一、事件概述：公司發(fā)布公告，子公司張家口市宣化金鴻與大唐國(guó)際簽訂協(xié)議：為大唐張家口電廠(chǎng)燃?xì)鉄犭娐?lián)產(chǎn)項(xiàng)目獨(dú)家提供供氣保障，氣價(jià)1.95 元/方，年最大供氣量20 億標(biāo)方，合同履行年限20 年。

　　二、分析與判斷

　　供氣協(xié)議對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)彈性大，將持續(xù)受益張家口清潔能源替代。公司2016 年銷(xiāo)氣量6.64 億方，20 億方的年最大供氣量約是公司年銷(xiāo)氣量的3 倍，業(yè)績(jī)彈性較大。張家口有冬奧會(huì)重任，天然氣相對(duì)其他清潔能源具有可靠性和經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)，必將是張家口重點(diǎn)發(fā)展的方向，不排除公司將簽訂更多的燃?xì)怆姀S(chǎng)項(xiàng)目。公司未來(lái)氣量增長(zhǎng)主要來(lái)自以下幾個(gè)方面：短期，國(guó)儲(chǔ)液化廠(chǎng)今年6 月份已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年銷(xiāo)氣量1.6~1.8 億方，2018 年全年約為2.5 億方左右。 張家口煤改氣：張家口有3000 個(gè)左右的行政村，每村200~300 戶(hù)，按照3000 元/戶(hù)接駁費(fèi)、每年1400方/戶(hù)用氣量計(jì)算，張家口煤改氣接駁費(fèi)市場(chǎng)空間18~27 億元，用氣量可達(dá)8.4~12.6億方。沙河項(xiàng)目今年預(yù)計(jì)可通氣。遠(yuǎn)期需求量在3~5 億方左右。衡陽(yáng)水口山國(guó)家有色金屬基地遠(yuǎn)期1 億方的量，預(yù)計(jì)明年可開(kāi)始供氣。

　　京津冀煤改氣力度空前，河北天然氣消費(fèi)將進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)期?！毒┙蚣酱髿馕廴痉乐螐?qiáng)化措施(2016-2017 年)》及《京津冀及周邊地區(qū)2017 年大氣污染防治工作方案》等政策先后出臺(tái)，京津冀及周邊"2+26"城市地區(qū)禁煤限煤，要求全面推進(jìn)冬季清潔采暖，2017 年10 月底前完成小燃煤鍋爐清零工作。在中央財(cái)政按照城市級(jí)別進(jìn)行補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，地方政府也出臺(tái)力度空前的補(bǔ)貼政策以推進(jìn)"煤改氣"工作的進(jìn)行，如河北省有對(duì)農(nóng)村供暖進(jìn)行3000~4000 元/戶(hù)的接駁費(fèi)補(bǔ)貼、1 元/方的用氣3 年補(bǔ)貼。在政策的大力推動(dòng)下，預(yù)計(jì)河北天然氣消費(fèi)將進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)到2020 年河北省天然氣消費(fèi)量可達(dá)300 億方。

　　擬更名金鴻控股，彰顯公司打造環(huán)保新能源平臺(tái)戰(zhàn)略格局。近年公司通過(guò)并購(gòu)，開(kāi)始涉足環(huán)保工程行業(yè)，并在天然氣上游、新能源開(kāi)發(fā)、新型儲(chǔ)能技術(shù)等方面進(jìn)行了布局。更名金鴻控股，彰顯了公司打造天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈、環(huán)保、清潔新能源的綜合清潔能源平臺(tái)公司的戰(zhàn)略格局。

　　三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.67 元，0.91 元，1.16元。對(duì)應(yīng)PE 26 倍、19 倍、15 倍，公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)確定性強(qiáng)，外延擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示：銷(xiāo)氣量、工程安裝收入低于預(yù)期。