事件：2 月22 日晚間，合力泰披露2016 年業(yè)績(jī)快報(bào)及利潤(rùn)分配預(yù)案及近期管理層減持上限。2016 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入118.8 億元，同比上升139.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.7 億，同比上升290.5%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)8.8 億，同比增長(zhǎng)302%。

　　公司業(yè)務(wù)整合及拓展效應(yīng)顯著，四季度凈利潤(rùn)3 億，同比增長(zhǎng)557%。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.7 億，同比增長(zhǎng)102%，環(huán)比增長(zhǎng)49%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因有三：首先，受上游面板供貨緊缺影響，2016 年Q3 公司營(yíng)業(yè)收入27.9 億，環(huán)比下降13%，2016 第四季度，受益面板缺貨情形緩解以及指紋等產(chǎn)品出貨量上升，業(yè)績(jī)?cè)鏊倩謴?fù)。第二，報(bào)告期末，公司收購(gòu)珠海晨新，由于珠海晨新凈資產(chǎn)大于實(shí)際交割價(jià)6,486 萬元，差額計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，以15%所得稅計(jì)，收購(gòu)價(jià)值差額增厚約5513 萬元凈利潤(rùn)。因此，公司四季度實(shí)際凈利潤(rùn)約2.45 億，同比增長(zhǎng)437%。第三，自2015 年第四季度起，合并報(bào)表范圍增加了部品件公司、業(yè)際光電和平波電子，2016 年4 季度，公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增速5 倍于同期收入增速，江西合力泰與新收購(gòu)的三個(gè)子公司業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)顯著。

　　流通市值不足百億，10 股轉(zhuǎn)增30 股利潤(rùn)分配預(yù)案將提升股票流動(dòng)性。2 月21 日，公司實(shí)際控制人文開福先生提交關(guān)于2016 年度利潤(rùn)分配預(yù)案的提案，擬以現(xiàn)有公司總股本15.64億股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增30 股，利潤(rùn)分配預(yù)案實(shí)施后，公司總股本將增加至62.6 億股。公司當(dāng)前流通股4.67 億，以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，流通市值不足百億。

　　管理層公布計(jì)劃減持上限，彰顯公司發(fā)展信心。3 月31 日，公司2014 年重大資產(chǎn)重組發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的5.69 億股將解禁，占公司總股本36.35%。昨日公司公告，實(shí)際控制人、5%以上股東及董監(jiān)高共計(jì)13 人在利潤(rùn)分配方案披露后6 個(gè)月內(nèi)，擬最多出售8225 萬股，僅占總股本的5.3%，其中，實(shí)際控制人（持有3.08 億股，占總股本19.7%）減持上限為1千萬股，單個(gè)股東減持上限為2 千萬股，占總股本1.3%。大股東率先表態(tài)將有效平抑減持造成的股價(jià)動(dòng)蕩。公司披露的業(yè)務(wù)布局再次印證管理層對(duì)公司的成長(zhǎng)型定位及業(yè)務(wù)拓展的信心，公司將從內(nèi)生增長(zhǎng)和外延發(fā)展兩方面，積極擴(kuò)大公司主要業(yè)務(wù)板塊的生產(chǎn)規(guī)模，提升產(chǎn)品質(zhì)量和盈利能力，積極展開對(duì)公司現(xiàn)有資產(chǎn)具有互補(bǔ)效應(yīng)目標(biāo)企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)。

　　看好公司業(yè)務(wù)拓展?jié)摿巴庋影l(fā)展前景，上調(diào)2016-2018 年盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。根據(jù)2016 年Q1-Q3 業(yè)績(jī)及2016 業(yè)績(jī)快報(bào)，上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2016E/2017E/2018E年收入分別為119/178/231 億元，歸母凈利潤(rùn)為8.78/12.18/14.74 億元（前次預(yù)測(cè)2016、2017 歸母凈利潤(rùn)為7.97/10.71 億元），以15.64 億股本計(jì)，2016E/2017E/2018E 年EPS分別為0.56/0.78/0.94 元，昨日收盤價(jià)18 元/股，對(duì)應(yīng)PE 32X/23X/19X。