近日， 尚榮醫(yī)療發(fā)布2016 年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入19.46 億元，同比增長16.79%；歸母凈利潤1.14 億元，同比下降4.12%；扣非歸母凈利潤1.03 億元，同比下降10.60%；EPS 為0.26 元。同時，公司發(fā)布2017年一季報，第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.98 億元，同比增長18.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.53 億元，同比增長12.90%；扣非歸母凈利潤0.51 億元，同比增長6.97%。此外，公司預告2017 年1-6 月歸母凈利潤為9153.67-11650.13萬元，同比增長10%-40%。

　　盈利預測與評級：公立醫(yī)院改制的大背景之下，一方面在醫(yī)院建設(shè)整體解決方案方面，公司的訂單有望實現(xiàn)較快增長，另一方面，公司也會充分利用這一契機，通過PPP 等模式快速擴大醫(yī)療服務資源的規(guī)模；在醫(yī)院渠道不斷拓展的基礎(chǔ)上，按照既定的發(fā)展方向，我們預計公司會積極通過外延拓張的方式向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，在藥品、器械、耗材產(chǎn)銷和物流配送方面快速布局，以充分利用其醫(yī)院渠道價值，通過供應鏈管理獲得業(yè)績的高速增長。大股東和戰(zhàn)略投資者積極參與增發(fā)也彰顯了對公司發(fā)展的信心，隨著平臺布局的逐步完善，公司未來在諸如移動醫(yī)療、遠程醫(yī)療、供應鏈管理等領(lǐng)域的拓展也值得期待。我們預計公司2017-2019 年的EPS 分別為0.30、0.38、0.49 元，對應PE 分別為54、43、33 倍，我們認為公司醫(yī)院渠道資源豐富，正逐步從醫(yī)建轉(zhuǎn)型為綜合性醫(yī)療服務平臺，維持其"增持"評級。

　　風險提示：買方信貸風險；應收賬款回收風險；項目合同不能按期履行的風險；并購整合風險。