1-8月新簽合同額同比增長55.82%；其中8月同比增長72.10%，驅(qū)動新簽訂單同比保持提速態(tài)勢。中國化學(xué)(601117) 1-8月累計(jì)新簽合同額同比增長55.82%，同比繼續(xù)保持明顯提速態(tài)勢；其中8月同比增長72.10%，在去年同期增長基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)高速增長。公司自今年3月份以來，累計(jì)新簽合同額在去年快速增長基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持高速增長勢頭；我們預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)主業(yè)轉(zhuǎn)好疊加海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張，公司新簽合同有望全年持續(xù)增長無憂。

　　國內(nèi)外業(yè)務(wù)均保持良好趨勢，新簽合同增速持續(xù)向好。分區(qū)域來看，公司1-8月累計(jì)新簽國內(nèi)、國外合同額分別同比增長35.53%、94.49%，增速同比均保持明顯提升；國內(nèi)新簽合同繼續(xù)向好，海外增速仍維持爆發(fā)性增長，且新簽占比為43%。8月同比增長54.89%、770.79%，國內(nèi)單月合同增速維持去年同期水平，國外單月訂單受個(gè)別重大訂單影響，實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長。

　　收入端增速穩(wěn)步提升，持續(xù)印證我們對于公司基本面改善的判斷。公司1-8月累計(jì)營業(yè)收入同比增長5.14%，其中8月同比增長12.74%。公司收入端從今年6月重回增長軌道，且增速穩(wěn)步提升，1-8月累計(jì)營業(yè)收入數(shù)據(jù)持續(xù)印證了我們對于公司2017年基本面開始改善的判斷；我們認(rèn)為公司業(yè)績拐點(diǎn)明確，靜待全年收入及利潤同步釋放。

　　受益化工回暖獲新疆大單，孟加拉項(xiàng)目促海外新簽爆發(fā)。公司8月重大新簽合同分別為8.41億元的新疆藍(lán)山屯河能源有限公司二期年產(chǎn)10.4萬噸BDO項(xiàng)目，6.8億元的孟加拉寶訓(xùn)達(dá)拉吉大港煉油罐區(qū)項(xiàng)目。前者主要受益于國內(nèi)化工行業(yè)逐步回暖，后者受益于公司海外業(yè)務(wù)拓展，且該項(xiàng)目合同金額占8月海外新簽的88%，是促使8月海外合同同比爆發(fā)性增長的主要原因。我們認(rèn)為隨著在手訂單逐步落地結(jié)轉(zhuǎn)，公司業(yè)績確定性逐步釋放。

　　盈利預(yù)測與評級：預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.49元、0.62元、0.77元，PE分別為15.2倍、11.9倍、9.6倍，維持公司“增持”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：化工行業(yè)不景氣、海外市場風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期

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