投資杭州瑯?萍疾季炙?囈】盜煊頡９?疽宰雜兇式鴣120萬元投資瑯?萍嫉2%股權。該公司致力于幫助失眠用戶恢復健康睡眠，"好睡眠365"是瑯?萍佳蟹⒌鬧瘟剖?叩幕チ??呱掀教ì主要為精神科、身心科及心理科醫(yī)生和患者提供服務。公司通過控股瑯?萍記腥胍源笫?菁叭斯ぶ悄芪?С諾乃?囈】盜煊潁?欣?詿???局腔垡攪葡喙夭?啡韁悄艽駁仍謁?囈】盜煊虻南?墼齔?。琅萍寄壳罢谧灾餮邪l(fā)的失眠診斷機器人(300024) 也將在公司醫(yī)療人工智能應用的布局中發(fā)揮重要作用。

　　增資孫公司加強東南亞、港澳等區(qū)域開拓力度。全資子公司思創(chuàng)香港以3,000萬港幣認購EwellHK新發(fā)行的300萬股。本次增資擴股完成后，思創(chuàng)香港持有EwellHK72%股權，將進一步加強對EwellHK的控股地位。EwellHK是專業(yè)提供醫(yī)療整體解決方案的集成商，主要服務香港、澳門及東南亞市場，產(chǎn)品包括醫(yī)療軟件、安老院系統(tǒng)、物聯(lián)網(wǎng)和無線網(wǎng)絡架構建設。本次增資有助于公司加強在港澳以及東南亞的開拓力度，有助于進一步打開區(qū)域市場。

　　商業(yè)智能業(yè)務承壓導致業(yè)績增速回落，智慧醫(yī)療業(yè)務布局深入。公司前三季度收入增長7.28%，利潤增長7.78%。主要原因是商業(yè)智能業(yè)務受到原材料價格上漲，標簽產(chǎn)品競爭加劇，新零售研發(fā)投入，客戶訂單波動等因素影響。我們認為，該影響將使得公司2017年全年業(yè)績增速承壓。相對來說，公司另一核心業(yè)務板塊智慧醫(yī)療業(yè)務發(fā)展良好，以智能開放平臺為核心的醫(yī)院整體解決方案大型項目訂單顯著增加，同時公司自主研發(fā)的醫(yī)療認知引擎ThinkGo，促進單病種AI產(chǎn)品的逐步形成與落地。

　　財務預測與投資建議

　　我們預測2017-2019年公司EPS分別為0.25、0.33、0.41。（原預測：0.28、0.37、0.45），下調(diào)原因主要是商業(yè)智能業(yè)務承壓，收入與利潤情況不及預期。其中，醫(yī)惠科技2017-2019年貢獻EPS分別為0.19、0.24、0.31，商業(yè)智能2017-2019年貢獻EPS分別為0.06、0.09、0.10。按照分部估值法，給予2018年智慧醫(yī)療業(yè)務36倍PE，傳統(tǒng)業(yè)務40倍PE，目標價12.24元。

　　風險提示

　　智慧醫(yī)療、RFID業(yè)務進展不達預期，人工智能產(chǎn)品化落地不達預期。