營(yíng)收穩(wěn)定，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，環(huán)保業(yè)務(wù)營(yíng)收增速較快

　　盈利能力大幅提升，工程建設(shè)業(yè)務(wù)、海外市場(chǎng)仍是利潤(rùn)主要來(lái)源

　　經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流流出增加，貨幣資金余額略降，有息負(fù)債水平較低

　　新簽合同增速?gòu)?qiáng)勁，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、環(huán)保、多元工程新簽合同大幅增加

　　環(huán)保業(yè)務(wù)上升趨勢(shì)良好，擬大力推進(jìn)水泥窯協(xié)同處置平臺(tái)等環(huán)保重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施

　　投資建議：我們看好公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)水泥工程及裝備業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，新型業(yè)務(wù)中環(huán)保、運(yùn)營(yíng)服務(wù)及多元工程占比有望逐漸提升并優(yōu)化盈利能力，公司在水泥窯協(xié)同處置產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)及發(fā)展?jié)摿?。我們上調(diào)公司2018年-2020年的收入增速預(yù)測(cè)分別為12.0%、15.2%、16.8%，凈利潤(rùn)增速分別為43.9%、26.2%、20.0%，實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.80、1.01、1.21元。提升公司投資評(píng)級(jí)至買(mǎi)入-A，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為12.50元，相當(dāng)于2018年15.60倍的預(yù)期市盈率估值。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)，海外業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，工程進(jìn)度不及預(yù)期，股權(quán)激勵(lì)進(jìn)展不及預(yù)期，環(huán)保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期，水泥窯協(xié)同處置業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期等。