發(fā)布二期員工持股計劃草案，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展保駕護(hù)航

　　公司發(fā)布第二期員工持股計劃（草案），計劃籌集資金5000萬元并設(shè)立集合信托計劃進(jìn)行管理，全額認(rèn)購集合信托計劃中的次級份額。本集合信托計劃份額上限合計不超過10,000萬元，按照不超過1:1的比例設(shè)立優(yōu)先級份額和次級份額。該集合信托擬通過二級市場購買等法律法規(guī)許可的方式取得并持有佳都科技(600728) 股票。公告顯示本次員工持股計劃將向不超過220人，其中參與本計劃的董事、監(jiān)事、高級管理人員預(yù)計9人提供名額。以公司2017年11月14日的收盤價10.35元作為參考價格測算，本集合信托計劃所對應(yīng)股票總數(shù)約為966.18萬股，約占公司現(xiàn)有股本總額的0.59%。

　　第一次員工持股計劃實現(xiàn)較好收益，本次有望充分調(diào)動員工積極性

　　公司第一期員工持股計劃于2015年9月15日完成以19.68元/股（不復(fù)權(quán)）的均價購買了公司355.2萬股，占公司總股本的比例為0.71%，于2016年10月1日出售完畢，以2016年9月30日收盤價9.35元/股計算（考慮復(fù)權(quán)因素，股價為24.31元/股），當(dāng)時預(yù)期浮盈收益為23.5%，起到了有效的激勵作用，預(yù)計此次員工持股計劃也將充分調(diào)動參與員工的積極性。

　　重申公司在AI+安防行業(yè)的龍頭地位，關(guān)注AI行情向應(yīng)用端蔓延

　　2017年年中以來的人工智能主題行情，已經(jīng)在AI算法（科大訊飛(002230) ）和AI算力（中科曙光(603019) 、四維圖新(002405) 等）兩個板塊形成了估值提升。我們認(rèn)為，AI板塊的行情有望從AI算法及AI算力領(lǐng)域蔓延至AI應(yīng)用場景領(lǐng)域。作為率先項目落地并形成業(yè)績的AI+安防行業(yè)，公司深度綁定行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先的中科云從，有望實現(xiàn)估值提升。

　　投資建議

　　公司作為AI圖像識別龍頭標(biāo)的，短期受益于商湯、曠視等優(yōu)秀AI圖像識別算法公司近期融資及AI板塊估值提升，中期受益于安防與軌交業(yè)務(wù)持續(xù)的區(qū)域擴(kuò)張，長期受益于新一輪雪亮工程投資周期，有望成為AI領(lǐng)域中變現(xiàn)速度較快的智能安防龍頭企業(yè)。維持公司2017、2018年凈利潤預(yù)測2.7、4.1億元，對應(yīng)PE估值63、40倍，鑒于公司在技術(shù)與市場上所取得的突破，維持目標(biāo)價12.80元/股，維持"買入"評級。

　　風(fēng)險提示：1.安防投資低于預(yù)期，2.AI技術(shù)落地低于預(yù)期，3.公司公告顯示的關(guān)于員工持股計劃中實施效果、籌資計劃、委托機(jī)構(gòu)等不確定性。