收購(gòu)恒鴻達(dá)科技。公司公告擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買恒鴻達(dá)科技100%股權(quán)，交易作價(jià)7.8億元，其中4.68 億（60%）股份對(duì)價(jià)，發(fā)行價(jià)14.97 元/股，3.12 億（40%）現(xiàn)金支付，同時(shí)非公開發(fā)行股份募集3.28 億資金。恒鴻達(dá)科技主要服務(wù)于電信運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)銷渠道建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，以營(yíng)銷渠道信息化建設(shè)及相關(guān)服務(wù)為核心業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)承諾17年不低于4150萬，17-18年合計(jì)不低于9025萬元，17-19年合計(jì)不低于1.46億元，17-20年合計(jì)不低于2.1億元。

　　恒鴻達(dá)科技基本情況。面對(duì)當(dāng)前5G 的商用化過程中，新運(yùn)營(yíng)模式需要渠道商對(duì)內(nèi)部IT平臺(tái)系統(tǒng)進(jìn)行整合提效，恒鴻達(dá)長(zhǎng)期專注于渠道信息化業(yè)務(wù)，以"軟件平臺(tái)+硬件終端+運(yùn)營(yíng)服務(wù)"為業(yè)務(wù)發(fā)展模式，與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通(600050) 等通信運(yùn)營(yíng)商保持了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時(shí)，恒鴻達(dá)利用農(nóng)商寶及后臺(tái)管理系統(tǒng)等金融終端產(chǎn)品，打開農(nóng)村金融市場(chǎng)，在"普惠金融"助力下，發(fā)展前景廣闊。未來恒鴻達(dá)期望進(jìn)入電力等更多公共服務(wù)領(lǐng)域，憑借"身份認(rèn)證、業(yè)務(wù)受理、移動(dòng)結(jié)算"等服務(wù)優(yōu)勢(shì)，為更多行業(yè)用戶提供專業(yè)的一站式營(yíng)銷管理服務(wù)。恒鴻達(dá)16/17Q1-Q3營(yíng)收分別為1.36億元、0.63億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.35億元、0.17億元。

　　"IT+行業(yè)"打造產(chǎn)業(yè)融合新業(yè)態(tài)。神州信息(000555) 作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的整合IT 服務(wù)商，主要為金融、政企、電信、農(nóng)業(yè)及制造等行業(yè)提供技術(shù)服務(wù)、農(nóng)業(yè)信息化、應(yīng)用軟件開發(fā)、金融專用設(shè)備及集成解決方案等IT 服務(wù)。今年，公司確立以云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、量子通信技術(shù)為基礎(chǔ)，以"IT+"理念為方向，加快產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新的戰(zhàn)略布局，推動(dòng)云服務(wù)、智能運(yùn)維、農(nóng)業(yè)信息化、量子通信和大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展。通過本次收購(gòu)恒鴻達(dá)，利用其在渠道信息化建設(shè)解決方案的豐富經(jīng)驗(yàn)，深入拓展信息化驅(qū)動(dòng)的行業(yè)服務(wù)，進(jìn)一步完善公司IT 技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品線。

　　多方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。恒鴻達(dá)?軟件+硬件+運(yùn)營(yíng)服務(wù)"的營(yíng)銷平臺(tái)模式，與神州信息"IT+"產(chǎn)業(yè)融合新業(yè)態(tài)相結(jié)合，豐富企業(yè)IT服務(wù)內(nèi)容，為平臺(tái)企業(yè)提供一站式營(yíng)銷管理服務(wù)。公司農(nóng)業(yè)IT服務(wù)板塊作為行業(yè)龍頭，可與恒鴻達(dá)的農(nóng)村金融營(yíng)銷服務(wù)體系有效對(duì)接，其中ATM 產(chǎn)品與農(nóng)商寶在功能上存在一定差異，可實(shí)現(xiàn)客戶群體的互補(bǔ)。神州信息融信云已累計(jì)服務(wù)近300家各類金融機(jī)構(gòu)，特別是村鎮(zhèn)銀行。恒鴻達(dá)的農(nóng)村金融營(yíng)銷服務(wù)體系，將直接幫助公司金融云平臺(tái)客戶提高農(nóng)村金融的末梢網(wǎng)絡(luò)覆蓋率，提高公司金融云平臺(tái)的服務(wù)能力和價(jià)值，促成公司金融和農(nóng)業(yè)兩大核心業(yè)務(wù)板塊的緊密對(duì)接和協(xié)同。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，新型IT服務(wù)不斷落地，通過本次收購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，增加企業(yè)盈利點(diǎn)。暫不考慮恒鴻達(dá)的收購(gòu)以及增發(fā)股份，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS為0.33/0.41/0.51元，給予17年60倍，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)19.8元，維持"增持"評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。業(yè)績(jī)承諾無法實(shí)現(xiàn)、行業(yè)應(yīng)用低于預(yù)期。