事件

　　公司公布2017年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案

　　公司5月10日晚間發(fā)布2017年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬發(fā)行股票數(shù)量不超過1.78億股，擬募集總額不超過23億元，價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%，定價基準日為發(fā)行期首日。發(fā)行對象為包括控股股東廣晟公司在內(nèi)的不超過10名的特定對象，根據(jù)申報價格，遵照價格優(yōu)先的原則確定發(fā)行對象。廣晟公司鎖定期為三年，其余特定對象為一年。

　　簡評

　　調(diào)整認購方案規(guī)避要約收購，彰顯未來發(fā)展信心

　　公司于去年底終止向廣晟公司非公開發(fā)行1.17億股股票事宜，原因是香港證監(jiān)會視張維仰及廣晟公司為一致行動人，若非公開發(fā)行完成，廣晟公司與張維仰將合共持有超過公司30%股權(quán)，廣晟公司將觸發(fā)全面要約收購責任。本次發(fā)行前，廣晟公司及其下屬子公司持有公司1.39億股股份，占當前股本的總比例15.72%。根據(jù)預(yù)案，廣晟公司認購股數(shù)不超過本次發(fā)行總股數(shù)的33%，且認購金額不超過7.59億元。按認購股數(shù)上限測算，發(fā)行完成后，廣晟公司持股占總股本18.6%，控制權(quán)進一步加強，彰顯大股東對公司未來發(fā)展的信心。同時發(fā)行完成后，廣晟公司與張維仰將合共持有公司29.97%股權(quán)，不會觸發(fā)全面要約收購責任，有利于非公開發(fā)行事項順利推進。

　　募集資金投入6大危廢項目，龍頭產(chǎn)能進一步釋放

　　本次募集資金圍繞核心危廢主業(yè)，包括江西東江、濰坊東江、福建綠洲、南通東江、東莞恒建、衡水睿韜等6大固廢危廢項目，平均內(nèi)部收益率12.14%，合計將新增危廢處理產(chǎn)能89.4萬噸/年。截至2016年底，公司擁有國家危廢名錄中46大類中的44類危廢經(jīng)營資質(zhì)，取得工業(yè)危險廢物資質(zhì)150萬噸/年。本次非公開發(fā)行將公司增強核心業(yè)務(wù)規(guī)模及市場競爭力，鞏固行業(yè)龍頭地位。

　　研究中心+實驗室+運營平臺，提高核心競爭力

　　部分募集資金投向技術(shù)研發(fā)、環(huán)保檢測服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)+項目，將初步建立健全并完善環(huán)境綜合檢測實驗室的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，打造環(huán)保領(lǐng)域集資訊、信息、交易、數(shù)據(jù)采集及分析等功能于一體的“環(huán)保產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系”綜合運營平臺。公司通過技術(shù)和管理水平提升和服務(wù)模式創(chuàng)新，提高創(chuàng)新能力和核心競爭力，助力業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

　　補充流動資金3億元，滿足營運資金需求

　　隨著公司工業(yè)危廢項目、市政固廢處理項目的增加，以及通過技改擴建不斷擴大處理規(guī)模，公司對營運資金的需求不斷增加，公司擬將本次非公開發(fā)行募集資金中3億元用于補充流動資金，未來有望承接更多大型環(huán)保工程及服務(wù)項目，并向工業(yè)和市政污水處理、流域治理、污泥處置等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域進一步發(fā)展。

　　股權(quán)激勵核心助力發(fā)展，多渠道融資靈活前行

　　2016年11月公司完成股權(quán)激勵首期授予，授予價格8.79元，發(fā)行數(shù)量1814萬股，授予人數(shù)為332名核心骨干員工，有利于穩(wěn)定現(xiàn)有經(jīng)營團隊，助力公司持續(xù)發(fā)展。公司利用多種融資渠道穩(wěn)健發(fā)展，已成功發(fā)行綠色公司債券"17東江G1"，首期規(guī)模6億元，成為首家在深交所公開發(fā)行綠色債券并上市的企業(yè)。另外子公司虎門綠源的寧洲污水處理廠BOT項目成為全市場首批發(fā)行的PPP項目之一，充分體現(xiàn)項目質(zhì)地良好，資本運作成熟，有利于公司盤活存量資產(chǎn)，降低整體融資成本。

　　維持買入評級

　　我們看好公司作為危廢領(lǐng)域龍頭，通過本次非公開發(fā)行快速落實新項目拓展，加快現(xiàn)有產(chǎn)能釋放，并參與PPP項目打造綜合協(xié)同發(fā)展，預(yù)計2017-2019年分別實現(xiàn)歸母凈利潤5.23、6.58、8.22億元，考慮增發(fā)攤薄折合EPS0.59、0.62、0.77元/股，分別對應(yīng)估值29、28、22倍，維持買入評級。