事件：

　　公司發(fā)布擬簽署新型電子元件及精密陶瓷項(xiàng)目投資意向協(xié)議的公告，擬于東莞市塘廈鎮(zhèn)鳳凰科技產(chǎn)業(yè)園分兩期投資46 億元（一期23 億、二期22 億），用于研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售電子變壓器、新型片式電感器、精密陶瓷產(chǎn)品等?？傆玫孛娣e折合約180 畝。意向協(xié)議約定項(xiàng)目自地塊摘牌之日起9 個(gè)月內(nèi)動(dòng)工建設(shè)，建設(shè)之日起24 個(gè)月內(nèi)竣工，竣工后6 個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)，投產(chǎn)后12 個(gè)月內(nèi)達(dá)產(chǎn)；第一期動(dòng)工建設(shè)之日起24 個(gè)月內(nèi)第二期項(xiàng)目開(kāi)始動(dòng)工建設(shè)，24 個(gè)月內(nèi)竣工，竣工后6 個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)，投產(chǎn)后12 個(gè)月內(nèi)達(dá)產(chǎn)。

　　長(zhǎng)期投資適配公司穩(wěn)健發(fā)展，產(chǎn)能提升帶動(dòng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。項(xiàng)目擬約定每年生產(chǎn)總產(chǎn)值不低于每畝人民幣2500 萬(wàn)元。我們以總用地面積180畝計(jì)算，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，年產(chǎn)值不低于45 億元，是2016 年公司營(yíng)收的2.6 倍。

　　電感業(yè)務(wù)世界前三，國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)。據(jù)公司公告披露，現(xiàn)已成為全球第三的精密電感企業(yè)，僅次于日本的TDK 和村田，在全球電子產(chǎn)業(yè)鏈向大陸轉(zhuǎn)移的行業(yè)趨勢(shì)中，公司作為國(guó)內(nèi)電感領(lǐng)頭羊，將持續(xù)受益。無(wú)線充電產(chǎn)品中，公司可供應(yīng)線圈和磁片，以及部分充電發(fā)射端的陶瓷蓋板。無(wú)線充電線圈全自動(dòng)生產(chǎn)，產(chǎn)品已進(jìn)入IDT、NXP 設(shè)計(jì)方案。作為無(wú)線充電產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，公司制備的線圈和磁性材料具備普適性，將獲得無(wú)線充電普及帶來(lái)的廣泛機(jī)遇。汽車(chē)電子方面，以博世為例，公司穩(wěn)扎穩(wěn)打，從開(kāi)始的影音娛樂(lè)，到2016 年進(jìn)入倒車(chē)輔助系統(tǒng)的變壓器產(chǎn)品供應(yīng)。公司持續(xù)推進(jìn)汽車(chē)電子客戶和產(chǎn)品開(kāi)拓，伴隨著汽車(chē)行業(yè)電子化率提升，預(yù)計(jì)汽車(chē)電子業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)亮點(diǎn)。

　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為3.93 億、5.35 億、7.14 億；同比增速分別為9.5%、36.0%，33.6%；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.48 元、0.65 元、0.87 元。鑒于公司行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng)先地位，我們給予公司買(mǎi)入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為23.40元，對(duì)應(yīng)2018 年36 倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，新型電子元器件及陶瓷業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。