公司年報(bào)披露，2017年度公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之一是處理印刷機(jī)業(yè)務(wù)，從而集中資源聚焦智能裝備領(lǐng)域，充分利用大宇精雕在3C自動(dòng)化領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　擬剝離傳統(tǒng)印刷機(jī)業(yè)務(wù)包袱，上市公司輕裝前行

　　目前公司主業(yè)主要由傳統(tǒng)印刷機(jī)業(yè)務(wù)和3C智能裝備業(yè)務(wù)為主，近年來公司傳統(tǒng)主業(yè)印刷及業(yè)務(wù)由于行景氣下滑，處于虧損狀態(tài)。2016年母公司傳統(tǒng)印刷機(jī)及其配套設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6369萬元，占營(yíng)業(yè)總收入的比例不足10%，母公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損達(dá)到6600萬元。為了為提升公司整體盈利水平，公司已啟動(dòng)對(duì)印刷機(jī)業(yè)務(wù)的剝離、處置工作。目前已開展對(duì)全資子公司松德印刷的審計(jì)、評(píng)估工作。剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)后，上市公司業(yè)務(wù)僅留下大宇精雕經(jīng)營(yíng)主體，核心業(yè)務(wù)變更為3C智能裝備業(yè)務(wù)，有助于輕裝前行。

　　大宇精雕完成業(yè)績(jī)承諾，縱深布局3C智能裝備產(chǎn)業(yè)

　　2014年年底，大宇精雕正式并入智慧松德，2014-2016年，大宇精雕已經(jīng)完成了業(yè)績(jī)對(duì)賭利潤(rùn)。目前大宇精雕主營(yíng)業(yè)務(wù)包括2.5D/3D玻璃精雕機(jī)，金屬鉆攻中心、3D玻璃熱彎?rùn)C(jī)等，同時(shí)還整合了行業(yè)資源，為客戶提供自動(dòng)化整體解決方案。為了推進(jìn)3C智能裝備產(chǎn)業(yè)布局，上市公司在中山成立了中山大宇子公司，建設(shè)智能裝備生產(chǎn)基地，形成深圳、中山兩大基地。大宇精雕先后獲得了合力泰3.32億元總包訂單和元生智匯5.1億元設(shè)備購(gòu)銷訂單，目前在手訂單6.24億元，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了充分的保障。

　　投資建議：考慮業(yè)務(wù)重塑影響，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別10.37/13.48/17.52億元，EPS分別為0.28/0.38/0.47元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為45x/33x/27x。公司業(yè)務(wù)重新梳理，基于大宇精雕在3C智能裝備領(lǐng)域的持續(xù)布局及行業(yè)高景氣度，我們繼續(xù)維持公司"謹(jǐn)慎增持"的評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：主業(yè)剝離存在不確定性；3C智能裝備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致利潤(rùn)率下滑；大型訂單可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。