公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.56億元，同比增加20.44%，歸屬母公司凈利潤(rùn)2.61億元，同比增加11.9%。公司主要產(chǎn)品為高端繼電器、連接器、微特電機(jī)、光通信器件等，主要用于航天、航空、電子、船舶、通信等高技術(shù)領(lǐng)域配套。其中連接器、電機(jī)、繼電器2016年分別占總營(yíng)收的63.9%、22.94%、10.01%。

　　公司屬于電子元器件制造行業(yè)，行業(yè)發(fā)展空間大。國(guó)防裝備、通信、大數(shù)據(jù)、軌道交通等是國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)，其中新型電子元器件是國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域。公司70%以上的產(chǎn)品銷往航天、航空、電子、艦船、兵器等領(lǐng)域，軍品基本覆蓋全部軍工裝備領(lǐng)域。未來(lái)公司軍品業(yè)務(wù)有望極大地受益于航天防務(wù)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。公司民用產(chǎn)品以通訊、軌道交通、家電、石油市場(chǎng)配套為主，發(fā)展趨勢(shì)整體向好。其中通訊、軌交領(lǐng)域受益于國(guó)家4G大力推廣、城市軌交高速發(fā)展，有望迎來(lái)較快的增長(zhǎng)。

　　背靠航天科工十院，后續(xù)資產(chǎn)注入可期。公司于6月份成功收購(gòu)江蘇奧雷63.83%股權(quán)，成為其控股股東，拓展完善了公司光電模塊產(chǎn)業(yè)鏈。江蘇奧雷6-12月獲得凈利潤(rùn)910萬(wàn)元，超過(guò)承諾凈利潤(rùn)900萬(wàn)元。公司下半年公司啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組工作籌劃，目前公司仍在停牌中，根據(jù)公司最新披露的重組進(jìn)展，公司擬購(gòu)買大股東下屬林泉電機(jī)部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、航天電機(jī)68%股權(quán)、深圳斯馬爾特微電機(jī)51%股權(quán)，向深圳科工購(gòu)買航天電機(jī)32%股權(quán)、向迅達(dá)康實(shí)業(yè)購(gòu)買惠州迅達(dá)康51%股權(quán)，同時(shí)擬購(gòu)買2家新三板掛牌公司股權(quán)（電子元器件行業(yè)），同時(shí)擬向不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開發(fā)行股票募集配套資金。公司背靠航天科工十院，體外仍擁有大量重點(diǎn)型號(hào)優(yōu)質(zhì)配套資產(chǎn)，后續(xù)資產(chǎn)注入可期。

　　我們認(rèn)為公司將極大地受益于航天防務(wù)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，且后續(xù)存在資產(chǎn)持續(xù)注入預(yù)期，給予推薦評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品研發(fā)、采購(gòu)的不確定性；信息化領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。