事件：公司發(fā)布公告，公司與浙江省杭州市富陽經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)簽訂《合同書》，投資1.5億元建立壓電噴墨打印頭項(xiàng)目，出資8000萬元設(shè)立子公司杭州愛新凱科技有限公司。

　　工業(yè)噴墨打印頭項(xiàng)目上線，新業(yè)務(wù)量產(chǎn)在即。公司主要從事工業(yè)化打印品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于工業(yè)化打印技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的解決方案及成套設(shè)備產(chǎn)品的提供。公司對工業(yè)噴墨打印頭已研制多年，之前一直處于規(guī)模生產(chǎn)的準(zhǔn)備和籌劃階段，在國外客戶的試用中評價良好，同時初步完成了基于工業(yè)噴墨打印頭的3D打印設(shè)備以及T恤衫噴墨打印機(jī)的研發(fā)。此次擬投資1.5億元投資建設(shè)工業(yè)用壓電噴墨打印頭項(xiàng)目，項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計年產(chǎn)CTP500臺、噴頭10000只。

　　“十三五”期間數(shù)字印刷增速超30%，帶動工業(yè)噴墨打印頭市場體量高速增長。2017年我國工業(yè)噴墨打印頭市場需求有望達(dá)到48億元，可用于陶瓷建材、紡織印染、電子工業(yè)等領(lǐng)域?！笆濉逼陂g，我國數(shù)字印刷行業(yè)增速將超過30%，有望帶動工業(yè)噴墨打印頭高速增長，2020年我國工業(yè)噴墨打印頭市場體量有望超過110億元。

　　噴墨打印頭國外完全壟斷，進(jìn)口替代帶來巨大向上彈性。工業(yè)噴墨打印頭技術(shù)壁壘極高，目前國內(nèi)工業(yè)噴墨打印頭為國外公司所壟斷，主要廠商包括英國賽爾等，隨著公司項(xiàng)目的逐漸落地，未來進(jìn)口替代前景可觀。目前國外部分工業(yè)打印頭價格在2萬元左右，如果公司打印頭定價1萬元，項(xiàng)目落地將帶來1億元的收入，毛利率有望達(dá)到70%。此外CTP擴(kuò)產(chǎn)落地也將帶來約2億收入空間。根據(jù)公司現(xiàn)階段凈利率，保守估計將合計給公司帶來6000萬的業(yè)績向上彈性。

　　盈利預(yù)測與估值：公司工業(yè)噴墨打印頭投入小批量生產(chǎn)，打破國外壟斷實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，2018年開始有望迎來業(yè)績爆發(fā)增長階段，預(yù)測公司2017-2019年凈利潤分別為0.54/ 1.1/1.82億元，EPS分別為0.67/1.37/2.28元，對應(yīng)PE 82x/40x/24x，維持“增持”評級。

　　風(fēng)險提示：新產(chǎn)品市場推廣進(jìn)度低于預(yù)期。