2017年11月9日晚，公司發(fā)布提示性公告，實際控制人中電科集團同意以8所、16所、38所、43所為基礎(chǔ)新設(shè)組建中電博微公司，按二級成員單位管理，并委托管理8所、16所、38所和43所，由其統(tǒng)籌開展相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)及資源的整合重組。38所下屬四創(chuàng)電子(600990) 的全部國有股份無償劃轉(zhuǎn)至中電博微所有，將四創(chuàng)電子作為中電博微未來經(jīng)營發(fā)展資本運作的版塊上市平臺。

　　核心觀點：

　　集團資本運作加速。中電科集團于2017年3月召開的"十三五"規(guī)劃宣講會，提出了較明確的十三五階段的資本運作思路，并相繼以7所、34所、39所、50所、54所為基礎(chǔ)組建網(wǎng)絡(luò)通信子集團，籌備以18所和力神股份為基礎(chǔ)組建電能源子集團。此次成立中電博微的同時也提出將以子集團戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展目標為導(dǎo)向，梳理各研究所的業(yè)務(wù)資源，標志著集團的資本運作正在提速。

　　公司平臺地位得到提升。8所即安徽光纖傳輸研究所，從事光傳輸技術(shù)、光傳感技術(shù)研究開發(fā)和應(yīng)用；16所為合肥低溫電子研究所，從事低溫電子技術(shù)研究與應(yīng)用；38所為公司控股股東華東電子工程研究所，從事軍事電子、信息產(chǎn)業(yè)等綜合電子信息技術(shù)研制；43所是華東微電子研究所，從事厚膜、薄膜混合集成技術(shù)、多芯片組件等產(chǎn)品的研制。此次集團成立中電博微，并提出將四創(chuàng)電子作為中電博微未來經(jīng)營發(fā)展資本運作的版塊上市平臺，代表著公司的平臺地位得到提升。

　　公司原有業(yè)務(wù)快速增長，收購博微長安增厚業(yè)績。公司的氣象雷達技術(shù)和產(chǎn)品國內(nèi)領(lǐng)先，是國內(nèi)唯一獲得S波段空管一次雷達使用許可證的公司，將充分受益于"十三五"期間氣象雷達需求以及軍用機場和民航對空管雷達需求的持續(xù)快速增長；公共安全業(yè)務(wù)依托平安合肥項目，繼續(xù)開拓省內(nèi)市場，有望成為公司新的業(yè)績增長點。同時，公司于2017年5月完成收購博微長安，并募集配套資金2.6億元用于低空雷達能力提升建設(shè)項目，博微長安主要業(yè)務(wù)涉及中低空警戒雷達和海面兼低空警戒雷達裝備等領(lǐng)域，2017-19年業(yè)績承諾分別為1.00/1.16/1.32億元，此次收購將顯著增厚公司業(yè)績。

　　盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計公司17-19年凈利潤為2.41/2.86/3.31億元，EPS為1.52/1.80/2.08元/股。我們看好公司雷達、安全電子等業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，預(yù)計公司雷達訂單將隨著"十三五"進入后半段有所恢復(fù)，看好公司作為中電博微未來資本運作的平臺地位，維持"買入"評級。

　　風險提示：雷達和安全電子訂單、項目實施進度存在不確定性；未來中電科集團資產(chǎn)整合的進度具有不確定性。