(yè)務(wù)，服務(wù)參保人群超過(guò)8億人，審單量累計(jì)突破160億份。長(zhǎng)期貼身服務(wù)醫(yī)保基金PBM業(yè)務(wù)，自上而下深耕業(yè)務(wù)，積累巨量醫(yī)藥大數(shù)據(jù)，為公司順利開(kāi)展醫(yī)保基金智能管理業(yè)務(wù)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們認(rèn)為200個(gè)地市中尚未簽約醫(yī)保智能管理業(yè)務(wù)的地市未來(lái)將陸續(xù)簽約，公司PBM業(yè)務(wù)將逐漸從最初單純控費(fèi)審核的PBM1.0版，升級(jí)到醫(yī)?；鹬悄芄芾鞵BM2.0版。

　　盈利模式逐漸清晰并落地，服務(wù)收費(fèi)方向多元化，付出終有回報(bào)

　　根據(jù)公告，公司將根據(jù)服務(wù)內(nèi)容繼續(xù)尋求向醫(yī)保收取服務(wù)費(fèi)用，同時(shí)也將與醫(yī)藥廠商開(kāi)展創(chuàng)新合作，向藥品生產(chǎn)廠商收取一定的信息服務(wù)費(fèi)及增值服務(wù)費(fèi)，先期在30個(gè)已簽約基本醫(yī)療保險(xiǎn)支付評(píng)價(jià)與標(biāo)準(zhǔn)制訂委托服務(wù)協(xié)議的地市實(shí)施。我們認(rèn)為，向政府醫(yī)保基金收費(fèi)模式全面落地不會(huì)不到只會(huì)晚到，但具體時(shí)間不確定性較大，向藥企收費(fèi)落地可實(shí)現(xiàn)性較強(qiáng)，收費(fèi)方向多元化加速公司業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。海虹控股長(zhǎng)期服務(wù)醫(yī)保基金，固化服務(wù)關(guān)系，建立了寬廣的護(hù)城河，"付出終有回報(bào)"！

　　投資建議

　　2016年12月29日公告，公司收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，合計(jì)約1.52億元（2200萬(wàn)港元+13256萬(wàn)元人民幣），預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額合計(jì)9000萬(wàn)元，將計(jì)入2016年度損益。我們預(yù)計(jì)16/17/18年，公司凈利潤(rùn)為-0.4、1.42、5.54億元，EPS為-0.02、0.16、0.58元（考慮增發(fā)）。維持目標(biāo)價(jià)83元，維持"買入"評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1）PBM業(yè)務(wù)開(kāi)展與收費(fèi)進(jìn)度低于預(yù)期；

　　2）增發(fā)預(yù)案已獲得證監(jiān)會(huì)受理，但能否核準(zhǔn)仍存在不確定性；

　　3）醫(yī)改政策出現(xiàn)重大變化；

　　4）宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。