投資要點：

　　投資建議：公司業(yè)績超預期，毛利率、費用率改善顯著，凈利率快速提升。公司更名萊紳通靈后，圍繞王室元素持續(xù)品牌升級、加速渠道擴張，收入、業(yè)績增速有望加速提升?？紤]公司品牌升級與渠道擴張加速，上調17-19年EPS至0.91（+0.07）/1.29（+0.20）/1.68（+0.29）元，考慮到公司具備高成長性，給予17年PE40X，上調目標價至36.4元，增持。

　　三季報業(yè)績要點：2017年1-9月公司營收/凈利14.55/2.46億元，同比+18.74%/+40.76%，扣非凈利同比+35.24%，EPS 0.72元；單季度Q3營收/凈利同比+24.74%/+80.97%，業(yè)績超預期。

　　門店拓展持續(xù)，品牌升級驅動毛利率改善，費用管控表現(xiàn)優(yōu)異。2017三季報直營店/專廳/加盟店104（+8）/203（+3）/358（+36）家，Q3單季度毛利率均有改善，加盟店尤為明顯（同比+5.87/+5.31/+9.02pct），整體毛利率+0.81pct至54.72%。加盟店擴展預收款增加使經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比+133.98%。銷售/管理/財務費用率分別同比-0.15/-0.66/-0.60pct至23.78%/6.93%/-0.06%，財務費用減少主要由于匯兌損失減少；期間費用率同比-1.42pct至30.64%，最終凈利率同比+2.66pct至16.90%。

　　圍繞王室IP持續(xù)差異化+品牌化發(fā)展，業(yè)績高增長可期。公司圍繞萊紳通靈王室血統(tǒng)實現(xiàn)品牌形象、定位升級與渠道擴張，借助影視植入加大宣傳，在娛樂營銷上優(yōu)勢顯著，逐漸打造高端品牌形象與影響力；未來渠道擴展，一二線自營為主，三四線加盟快速爆發(fā)，助力業(yè)績加速增長。