今年3月24日，在香港聯(lián)交所掛牌交易的輝山乳業(yè)（06863.HK）股價突然發(fā)生雪崩式下跌。截至當天上午收盤，輝山乳業(yè)收于0.420元，跌幅達到85%。當天下午1點，輝山乳業(yè)股票即暫停買賣，直至目前尚未復(fù)牌。按照輝山乳業(yè)的公告："直到董事會能夠確定公司最新的財務(wù)狀況之前，停牌將繼續(xù)。"

　　就在5月8日，香港聯(lián)交所發(fā)布通告稱，依據(jù)證券及期貨（在證券市場上市）規(guī)則之條例第8（1）條，香港聯(lián)交所應(yīng)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會之指令，于2017年5月8日上午9時起，停止輝山乳業(yè)股份之買賣。

　　回溯歷史，3月24日，也即輝山乳業(yè)暴跌的當天，曾有媒體報道稱，輝山乳業(yè)大股東挪用30億賬上資金投資房地產(chǎn)，資金無法回收。2016年12月渾水沽空報告發(fā)出之后，各家銀行前去審計調(diào)查，中國銀行發(fā)現(xiàn)，輝山乳業(yè)一堆單據(jù)造假。

　　之后又有媒體發(fā)文稱，3月23日下午，遼寧省金融辦召開輝山乳業(yè)債權(quán)工作會議，出手金融維穩(wěn)，參會債權(quán)機構(gòu)70余家。輝山乳業(yè)實際控制人、董事長楊凱于會上承認公司資金鏈斷裂，但稱公司將出讓部分股權(quán)引入戰(zhàn)略投資者，通過重組在一個月之內(nèi)籌資150億元，解決資金問題。

　　雖然之后輝山乳業(yè)發(fā)文否認批準制作任何造假單據(jù)，楊凱否認挪用30億投資沈陽房地產(chǎn)，然而，隨著輝山乳業(yè)多位董事會成員的先后辭職，外界紛紛猜測輝山乳業(yè)的問題可能比看上去還要嚴重。

　　據(jù)悉，輝山乳業(yè)審計委員會已發(fā)起對公司財務(wù)狀況的內(nèi)部審查以確定其流動性情況，德勤咨詢（香港）有限公司也于2017年4月13日受委聘為獨立財務(wù)顧問，協(xié)助輝山乳業(yè)分析財務(wù)狀況。

　　在輝山乳業(yè)股價暴跌后，外界一直希望聽到香港金融監(jiān)管部門的聲音。香港聯(lián)交所行政總裁李小加此前曾表示，香港的監(jiān)管制度穩(wěn)健，一旦發(fā)現(xiàn)問題會堅決執(zhí)法。李小加強調(diào)，監(jiān)管要求不會因特定的公司或人士而改變。

　　香港聯(lián)交所于5月8日發(fā)布的通告顯示，輝山乳業(yè)的股份被停止買賣的依據(jù)是證券及期貨（在證券市場上市）規(guī)則之條例第8（1）條。據(jù)證券時報記者了解，根據(jù)該項條例，如果香港證監(jiān)會覺得公司在招股章程、通告、介紹、陳述或其他文件中載有虛假、不完整或誤導(dǎo)性資料；或是為了維護投資大眾利益或公眾利益，或為保障一般投資者或保障在某認知證券市場上市的任何證券的投資者而暫停有關(guān)證券的一切交易是適當?shù)模敲聪愀圩C監(jiān)會可以通知香港聯(lián)交所，要求暫停有關(guān)公司的股票交易。

　　在輝山乳業(yè)之前，香港聯(lián)交所也曾經(jīng)發(fā)布過類似的通告。例如，依據(jù)證券及期貨(在證券市場上市) 規(guī)則之條例第8(1)條，香港聯(lián)交所應(yīng)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會之指令，曾分別于2013年12月20日起停止群星紙業(yè)股份的買賣、2015年7月15日即時停止?jié)h能薄膜發(fā)電股份的買賣。

　　值得注意的是，上述公司至今仍未恢復(fù)交易。正是因為有了群星紙業(yè)、漢能薄膜發(fā)電等案例在先，所以輝山乳業(yè)何時能夠復(fù)牌交易也存在非常大的不確定性。一位分析人士告訴證券時報記者，現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是，輝山乳業(yè)是否存在虛假陳述。如果存在虛假陳述，輝山乳業(yè)的股票不排除被實施退市處理。

　　此外，恒生指數(shù)公司5月8日公告，輝山乳業(yè)將于5月15日收市后以系統(tǒng)最低價格(即0.0001元)從一批指數(shù)中剔除，包括恒生綜合指數(shù)、恒生港股通指數(shù)、恒生港股通中小型股指數(shù)等。